期货中国专访海证投资:做好防守的情况下去争取好的进攻
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期货中国专访海证投资:做好防守的情况下去争取好的进攻

最新高手视频! 七禾网 时间:2013-07-22 11:22:53 来源:期货中国

期货中国8、就您看来,盈利的交易经验与亏损的交易经历相比较,哪个对您的交易水平的提高更有用?

海证投资如果讲“更”的话,其实也蛮难回答的。我觉得亏损和盈利对自己交易水平的提高都很重要,而且往往是不同层面的。亏损的经历,就像教训,血的代价一样,会让你总结出相对完善的风控手段。盈利的经验,就像是成功的喜悦一样,它会使你在过程中间去总结盈利的模式。至于对交易水平的提高,风控手段是防守,盈利模式是进攻,所以我觉得都很重要。而防守肯定是第一步,首先肯定要先做好防守,我们的交易风格是在做好防守的情况下去争取好的进攻。

 

期货中国9、您在分析一个套利机会时,会运用基本面结合技术面的分析方法,为什么您会选择基本面结合技术面的分析方法?您是否也有研究过数理统计套利?

海证投资落实到根本点还是现在讨论的程序化交易跟主观交易的问题。程序化交易包括上面所说的数理统计,统计过往的价差、回归,说难听点,是个人都可以做。但是为什么最后很难盈利,这可能就是与程序化交易和主观交易一样,它不是简单的技术问题能解决的事情。技术面结合基本面的一个好处,就是每年可能回想起过往的一个历史差价,比如到了某个高点,如果到了这个高点一定去空它,或者到了这个低点一定去买它的话,风险也蛮大的,因为它每年基本面的情况是完全不一样的。像以前,我记得棉花的跨月价差,到过六千多,即如果单纯的把六千多用数理统计给拎出来,我觉得不具备太多的意义。第一,正常的情况下,接下来的三年、五年都不太可能出现这样的差价,那这个六千如何去参照,如果把它作为一个高抛的依据,那我这三五年可以休息了。在07年的时候,橡胶正向价差的也到过负五千左右,如果把它作为一个低点,也是一样三五年可以休息了。所以我们采取基本面跟技术面结合的交易方式,肯定是认为不同阶段的行情相当复杂,至于数理统计我们也不是说不用,把它结合起来用,作为一个辅助性的工具。我们这个行业也在大力讨论程序化到底是怎么个用法,我的观点是肯定有它的作用,但如果纯粹依靠程序化,它可能会取得一个相对比较好的效果,但是会取得多好多优的效果,我不是很看好,应该需要主客观相结合。

 

期货中国10、您在关注基本面时主要关注哪些信息?这些信息来源于哪里?技术分析主要看哪些指标、形态或量能变化?

海证投资我们关注的根本点就是供需状况,消费库存比,另外一个,看交易所的注册仓单,还有一些隐性库存之类的东西,还有现货报价,再有就是目前政策面的一些政策,尤其是每年的收储、抛储的价格,还有持仓结构(把它放在技术面更合理些,但这个东西有一定争议,我们把它放在短期基本面)。这些信息的获取,我们一般会看交易所网站,同时因为我们与期货公司合作,他们各个研究所给我们提供一些信息,我们自己也购买了类似于天下粮仓、布瑞克农业等相关的一些咨询商的信息。我们的技术分析大道至简,现在貌似只看K线,其它东西都不大看。

 

期货中国11、在您的具体交易中,您是如何将基本面和技术面结合在一起的?

海证投资就是基本面判断方向,技术面找入场点。有时候我们技术面的入场点在做套利时可能会左侧入场,也不见得是右侧入场。

 

期货中国12、我们发现您在期货中国网私募排行榜注册的账户“海证投资磊磊”做过大豆、豆油、豆粕、菜籽油、菜籽粕、白银、黄金、螺纹钢、玻璃、焦炭、塑料、橡胶、PTA、PVC、股指、棉花、白糖等17个品种,您在做套利对冲时,一个阶段里如何选择主要交易的品种?您是不是以跨品种套利对冲为主?

海证投资如何选择主要交易品种,这和大多数交易员一样,哪些品种做得顺,能赚钱,就做这些品种。前期有些组合可能会先试单,试单之后感觉有利润可做,就会多做一点,如果试试感觉很不顺,会亏钱,那就不做。

关于是不是以跨品种套利对冲为主,其实我们现在都做,也没有以哪个为主。我们挑选的套利组合,如果按照我们设计的交易标的,可能有三五十个,感觉哪个可以做就做哪个。大概就分为,比如大连、郑州、上海,一个品种有三个主力合约,那它可能就有三个组合,比如91、15、95,所以说三五十个交易标的是可以挑出来的,就是跨合约、跨品种。如果再仔细分,按照我们做投顾的基金专户,甚至可以分到八十到一百个,这就分得非常细了,但有没有意义,则另外一回事了。我们做自己感觉有机会的,单我们感觉有机会的时候,人家可能不一定觉得有机会。

 

期货中国13、我们发现您的操作以油脂类品种为主,为什么主要选择这类品种?

海证投资主要是这些品种做的比较顺,而且还有一个就是成交量等方面也配合。

期货中国:可能大连的品种特别是油脂类的品种,现货商和机构参与比较多一点,所以它不合理价差回归的概率会比较大一点。而像玻璃这样的,如果都是散户或者投机者在做的话,即使出现一些不合理,不回归,它继续不合理,乱来可能性会大一点。

海证投资有这种因素,某些郑州品种出现乱来的概率会比较大。

 

期货中国14、另外,您有没有涉足内外盘跨市场套利?有没有做期现套利?

海证投资内外盘套利,我们11年的时候,简单涉足过。为什么后来没有一直做下去?因为观察过以后,我们觉得内外盘套利按照我们的交易模式来说黄金时间已经过了,再加上精力等方方面面的因素,后来也没有去做。期现套利,我们下一步可能准备去涉及,因为现在期货公司有风险管理子公司等相关的业务,我们一直想做,但是目前国内期货市场的现货交割方面还是存在很大的问题,一直不是很完善,所以接下来,如果有期货公司这种主体能把它推动以及完善以后,我们可能会去做。

 

期货中国15、就您看来,金融期货的套利空间和商品期货相比,哪一个产生的收益可能更大?

海证投资:肯定是商品期货的套利收益可能性更大。现在的金融期货只有股指,股指如果单纯做套利,不管是期现套利,还是跨期套利,还是交割式套利,还是阿尔法收益,现在能够做到年化10%已经相当不错了。商品收益大但风险收益完全不一样,商品的套利风险更大,做金融期货的套利,只要有一套相对科学的体系,回撤控制在5%以内,一点问题都没有,但是它对应的收益率,如果能够做到10%以上是一件相当困难事情,而商品期货风险收益比如果控制不好的人,可能会爆仓,控制好的人,收益率五十或者一百都有可能,所以风险收益比完全不一样。

 

期货中国16、您觉得金融期货的套利和商品期货的套利相比较,它们之间的差别是什么?

海证投资:风险收益比不一样是金融期货的套利和商品期货的套利的差别之一。其它的差别比如资金承载量也会有差异。如果把金融期货的各种套利都用上,那肯定金融期货的容量大。还有一个规范性的问题,相对来说,金融期货的规范性高一些,规范性高也就意味着机会少。

 

期货中国17、从交易周期长短的角度来看,单边投机可分为日内短线、隔夜波段、中长线等,套利是否也有类似的分法?您主要以哪个或哪几个周期为主?

海证投资我们原来是以日内短线为主,但因为资金量等方方面面一系列原因,现在各个周期都有,资金承载量是一个主要原因。

 

期货中国18、截止到2013年7月12日,“海证投资磊磊”这个账户净利润282万,手续费109万,可见您也有不少日内操作?这些日内操作都是套利对冲的单子吗?您日内主要做操作哪几个品种?一般一天做多少个来回?

海证投资基本上可以说所有的单子都是套利对冲,没有单边的单子在做。282万利润,109万手续费,这也是我一直关注期货日报上实盘大赛发现的一个问题,期货日报上一个参赛选手总亏损是2.9亿,手续费3.3亿,事实上他们总共赚了4千万。我们也是有一样的问题,这么多年,我估计手续费也交了有小几千万。不过你既然要参与这个游戏,肯定要服从游戏规则。对于手续费问题,我觉得中国期货的手续费还是相对偏高的。

我们当天关注的品种,一般在五个以内,至于一天操作多少个来回,则要看行情,如果行情波动配合,多的时候可能十个以上来回,少的时候,一个来回估计也够呛。

 

期货中国19、就您看来,日内套利对冲的模式和隔夜套利对冲的模式最大的差别体现在哪些方面?投资者做日内套利对冲需要注意哪些方面?

海证投资如果就我们的交易模式而言,日内套利对冲,我们更多的是做高抛低吸的模式,隔夜更多的是做一些顺势的交易。这个仅指我们的交易模式,可能不同的人有不同的理解。

投资者做日内套利对冲需要注意的问题:第一点盘前准备工作肯定要做好,准备工作包含大致哪些品种可以交易,建仓怎么建,是一笔投下去,还是分两步、分三步,做两个品种还是三个品种,或者几个品种都做,这些都做一个计划;第二点,如果你纯粹地做日内交易,肯定要有一个最后的一道防线,有一个止损线,如果当日亏了多少钱,要终止。这几点做好了以后,至少可以不会亏钱,只是赚多赚少的问题了。


责任编辑:李婷
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