开拓者陈剑灵:真正盈利在于风险收益
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开拓者陈剑灵:真正盈利在于风险收益

最新高手视频! 七禾网 时间:2013-10-25 13:36:55 来源:期货资管网

陈剑灵:我觉得你(万为杰)刚才已经提到,把资金曲线导出来,通过其他的工具去组合。我一直说,做统计,不愿意对价格本身做统计分析,而是对策略做统计分析,这个策略不需要吻合度很高的甚至是没有参数的,甚至是最简单的技术指标策略去做统计分析。对策略的组合我觉得也可以这么考虑,像我们最近推的策略都是不错的,领航策略,都只有一个参数,而且基本上组合起来。


我觉得从长期看,都不错,这个组合我觉得可以考虑。因为参数很好,基本上是没有,对这种策略就可以对资金倾向进行二次的统计,可以看出一些东西。我们自己也做了很多努力,包括我们的技术人员很多,甚至对资金曲线的交易都不一定效果很好,感觉有时候吻合度很强,对我们来说也是很困惑的。


我现在还是周期的多一些,日内和跨周期持仓的感觉效果会好一些,而且很明显的,假设日内持仓比较好,假设有5倍或者6倍的收益风险比,甚至6、7倍,正常的持仓策略可能比较低,只有2、3倍,3、4倍,但是合适组合的时候可能会高,还有一些持仓策略,有意识让这个策略做长,这个策略做短,自然就会很紧,这种组合我觉得也会有效,对策略本身识别的组合,这还是在主观上的,我是这个建议。


刚刚你讲的很好,当时做ETF沪深300,当时股指是深水,实际很多券商拿了很多,比如1个亿的产品,大部分资金拿到5、6%,做得好的7、8%的年化收益率,这个事情在两个月之前就有点危险。我交易员按这个规则做,我觉得很危险,说这个事情别做了,所以没发生损失,有的人在这个上面损失很大,结果变成贴水,也不是靠统计,还是敏感性。我认为真正投资的盈利还是在于风险收益,这点是我梦寐以求的,我追求的是风险收益,而不是无风险套利。我认为这种机会一定会消失,不是长期的,从这个角度来说,对这些无风险的东西一定要谨慎,它可能是无统计结果的,稍纵即逝的,甚至是短期的,就补充这两点。


关于股指套利当时知道的人太多,我跟很多人交流,都知道这个,到处说可以挣钱,哪有一种让你无风险的,年化比贷款利率高的,只要比这个高的,我觉得都有风险,你可以去做,但是要小心,很快会消失。包括股指,他们对于上市以前的那段统计,包括去年的统计,感觉特别好,这几个月杀伤力很大,而这种形势可能会持续,因为不可能一个标的让你那么轻松的,我一直本着一个投资理念,假设我们都很厉害,这个市场就会调整生态,让少数人很厉害,大多数人都是金字塔的结构,这个是不能变的,怎么可能这个市场大家都轻松的赚钱。一样的道理,除非去更大的市场,比如我们到国际市场,我是一个小众,当你成为大众的时候,怎么可能?


我还想讲另外一个体会,期货市场做程序化交易,我认为到现在还没有真正的成功者,我所认识的期货市场的大佬,能赚到20亿以上资产的,比如(叶大师、刘卫东),他们都是以基本面主观,然后靠自己,当然也有偶然性,可能很多人有这种水平,但是没做起来,确确实实在期货市场挣到大钱的,在程序化中没有找到,我最大做到4、5亿的规模,现在在3个亿的水平,步履艰难,以前赚的速度很快。


现在感觉规模上去的话,市场变化,程序化交易交易很多,难度很大,实际上程序化交易真正挣过很大钱的其实还没有出现,我觉得可能在座各位哪天会出现标杆人物,(叶晴军、刘卫东、曹庭),一定是以基本面结合技术,当然再加上个人的投资能力,我不是否定程序化,我认为程序化有很大的优势,在于它的管理规模可以非常大,能做到这个份上,再上去,几乎是不可能了,因为不可能拿这种身价在一个品种上去大搏,他们现在做分散,分散之后程序化优势又出来了,没有用计算机管理,自己的管理能力明显下降,整个效率就会降低,我相信这一点,不可能了。


从国际上的投资大鳄们成功的,索罗斯也是结合基本面,但是西蒙斯的资产跟他们比,还是要小一个数量级,程序化交易的规模能到怎样,我坚信肯定可以超越,但是他们主观取得的成就,要想到为什么,我自己的资产管理中也建立研究部,我对基本面研究一直在看,对它上面的逻辑,因为做程序化交易的人,对关键的逻辑是很清晰的,从发展来说,怎么融合也是很重要的,包括策略的选择,除了从计算机筛选,基本面也不是不能筛选,我直接看可能都比你用计算机筛选有时候更有效,我们讲盈利的有效性,不反对这个,本来全部是用程序交易的,但是在我们圈子里面讲基本面的优势,其实也是有必要,我是这么想的,给大家参考。谢谢!

责任编辑:翁建平

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