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黄国英:月底业绩期考验在即 港股是否已见底

最新高手视频! 七禾网 时间:2016-02-23 17:37:20 来源:腾讯财经 作者:黄国英

就近期环球大市走势好转,主要是短期因素见到改善。油价低迷一直为投资者所忧虑,上周两大产油国沙地阿拉伯和俄罗斯达成协议,冻结扩产石油,另外两大石油出口国伊朗及伊拉克,亦传出开会协商,油价反弹带动大市反弹;股神巴菲特的投资旗舰巴郡(BRK.A),上周披露买入输油管道公司Kinder Morgan(KMI)股份,较早前又不断增持炼油股Phillips 66(PSX),令市场相信股神在捞底石油业。


这次反弹得劲,完全是因为年初至今,环球大市经历过一连串极度恐慌的过程:1月人民币急跌,强劲走资潮令中国加强外汇管制,本月就是德银CoCo债券(应急可转债,Contingent Convertibles Bond)抛售触发欧洲银行股债双杀,草木皆兵的环境,将投资者恐慌情绪无限放大,市场实在是有点惊慌过度。


短期较重要的利好转变,是油价由低位反弹,基本企稳每桶30美元水平,同时人民币汇率亦大致稳定在1美元兑6.5人民币附近,可以相信这两项因素短期内可以保持稳定。从另一方面来看,今次大市回升只是恐慌急跌后的反弹(Relief Rally),反弹力度不会很大,当股价回升到相对高位的水平,看到投资者明显不愿意再买,近日市场又转回“risk off(趋避风险)”,黄金、美债、日元回升,美股市场沽售高估值增长股,买入估值低但毫无前景的大价股票,以求进一步避险,由此可见投资市场的信心,仍然相当脆弱。


暂时来说,由于未有特别坏消息出现,短期内市场并不容易再出现大跌,不过经历恐慌过后,上升力度也欠奉,预计市况又会继续去年常见的低波幅、低成交闷战格局,以往整固后的每一次突破,方向都是向下而不是向上,始终投资者对中国内地及香港前景缺乏信心,只要恒指再一次失守19000点,跌势应该会再次加速。


对港股而言,本月底开始的业绩期会是重要考验,市场对中国内地及香港企业业绩会特别敏感,部分弱势蓝筹如中资保险股,有机会在业绩期后下跌,从而拉动市场重新出现跌势,考虑到现时港股的反弹空间不大,持货仍然要面对不少下跌风险,现时入市的值博率并不高。


至于欧美外围方面,短期未见有较大的风险因素出现,英国脱离欧盟公投,要等到六月底才开始,市场关注美国联邦基金利率走势,则绝对是“不变胜万变”。年初至今环球股债大跌,令美国加息步伐大为放慢,去年年底市场仍预期今年美国会加息2至4次,最近利率期货已显示,今年加息1次的机会跌至仅约三成,下月联储局议息会议不会提出加息,几乎已成为市场共识。


美国联储局此时加息,固然会触发市场沽售,如果联邦利率不加反减,环球大市亦有机会要再破新低,因为投资者会认为,美国联储局必定对经济前景相当悲观,才要出手减息,而且去年年底联储局加息后,已经给予市场充分讯息,美国已经重新进入加息周期,此时再减息是出尔反尔,除了令市场大为混乱,亦大大削弱美国联储局作为环球央行龙头的诚信。


再说,自从2008年金融海啸以来,全球金融市场经历了太多次量化宽松,结果除了形成一个又一个的资产泡沫以外,对各国实体经济根本无甚帮助,现时美国就算再减息或推出其他宽松措施,效果是非常有限,反而令投资者信心大挫,得不偿失。


责任编辑:张文慧

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