设为首页 | 加入收藏 | 今天是2024年12月10日 星期二

聚合智慧 | 升华财富
产业智库服务平台

七禾网首页 >> 商品期货商品期权 >> 能源化工期货

沪胶有望创下年度新低

最新高手视频! 七禾网 时间:2013-07-30 08:22:23 来源:期货日报网 作者:冯莉
截止到7月中旬,山东地区轮胎厂全钢开工率回落3.8%至77.7%,预计后期开工率将进一步回落。

在下游按需采购、终端重卡进入季节性淡季以及消费透支的情况下,尽管当前的胶价较年前已大跌逾35%,但沪胶市场仍属左侧,转折点未至。真实且强有力的反弹需要下游轮胎以及终端行业需求回暖相配合。


自7月10日创下16925元/吨的本轮下跌新低后,沪胶市场技术性反弹拉开序幕,但在回补前期跳空下跌缺口18500元/吨后,再度转为下行趋势。尽管下游承接力度良好,去库存化一直在进行,但受制于上期所沪胶交割制度,以及终端需求恢复不能抵消供应压力,8月沪胶市场下跌仍将是主旋律,且有希望再创本年度新低。

轮胎库存压力增加

需求方面,据笔者走访下游,大部分工厂原料库存保持随买随用模式,原料周转周期较平时缩短,习惯集中采购原料的工厂也未听闻有大量囤货行为,部分工厂对货源比较挑剔,意味着现货充裕,下游对原料采购依旧保持谨慎态度。成品库存方面,内销和出口结合的工厂,库存在一个月到45天,属于正常略高范畴。不过,轮胎价格每月下降,工厂通过降价、代理协议等方法将库存逐步转移到经销商库存,导致经销商库存增加。而降价促销亦不能缓解库存压力,必然会导致库存压力逐步转移至轮胎厂,从而降低轮胎厂的开工率。从主要轮胎厂开工率数据来看,截止到7月中旬,山东地区轮胎厂全钢开工率回落3.8%至77.7%;半钢回落0.7%至82.2%,目前全钢胎替换市场销售较为低迷,半钢胎内销一般,出口尚可,预计后期开工率将进一步回落。

去库存化进程缓慢

国内去库存化过程仍较为缓慢。青岛保税区库存目前约有32.4万吨,较4月底峰值减少4.7万吨左右,笔者走访了其中的几个库,发现库存确实在逐步下降,室外货物明显减少,整体趋势是,室外货物开始转移到室内,同时港上货物少,入库需求不大。但保税区库存减少主要是由于进口减少(6月天然橡胶进口总量25.28万吨,环比缩减25.33%,同比下降1.84%),轮胎企业采购保税区内现货,以及消防检查导致保税区内整体可用库容减少所引起的。此外,由于交易所指定交割库库存不断增加,近期全乳胶一直存在交割套利机会,入库和注册仓单量不断增加,同时听闻产区全乳胶库存也比较大。库存现货压力和期现套利交易也将打压期货价格。

旧仓单期转现加剧沪胶跌势

目前交易所库存中大约有四五万吨旧胶(包括库存和注册仓单),而根据交割规则,在11月份之后要转为现货,对应到期货市场上,1309合约就是最大的承重合约。受到配方、工艺限制,如果全乳胶价格没有相对优势,轮胎企业并不会倾向于采购全乳胶,目前市场上人民币复合胶价格比全乳胶仓单价格便宜1000元/吨左右,因而旧胶转现后价格必须要贴近甚至低于人民币复合胶价格,才会具备消费优势。这就使得目前1309合约多头处于非常被动的地位,1309合约价格必然会主动下跌,缩小与人民币复合胶的价差至零或者较低水平。笔者认为,沪胶近月合约下跌幅度要大于远月,1309与1401合约间由于正向套利存在较大风险(旧仓单不能交割),二者价差也将会继续扩大。目前二者价差在800—1000元/吨这一区间得到巩固,未来有望向1200元/吨以上拓展,提供了买1401卖1309的反向套利机会。

短期内沪胶市场还有一些利空因素不容小觑。一是前期泰国原料供应较为紧张现象近日得到极大缓解,原料开始大量上市;从8月开始,泰国进入高产期,同时也是全球供应高峰期,现货压力依旧很大。二是国内经济数据普遍低于预期,市场流动性紧张,地方债务问题进入清理阶段,宏观上看不到有利的因素支撑市场。

沪胶突破前低的概率较大,短线很难回到18500元/吨。
责任编辑:刘健伟

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:李贺/相升澳
电话:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)

七禾网

沈良宏观

七禾调研

价值投资君

七禾网APP安卓&鸿蒙

七禾网APP苹果

七禾网投顾平台

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]

认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“金融科技委员会”委员单位