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白糖空头思维主导市场

最新高手视频! 七禾网 时间:2013-07-30 09:10:19 来源:国泰君安期货 作者:周小球
经过5月中下旬的单边下跌之后,6月白糖期价受产销数据利好影响有所企稳。而7月糖料直补政策以及抛储等利空传闻不断影响市场,白糖期货主力合约价格由5000元/吨跌至4800元/吨,空头思维主导市场走势。

6月糖价反弹的主要推动力是国际糖价上涨、产销数据利好以及进口量低于预期。国际糖价上涨是解决现阶段国内食糖市场异常低迷的关键因素,因为进口成本增加可以压制进口量增加的预期,同时也能对国内的产销信心带来正面影响。不过,当前国际糖价仍处于下跌趋势,大幅度反弹或者反转的基础仍不存在。可以这么说,国内糖价反弹是建立在“利空出尽”的基础上,缺乏牢靠的现实要素支撑。

利多因素之所以难以引发趋势性反弹行情出现,关键在于供需面仍极度悲观。2012/2013榨季全社会期末库存预计达到800万吨,同比增加272万吨;2013/2014榨季将继续增加至935万吨,相当于可以满足国内7—8个月的消费量,供需形势处于极度悲观阶段。不过,虽然2012/2013榨季全社会期末库存较大,但商业库存仅较上榨季同比增加52万吨至238万吨,由于市场价格已经包含这一预期,现货价依然出于相对稳定区间;而一旦有其他超预期信息出现,糖价将再次被动调整至新均衡区域。

现阶段白糖期货价格呈现出远月贴水的熊市格局,主要是基于市场对于下一个榨季供需面更加悲观的预期。笔者发现,近期白糖期价表现为阶段性冲高回落,并且在高位所处的时间很短,说明“利空出尽”阶段还远没有到来。不过,由于现货市场变化不大,对近月期货价格的支撑明显,笔者认为未来2—3个月糖价区间盘整是大概率事件。

总之,现阶段空头思维依然主导市场,糖价仍将长期徘徊于相对低迷区域。
责任编辑:刘健伟

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