言起投资:程序化交易获取稳定收益的背后逻辑
设为首页 | 加入收藏 | 今天是2020年02月18日 星期二

聚合赢家 | 引领财富
产业和金融智库服务平台

七禾网首页 >> 程序化交易 >> 程序化交易技巧心得体会

言起投资:程序化交易获取稳定收益的背后逻辑

最新高手视频! 七禾网 时间:2015-06-18 10:18:40 来源:中投在线

  作为一支来自台湾的量化交易私募基金,言程序交易团队谈及当下A股的火爆行情,坦言市场上一些机构的炒股手法放到国际成熟市场上会很难存活;但A股现在是全球最好的市场,现阶段大家可尽量享受“泡泡浴”。


  言程序交易团队2010年开始进入国内市场建构量化交易渠道,2013年成立上海言起投资管理咨询有限公司,采用计算机全自动化交易工具执行投资动作,以客观、准确地数据化分析进行基金产品运作。总经理言程序在各类实盘大赛中屡拔头筹,如2013年大将军-中国对冲基金程序化交易重量组冠军,2013年东方智慧程序化交易实盘大赛冠军,2013年期货日报第七届全国期货实盘大赛-程序化组第一名等等。


  言程序交易团队中国区总代表林志胜对中投在线研究中心介绍,目前公司管理有10亿元阳光化基金专户产品,以及5亿规模的券商、期货商资管产品。通过公司研发的策略如程序化日内、隔夜、价差、期现套利、α策略、价值型投资等,旗下各子基金平均年化收益率超过65%,换算母基金年化收益率170%以上。


  中投在线: 可以介绍一下,言程序的量化交易策略是怎样操作的?


  言起投资林志胜:我们的全球量化交易策略,以多元化投资策略模组分散投资风险。策略模组是由团队经过完善的投资分析挑选出来,再依照策略间的低相关特性,组合出适合的投资组合。手段则是量化,采用电脑化交易工具执行投资动作,不带个人感情,避免了因情绪反应所造成的非理性下单;设定好各项指标,比如什么样的股票是符合我们要求的,要跑赢沪深300 标的,这样系统会自动选入股票池,不符合要求的会自动剔除在外,当然随着情况变化,股票池里的公司会相应地动态调整。


  中投在线:你们的股票池是按怎样的标准来构建?


  言起投资林志胜:我们有研发一个“程序化计量价值型投资法”,就是统计上市公司过去十年,每一季财报所得到的公式,来估算股票的体质与价值,经过优化与公式运算,在2500多家A股中筛选前30名符合价值型投资的股票。


  为什么要设定为10年的财报,像一些刚上市的,或者上了1-2年的,根本就不符合我们设定的指标,因为这样做,公司做虚假财报才能看得出来,有些公司做假财报,可能一、两年看不出来,三年看不出,但如果10年都没看出来,一是说明这个公司的窟窿不够大,二是公司的质量确实很好,没必要做假。


  这样一来,选到股票池里的公司都是内在价值高于外在价格的,上涨的空间、机会就大。而且这样挑出的30家企业里,就算其中一只退市或崩盘了,也不会产生大的冲击。


  中投在线:这种做法是否会错过一些高价股? 这轮牛市当中,上涨惊人的多是上市不久的中小盘股,比如暴风科技等等,还有刚上市的次新股。


  言起投资林志胜:我们的方式不一样,但我们的特点就是可以保持稳健,投资是一件长期的事情。可能有些基金机构会跟着题材来爆炒,在现在的疯牛行情下,这种炒法也不见得有错,因为都是本土的投顾在玩,但问题是疯牛可以持续多久,所选的股票是否会一直向上,如果选错了,下跌起来也很厉害。现在股市中的概念、题材,很多是讲故事,讲到大家被催眠。


  中投在线:相比之下,你们最大的优势在哪里?


  言起投资林志胜:我们的目标就是让客户稳稳地赚钱。现在来看,我们的产品整体净值是很稳定地向上,回撤率也很低,3%左右。传统股票基金做法只能看涨,但市场是千变万化的,以我们的动态Alpha Plus策略来说,买入股票现货,会择时卖空股指期货来对冲,以赚取现货跑赢期货的利润。动态剩余资金在可控风险下,也可利用股指期货杠杆获得超额收益。


  我们的风险控制非常严,会根据市场风险情况和持有资金情况计算下单量,严格地控制风险,让客户在承受1倍风险的情况下,预期有2倍到3倍的回报。比如我们的趋势模型,连续回撤5%,将减仓一半,并停止开新仓三天。总回撤超过10%,将停用该模型。


  因为有这种多模型组合来对冲风险,市场震荡的条件下,我们一年里股票平均换手一个月不到一次,收益高为什么要调整呢?去年一些做ą产品大面积爆仓甚至清盘,但我们就没有。券商不喜欢我们这样的投顾,因为交易量太少,但是客户赚钱了,这是我们的目的。


  另外,我们各个产品的收益率尽量做到了差别不会太大。现在市场上有些明星基金经理的产品,收益率非常高,但并不是他旗下所有的产品都有这么高的收益率,普通投资者去买,可能只能买到收益平平的。


  我们的产品,至今年6月5日,圆信永丰基金-七禾言起1号基金,年化收益102%;诺德基金-郅治昭融言起1号基金,年化收益87%;东航金融领航基金-弘哲亿信言起1号基金,年化收益88%;英大基金-齐鲁言起1号基金,年化收益87%;低一点诺德基金-三智言起1号基金,年化收益也有66%,总体都比较好。


  中投在线:对目前中国的市场怎么看?未来走势有何预期?


  言起投资林志胜:我个人的观点,近期来看还是会涨,因为前高6124点还没过,要到这个点大概还有20%的空间。之前3000点,4000点都是很轻松地一跃而过,冲5000点有点扭捏,但还是过来了;6000,7000点呢,如果中途一直不回调,过关可能有一点难度。


  但问题是看它能持续多久,谁来写这个剧本,政府或是谁,后面1-3个月剧本现在还未定。就当下来看,A股市场现在可以尽量享受这个泡泡浴。


  中投在线:言程序做的是全球量化投资,你们的产品主要投资哪些产品?有针对海外投资的吗?


  言起投资林志胜:主要投在股票和一些股指期货上,今年有跨品种套利,因为有上证50,中证500了,海外来说现在只是提前布局,国内的投得多一些。针对海外的投资现在有一只,国泰元鑫-南华慧创言起全球1号基金,跟国泰基金和南华期货合作,走QDII的渠道,投资是一半国内一半海外,现在年化收益是55%。将来会在香港成立一档基金产品,主要投海外,像美国、欧洲,亚洲会在台湾,新加坡投一些。


  之所以提前布局,过两年A股没这么火爆的话,或是政府要引导资金走出去,我们的优势就可以发挥了。国际市场是各国高手都可以来,若只是照搬A股现在一些炒股方式的话,除非你有一套完善的策略,不然在国际市场很难存活的。


  中投在线:能否介绍下你们的团队?你们的交易团队是怎样的构成?


  言起投资林志胜:我们的团队采取精英模式,像高盛运作模式那样,目前公司员工人数15人,横跨物理、经济、统计、计算机工程及财务工程领域,包括策略研发者、策略撰写者、计算机工程人员、统计人员、风控人员等等。我们的法人兼首席风险官丁启书,是台湾大学国际企业研究所财务工程(金融工程)组的背景;总经理、团队代表言程序,在经济、统计、电脑工程及财务工程领域进行全球量化交易,尤其擅长日内交易。还有我们证劵量化投资部总监刘少勋,


  中兴大学物理研究所硕士、博士,IBM 物理部门研究员,负责开发超级电脑的算法,等等。


  中投在线: 现在市场已经走到5000点,对投资者有什么建议?


  言起投资林志胜:对散户来说,在风险来的时候不知道怎么去控制。从我们的客户来看,大家都不愿意冒风险。要把收益做好,又要做得稳,10%的回撤率客户就觉得很高了。怎样才能做到呢?主观交易没办法做到,干脆就用程序化交易,可以考虑用FOF产品来平滑风险,一旦下跌冲击就会少很多。


  比如我们研发有很多的策略,每种策略的组合不一样,对产品的回撤率、收益率影响很大。我们的做法是,在一个策略库里,投资经理根据自己的偏好选择不同的策略组合,每种进行差异化组合,统一起来就是一个FOF的母基金。各个子基金统一用一个风控系统,可以减低单一策略失效对整个产品的冲击程度。


责任编辑:黄荣益

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

七禾网

七禾网

价值君

价值投资君

投资圈APP

七禾网APP投资圈(安卓版)

投资圈APP

七禾网APP投资圈(苹果版)

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

线上视频课

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:4008-277-007
          0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:傅旭鹏/相升澳
电话:13758569397
Email:894920782@qq.com

七禾网融界教育总经理:章水亮
电话:0571-85803287
Email:516248239@qq.com

七禾研究员:唐正璐/李烨/刘文强
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾网上海分部负责人:果圆
电话:13564254288

七禾网深圳分部负责人:叶晓丹
电话:18368886566

七禾网产业金融部:林秋宏
电话:15990119543

七禾财富管理中心
电话:4007-666-707

七禾网

价值投资君

投资圈APP(安卓版)

投资圈APP(苹果版)

七禾网投顾平台

融界教育

傅海棠自媒体

沈良自媒体

七禾上海

© 七禾网 浙ICP备09012462网络信息服务许可证-浙B2-20110481 七禾网通用网址证书号 20110930138884940 软件开发/网络推广营业注册号 330105000154984

浙公网安备 33010802010119号

增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481]
认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“互联网金融委员会”委员单位

七禾网是您的互联网私人银行,是个人投资和家族财富管理综合服务平台。

[关闭]
[关闭]
[关闭]