Joshua Brown:别盲信索罗斯 他的交易你做不到
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Joshua Brown:别盲信索罗斯 他的交易你做不到

最新高手视频! 七禾网 时间:2016-06-13 08:37:48 来源:华尔街见闻 作者:顾成琦

昨天全球市场最大的新闻之一无疑是索罗斯“重出江湖”。作为金融界(尤其是投资圈)里屈指可数的几位大咖之一,索罗斯时隔多年再度亲手操刀交易的消息无疑吸引了所有人的眼球。


《华尔街日报》的报道援引知情人士称,因担心全球经济前景,一场重大的市场调整迫在眉睫,索罗斯重操旧业——做空!,该报道称,索罗斯和其家族管理的规模达300亿美元的索罗斯管理基金做空了股票、买入黄金和金矿股票,预计不同市场将走软。在经济动荡时期投资者通常把黄金看做避险资产。


此举对索罗斯而言是个重大的转变。近几年,这位85岁高龄的“老爷子”将主要精力放在公共政策和慈善事业上。


报道称索罗斯买了许多Barrick Gold和Silver Wheaton的股票,并持有衍生品仓位能在标普500下跌时获利。


然而,在金融市场,从来就没有常胜不败的“神”。对于索罗斯的媒体崇拜,也有很多人不以为然,美国知名专栏作家Joshua Brown就是其中之一,他专门写了一篇专栏来告诉人们不要盲信索罗斯。


Brown先写了一段回忆:


2006年8月,一位金融时报的记者与索罗斯在一家私密俱乐部共进午餐。当时记者问索罗斯是不是还记得最为人所知的1992年大败英镑的交易发生在哪一天。索罗斯记不起来具体是哪一天,但记得在这天那次杰出的交易为他赚取了亿万财富。


“是周三?还是周四?”


那是一个周三。至今人们还将这一天称为“黑色星期三”。


对于索罗斯对当前市场悲观的理由,Brown也觉得毫无新意:


他所担忧的那些问题也是所有人所担忧的。中国经济、英国退欧、难民危机、右翼分裂运动在欧洲的崛起等等。


尽管索罗斯确实伟大,但Brown认为媒体忽略了很多方面:


包括我在内,许多人都认为索罗斯可能是当世最伟大的交易员。你很难找到另外的人能当得起这一称号。


索罗斯一直以对关键市场转折点判断精准而著称,因此索罗斯这一言论被媒体所追逐。


但关于索罗斯,我认为,恐慌的人们在跟随他交易之前需要先理解一些事情。


Brown接下来对此作了详细的分析:


首先:索罗斯并不需要确保每次都说的对。即便假设他初衷是希望喊得对,但如果市场与其判断相反,对于索罗斯而言也不会有很大的问题。索罗斯的基金管理的都是自己的钱,没有任何外部客户。


这意味着,他可以随时改变观点、改变其仓位,甚至调整到完全相反的方向。这对于管理外部资金的投资经理就不太容易做到。事实上,对于当前99%的基金经理都不可能,他们必须向客户解释这样操作的逻辑。对于索罗斯这种级别的投资者,“精神分裂”是行得通的,但这没法向外部客户解释。


说到“精神分裂”,就像所有伟大的交易员一样,索罗斯也没有一个固定的交易模式。我的意思是,真正让索罗斯成功的是他的天赋,而非流程。他对世界有着非常深度的理解,以及比别人更多的智慧和经验。但最终,他也会自大。不要被吓到,这对于所有伟大投资者都一样:Tudor Jones、Steve Cohen、Tepper等等。


《爱尔兰时报》在2014年采访索罗斯的亲儿子时曾这样写道:


距索罗斯的儿子Robert所言,影响索罗斯交易的因素远不止是反身性理论。Robert曾经说过:“我父亲会坐下来向你解释他做交易的逻辑。但记得小时候就多次看到这样的场景,我会在心里想:“天哪,至少一半的时候这些说法都是胡扯”。”


“我的意思是,你知道他改变仓位或其他什么事的真正原因可能是他的背开始痛了。这与什么逻辑无关。他只是背部痉挛了,而这对他是个警告信号。”


索罗斯也承认高度依赖“动物直觉”,他认为开始背痛意味着“我的仓位肯定有什么问题”。


另一问题是,你很难从索罗斯的评论和对世界现状的忧虑去发现投资的机会。他总是对世界现状不满,这从他的基金会在全球做的事情里就可以看出来。


最后一个你所需要知道的问题是:索罗斯家族基金是一个黑箱。所有曾在那工作的人都可以告诉你这点。那里的分析师负责策略和分析,随后将其工作成果发给“中央大脑”,而他们也不知道这些成果是否被使用,即便被使用了,也不知道索罗斯具体做了什么交易,是否赚钱。要想通过延迟45天披露的仓位报告来分析索罗斯基金这样的机构无异于盲人摸象。


也许华尔街日报的报道是准确的,但这些报道没法告诉你索罗斯这些仓位是否加了杠杆或者做了对冲,抑或是短期还是长期投资。你不知道什么时候这位伟大投资者的背又痛了。你也不知道这些交易是独立存在的,还是一系列更大交易的一部分或是对冲。


最后,让我们回到Brown最初提到的2006年8月的那顿午餐。那位金融时报的记者让索罗斯谈一下他从纳粹手下逃出匈牙利的童年经历。在1944年,当时还是个男孩的索罗斯负责给数千个犹太人发逃亡通知,而他的父亲则偷偷制作假文件来保住自己家庭和其他许多人的性命。


“我与父亲非常亲密,他所有的智慧都在实际的保命行动中展现来。我认识到常规经验会有很多次起不了作用。同样的,消极应对更危险,主动承担风险永远是风险更低的那种做法。”


索罗斯将这一观点贯彻到他所有的投机和冒险行为中,这使其成为了今天的亿万富豪。他有着普通人完全无法理解的经历,自然也无法复制。任何一个理智的投资者都很难想出这样“疯狂”的交易策略。


是的,索罗斯的确从黑色星期三的交易中赚了十亿美元,但同样真实并且鲜有报道的是,索罗斯这么做是冒着亏损上百亿的风险。他孤注一掷并且赢得了胜利。


如果这场豪赌没有获胜,那谁还知道索罗斯?


你敢做这样的交易吗?


责任编辑:张文慧

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