奇获投资孟德稳:收益和风险就像沙漏的进口和出口
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奇获投资孟德稳:收益和风险就像沙漏的进口和出口

最新高手视频! 七禾网 时间:2013-09-06 08:54:48 来源:期货中国


期货中国11、就您看来,做程序化交易,不同的策略合在一个账户里做比较好,还是分开账户做比较好?对一个100万左右的账户而言,一般多少个策略的组合使用,对账户的收益风险比能起到较好的效果?对一个1000万左右的账户而言,一般多少个策略的组合使用,对账户的收益风险比能起到较好的效果?


孟德稳:还是放在同一个账户里比较好,这样对资金管理者心理冲击小一些。分开账户有一个好处就是能更专注的实盘观察一个策略可能存在的缺陷,这个好处我们有其他的方法替代实现。


100万的账户我们一般会配置3个股指策略4个商品策略日内会占到一半,但是不会配置交易周期过长的策略,而且不同策略的逻辑一定是不同的,这样才能有效的分散和对冲小账户的风险。


1000万的账户我们应该至少配置20个策略,真正实现多策略、多品种、多周期的策略组合,对于一些收益风险比高而且稳定的策略我们还会做一些变形加进来,以实现无论市场怎样波动,总有一种或者几种策略是能够适应的。这样的组合经常会出现同品种或者跨品种的对冲持仓。



期货中国12、贵公司的日内短线交易主要做哪几个品种?您的隔夜波段交易主要做哪几个品种?为什么选这些品种?主要利润是哪个品种贡献的?不同的品种所用的策略是不同的还是相同的?


孟德稳:日内短线以股指为主,隔夜波段主要做螺纹钢、焦炭、PTA、白糖、棕榈油、豆油。这些品种成交量大,价格变化连续,隔夜跳空的风险相对较小。


主要利润来自股指、螺纹钢、焦炭、白糖。


不同品种间有同样的策略但参数不同,大部分情况下不同品种策略也不同。



期货中国13、有人认为做程序化交易要长期坚守自己的策略,也有人认为做程序化交易必须经常性地进行策略的新陈代谢,您更认同哪一个观点?为什么?


孟德稳:在交易之内要坚信你的策略,在交易之外要质疑你的策略,我们也要对策略进行新陈代谢,但周期跨度较长。一些核心的策略基本框架是不会变化的,因为好的策略只需改变一下参数就能适应市场。我们也做策略储备,因为随着市场的成熟以及投资者结构的变化,收益率下降是个长期趋势,我们身在其中犹如逆水行舟。但我们做策略储备的宗旨是:不把主要精力放在完善单个策略上,而更注重这个策略在整个组合当中能不能成为有效的补充。单个策略过于完善,意味着它的市场适应力就会下降。



期货中国14、贵公司的程序化交易策略的研发思路主要来源于哪些方面?


孟德稳:团队成员主观交易体系的量化、国外先进交易策略的本土化改进、不同交易模型的杂交融合、创新思维的可行性研究.



期货中国15、近年来,程序化交易在国内期货市场比较火热,也出现了一批程序化交易高手,比如“周伟”、“陈剑灵”、“六年”等,您如何看待他们的成功?


孟德稳:顺应了时代的潮流,借鉴了先进的经验,抓住了市场的机会,值得学习。



期货中国16、现在也有不少有海外量化经验的人进入国内期货市场,您觉得他们和土生土长的程序化交易人士相比,谁更具竞争力?为什么?


孟德稳:各有千秋吧,海外归来的可能会有更先进的思路,本土的交易员对我们国内的市场特征理解的更透彻,两者结合会有很好的效果。



期货中国17、近一年来,期货市场发行了不少“公募基金专户”产品,这些产品采用程序化交易模式的较多(可能有一半左右采用程序化),就您看来,用程序化的交易模式运作资产管理产品的好处有哪些?


孟德稳:1、风险更可控,尤其是以套利为主要交易形式的程序化。


2、捕捉机会的能力更强,交易速度更快,很多服务器都托管在机房里,超短交易的速度优势很明显。


3、收益更稳定,因为更容易搭建多策略多品种多市场的投资组合。


就像我们管理的资金,60%在做跨期和跨市套利(年化收益30%左右),20%在做跨品种对冲(年化收益50%左右),20%在做日内和波段交易(年化收益70%左右),这么多的交易方式、交易品种、交易市场、交易周期,程序化可以高效的实现,人的精力却有限,可能会顾此失彼。



期货中国18、贵公司也有在做高频交易,请问贵公司的高频交易是手工模式还是程序化模式?贵公司的高频交易一天大约多少个来回?手续费和净利润的比值大约是多少?


孟德稳:我们的高频交易是手工模式,我是我们高频交易团队的培训师,但我本人做高频交易很一般,我们团队里有很优秀的高频交易员,每天大概能做300个来回,净利润和手续费的比值在2010年之前比较好,现在大概只有1: 2。



期货中国19、贵公司的高频交易模式,大概的盈利原理是怎样的?


孟德稳:捕捉快速启动、超短持仓时间、快速止损、每日限额亏损、单量配比。



期货中国20、您觉得国内期货市场适合做高频交易的品种有哪些?贵公司主要做哪个或哪几个品种?


孟德稳:成交量大、波动率高、跳价较少的品种,股指、螺纹、白银。



期货中国21、就您看来手工高频和程序化高频,哪个发展空间更大?为什么?


孟德稳:手工高频的培养成功率是很低的,但是成功后对市场的适应能力很强,毕竟人是智能体,他会跟随市场做快速的微调整。程序化高频涉及很少,个人理解,程序化高频相对容易成功,但市场的波动特征或者外在成本(手续费)发生变化后,很容易失效。


责任编辑:翁建平
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