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酿酒板块逆市崛起 行业整体依然承压

最新高手视频! 七禾网 时间:2016-02-24 08:43:12 来源:腾讯证券

周二大盘走弱,沪指跌近1%,一度失守2900点;而传统防御型品种酿酒股则逆市崛起,板块涨幅超过1%。具体来看,沱牌舍得、老白干酒均涨停,珠江啤酒涨逾5%,金枫酒业、洋河股份、泸州老窖均涨逾2%,总体来看,按细分行业来看,白酒股涨幅相对较好。另外,目前酿酒板块整体动态市盈率仅20倍,在沪深两市全部行业中仍然为较低水平。


酿酒股的崛起有无基本面的支撑呢?先来看看酿酒行业的总体情况。以白酒为例,2016年以来,多家白酒上市公司受到机构的调研。在调研中,一些上市公司表达了对行业形势的看法。洋河股份称,白酒行业短期内可能还会继续承受压力。在1月21日,洋河股份受到中金公司等数十家机构的调研,关于白酒行业发展形势,洋河股份称,长期来看,对白酒行业的未来坚定看好;短期来看,基于宏观经济下行形势,白酒行业可能还会继续承受压力,但是龙头企业通过调整,开始止跌回升,整体行业下跌的势能不大。


五粮液则判断高端酒市场已经见底,中低端酒市场仍在寻底。五粮液在此前的分析师会议中称,经过几年调整,三公消费已经消失,目前的高端酒消费都是民间消费,结合最近的销售情况,公司判断高端酒市场已经见底。预计受调结构、去产能的影响,工薪阶层的消费能力和意愿会降低,公司判断中低端酒市场仍在寻底的过程中。预计未来几年,中小酒企和区域酒企资金链断裂甚至破产的情形将会大量出现,公司计划对具有一定区域影响力的、条件合适的酒企进行并购。


另外,泸州老窖也在机构调研中称,“黄金十年”后,行业进入深度调整期,近两年触底反弹,未来行业总量将萎缩,行业整合来临,竞争更加激烈。


啤酒方面,珠江啤酒在2015年底的机构调研中,关于行业现状及发展趋势的表述是,国际啤酒巨头仍在积极寻求并购机会,行业整合趋势明显。


业绩方面,申万宏源此前曾对食品饮料行业2015年年报业绩进行前瞻分析,食品饮料各子板块中,从行业经济指标的角度看,只有白酒和红酒收入和利润增速较2014年同期有所提高,景气度趋势向上。而大众品,包括乳制品、啤酒、屠宰及肉制品、调味品、植物蛋白饮料,景气度都呈下降趋势,增长速度放缓。对白酒上市公司的预测方面,泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等预计表现较好。申万宏源称,白酒行业仍处于分化复苏的通道,由于消费升级、品牌集中、库存去化等因素,部分名优酒企的复苏进程可能超预期;但从外部需求、人口结构、渠道调整的角度,判断全面复苏为时尚早。


销售方面,中泰证券称,春节期间其走访了白酒经销商,依据渠道调研以及观察发现今年春节白酒消费基本以大公司品牌酒产品为主,春节期间消费量与去年同比略差,健康酒消费量在提升;销售渠道来看,春节20天旺季电商销量增长相当强劲。


中泰证券称,随着酒驾处罚力度加大、三公消费的限制以及人们对健康意识的加强,白酒总体消费量要略有下滑,“少喝酒、喝好酒”的理念将继续影响着消费行为。无品牌、无产品优势的产品逐步出局,而产品力、品牌力强的产品继续胜出。有品牌的大产品渠道架构日趋完善,电商销量增长强劲,传统经销商的生态环境令人堪忧。从行业的细分领域来看,健康酒销售增长强劲,值得期待。


从股票投资角度来看,中泰证券建议投资者采取以防守为主的战术,重点配置有较好业绩支撑并且估值不贵的白酒板块。重点推荐泸州老窖(恢复性增长)、顺鑫农业(继续挤压散酒市场)、贵州茅台、五粮液(销量增长点不明朗,但是受益于公司体制改革以及普五的提价)等。


责任编辑:陈智超

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