上周五伦铜大跌2.21%，至6855美元/吨，本周一沪铜低开后窄幅横盘，周二则刷新本周新低点，沪铜1311合约终盘报收于48900元/吨。结合下文分析，后市铜价将继续维持当前长期熊市中的又一次周线级别跌势。

短期数据影响不了长期利空政策

国外宏观方面，上周欧美公布的一系列经济数据大部分都属于利好性质，但就市场的反应来看，大多数投资人对此并不买账。这些数据看似没有什么效果，但事实上在当前环境下还是起到了一定的缓冲维稳作用，美国终究是要退出QE的，目前只是时间未定。另外，目前欧债问题还没从根本上解决，后期大选后德国有需要对欧盟格局进行重整，这两方面对市场都是巨大的利空。本周各国央行将再次集中议息，周四、周五也将相继迎来各国的PMI以及美国的非农数据，这些依旧会是短期影响因素，不影响后期的大势，其中非农数据有望再次对当前正处回调阶段的美元指数进行调节，以维持长期上涨趋势中的月线级别休整走势。

经济增速放缓挤压铜价泡沫

国内宏观方面，李克强总理对前期提的经济增速区间有了更进一步的解释，下限7.5%，底线7%。这两个数据仅在年内有效，因为从当前国内经济结构深化调整的情况来看，传统行业的洗牌还在继续，而新兴产业的壮大虽然是日新月异，但还需要更多的成长时间，低于7%的经济增速在未来是可以接受的。

从近期国内动态来看，政府人事动作比较密集，反腐反垄断进行的如火如荼，国内政治过渡阶段还没正式结束，新的政策周期还没正式开始，目前国内新一届政府正在抢时间进行各方面的调整，在该阶段结束之前，市场不会再出现新的泡沫，而旧有泡沫将被逐步挤压，目前铜价泡沫就正处于被挤压的状态。

全球供应过剩格局压制铜价

供需方面，虽然今年我国上半年铜材累计产量达685万吨，同比增加21.8%，增速超过国内的精铜表观供应增速，国内供需看似稍显紧张，但事实上国内的隐性铜库存较高。上期所的库存数据表明，自6月下旬开始国内的去库存才被显性化。预计上期所铜库存还会继续下滑，国内铜报价也将继续升水，不过这些并不能改变当前的铜价跌势。今年国内精铜半年累计进口量达136.9万吨，同比下滑了27.22%，废铜半年累计进口207万吨，同比下滑了7.2%，因为我国是全球最大的铜消费国，当我们进口量大幅减少的时候，全球铜市就明显的供应过剩。从目前伦铜的下滑速度看，下半年全球铜市供应过剩格局依旧难改，铜价难有好的表现。

图形方面，目前铜价仍处2号线和4号线之间的长期下降通道，长线熊市格局不变。中期方面，目前铜价正处于1号线和3号线之间。1号线可以被认为是今年春节以来最有效的中期下降趋势压力线趋势线，3号线可以认为是近期最重要的一根支撑线，在6月末铜价触及该支撑线后，伦铜已经连续反弹休整了4周，本周铜价的表现表明，目前铜价已经结束反弹休整，重新回归下跌走势，并且有望再次测试3号线支撑力度，预计最快在本周末就有希望完成该测试。

策略上，笔者建议投资者耐心坚持中长线空单，新入场者可以继续空单建仓或试仓，被套多头则建议坚决止损。对于现货用户而言，在目前铜价下跌趋势明显时，建议维持高比例卖保、低比例买保，尽量按销定产、按需采购。