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供应逆风来袭 商品前景尚不明朗

最新高手视频! 七禾网 时间:2013-07-31 08:32:44 来源:和讯网 作者:杨柳晗
在全球经济前景尚不明朗的背景下,大宗商品价格走势同样难以预测。

中金公司在近日向《第一财经日报》记者提供的一份报告中指出,大宗商品下半年走势将持续分化,供应逆风袭来,大宗商品表现难尽如人意,而商品供应面的发展将成为区分商品表现的关键因素。

与高盛、花旗类似,中金并不看好商品市场整体行情。中金公司预计,相对而言,石油下半年仍有微幅的上涨空间,有色金属下半年由于供应加速需求疲软而将承压,贵金属中金银仍将趋势下行,铂族金属将继续跑赢金银。

供应将成决定商品价格的关键因素

中金公司认为,美国经济下半年加速复苏,宽松政策退出提上日程表,而欧洲受财政紧缩拖累,仍处于筑底态势,同时中国经济降速运行渐趋明朗。在这种宏观背景下,需求由美国主导的大宗商品仍有上升空间,而其他国家(尤其是中国)主导需求的商品将持续承压,下半年大宗商品市场表现将继续今年以来的分化。

“对于大多数大宗商品,供应增长幅度或超越需求复苏程度。但是相对而言,供应逆风强弱程度对不同大宗商品展望影响不一。美联储宽松货币政策退出预期渐行渐近,同样为大宗商品走势分化推波助澜。”中金公司报告指出。

虽然近期原油价格上涨强劲,但中金公司预计,鉴于当前油价高企,再加上利比亚El Sharara油田即将恢复生产,欧佩克减产进程可能有所放缓,压缩油价在下半年的上行空间。

中金公司也看淡有色金属,中金公司认为,全球铜矿新增供给将在2013 年下半年集中上线和疲软的需求,使得铜市场逐渐转为过剩的市场,短期中国需求对铜价有弱支撑,而进入2014 年价格将逐渐向边际成本滑动。对于已经过剩的有色金属,其价格在边际成本附近有所支撑。

花旗银行关于石油的观点与中金公司有所差别,花旗首席大宗商品分析师Ed Morse近日公开表示,油价已经达到了顶峰,且肯定是在第三季度。

涉及到基本金属,高盛集团的观点也与中金公司的观点存在略微差别,高盛日前将12个月大宗商品回报率预估下调至几乎打平,并维持对基础原材料的中性推荐评级,同时预测贵金属和农产品可能下跌8%,但是高盛预计基本金属将上涨6%。

商品前景尚不明朗

最近数周,投资者看多原油的力量不断增大,看多黄金的力量与4月至6月相比也明显改善。

与花旗、高盛等众多金融机构一致,中金公司也看空贵金属。中金公司首席策略师孔庆影认为:“黄金和白银下半年仍将维持弱势震荡的格局。美国经济持续复苏带来的政策退出预期,以及不断上升的持有机会成本将继续压制黄金的投资需求。”

“另一方面,黄金和白银价格的下行空间也将受限,预计矿山的边际成本将在投资者预期的角度给价格带来一定支撑。”孔庆影认为。

美国商品期货交易委员会(CFTC)最新周度持仓报告显示,在截至7月23日的当周,对冲基金等大型机构投资者将原油净多仓位提高9.8%至334094张期货和期权合约,创下CFTC自2006年以来的最高水平,将黄金净多仓位已连升4周,周环比提高26%至70067张合约,创下去年10月以来的最长连升纪录。

此外,美国交易的18种大宗商品的总净多仓位增长7.4%至615140张合约。与黄金不同,投机者看多白银的力量有所减弱,净多头出现下滑。

失业率和通胀指数是决定美联储QE政策的关键参考因素,美联储所设定的关键指标是失业率达到6.5%以下及物价指数维持在2.5%。

美国非农新增就业人数自从2010年11月以来持续增长,虽然其间有所波动,但未出现负增长。从2010年11月开始,美国的失业率就不断下滑,从2010年11月的9.8%下降至2013年6月的7.6%,这也导致市场对于美联储退出QE的预期不断增强。

“黄金历来对联储货币政策极为敏感,QE的退出预期将持续打压其投资需求。”孔庆影表示。
责任编辑:刘健伟

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