“中资股拖累恒指大跌”、“港股一蹶不振”、“金融股再度跳水”……陡峭下坠的指数不知伤了多少人的心。

　　如果这时候将一款与指数挂钩的银行理财产品抛给你，并告诉你会有收益飘红的机会，这个可能会烫到手的“绣球”，你敢不敢接？

　　选择1：与熊对垒

　　渣打银行近日推出了一系列与恒生国企指数挂钩的QDII理财产品。我们来看其中的一款：QDII恒生国企指数挂钩可转换票据投资人民币。

　　这是一款非保本浮动收益型理财产品，投资期限为2年，该产品投资于瑞银1年澳元恒生国企指数挂钩可转换结构性票据，该票据挂钩于恒生国企指数，预期收益上不封顶。

　　在港股的惊涛骇浪中，挂钩恒生国企指数的产品会有活路吗？不妨分析一下其收益的各种情况：

　　1.最理想的情况：在第一个投资年度内，挂钩指数的收盘价高于其初始价的105%，则该产品自动终止，投资者到期可获得25%的年化收益(以澳元计算)；

　　2.一般的情况：在第一个投资年度内未发生提前终止、且挂钩指数跌幅曾超过30%，但在到期日挂钩指数的跌幅未曾超过5%，投资者可收回100%澳元本金；

　　3.较差的情况：在第一个投资年度未发生提前终止、挂钩指数跌幅曾超过30%，且在到期日挂钩指数的跌幅超过5%，此时发生自动转换事件；可转换票据自动转换为非保本票据，并进入第二个投资年度。其收益将直接挂钩于指数表现，投资者每月有两次提前赎回的机会，可以根据指数表现来决定是否提前赎回。

　　令人无比伤感的是，恒生中国企业指数年初至8月29日已经下跌了27.66%，此前跌幅确实超过了30%。如果股市继续“熊性不改”，那么到期日恒生国企指数跌幅超过5%的可能性是很大的。如此一来，便要沦落到“较差的情况”了。

　　“与熊对垒”的投资者在看多港股的同时不可忽视的是：该产品的投资风险高，收益的不确定性较大；挂钩指数走高的话才有可能获得收益并收回全额本金，否则，不但没有收益，连本金都有亏损的风险。此外，还有汇率风险。若以人民币认购该产品，则银行将结汇成澳元进行投资，在到期时再将澳元结算成人民币归还给投资者；如果澳元后期走弱，则人民币投资者可能会面临较大的汇率风险。在第一个投资年度内投资者不能提前赎回。另外，转换事件发生后要收取1%手续费，若提前赎回则要收取1%赎回费，费用水平较高。

　　选择2：和熊共舞

　　香港证监会在7月15日发表的半年市场回顾指出，恒指及恒生中国企业指数在2008年上半年分别下跌21%及26%。

　　如果你不属于“与熊对垒”的进取型投资者，而是相对而言的保守派，那么你可以选择“和熊共舞”——不管你指数怎么上蹿下跳，我都岿然不动，静享收获。且看下面这款产品：花旗3年期挂钩恒生指数澳元票据人民币产品。

　　该产品是花旗银行推出的一款保本型挂钩产品，该产品投资期限3年，预期收益挂钩未来3年内恒生指数的市场表现。该产品的预期收益取决于每季度观测区间内恒生指数最高表现与最低表现之差，即恒生指数无论是上涨或是下跌，只要有波动的幅度，那么该产品的潜在收益就有保证。

　　此款产品特色鲜明，适合波动性的行情，即大涨或是大跌，因为只要挂钩指数波动越剧烈，则该产品的收益就越高。从目前恒生指数的表现来看，未来走势仍将保持巨幅的波动，因此该产品较目前其他银行单边挂钩的产品而言，具有一定的潜在收益优势。不过该产品最大的风险来自于挂钩指数在未来3年保持横盘的格局，即不涨也不跌，那么投资者有可能面临零收益的风险，不过出现这种状况的概率较低。

　　话说，在熊市能赚钱的才是真正经得起考验的英雄。股指这条线可以是悬梁之绳也可以是救命之链。