沈良说宏观：从防过热，到防滞胀，再到防低迷

新冠疫情以来，中国的经济复苏是最好的、最快的、最全面的，所以我们的货币政策从宽松到慢慢转弯也是全世界做得最快的、最早的。其实我们去年下半年就开始防过热了，在复苏的过程中，我们发现复苏得太快了，原来的货币政策也好、民间的各种创新创造也好、外贸的订单也好、各种基建也好，都非常友好，在这过程中可能会出现过热。所以我们从去年下半年开始，就进行了一定的防过热操作，到了今年上半年，一些大宗商品的价格涨得比较快，又进行了一定的防滞胀动作。现在我们担心未来经济会出现一定的低迷，如果一些大宗商品的价格，特别是原材料的价格很高，中下游企业就会有一定的抗性。当中下游企业的生产积极性和利润受到压制的时候，即便他们有很好的订单，也不一定愿意去扩张产能。而中下游企业解决的就业是最多的，如果它的利润有问题，那么普通老百姓的收入要想增长或者老百姓的消费要有很大增长就会有一定的问题。

所以，我们现在要防止经济低迷的问题发生，这一次降准就是在防未来可能出现的低迷。我们在防过热的时候做了一些动作，所以我们的经济没有发生特别明显的过热。我们在大宗商品上涨的时候，做了一些防滞胀动作，所以我们对大宗商品的压制也取得了一定的效果。现在还没有低迷，我们就已经开始防低迷了，未来也许就不出现低迷了。经济周期其实可以通过政府的管理，特别是货币政策的管理，进行一定的烫平。通过波动比较小的方式不停的向上发展，实现较长时间的繁荣或者实现可持续的繁荣，这种可能性是存在。至少目前我们国家的货币政策也好，对经济的调控、调解、处理也好，对供应和需求的调节也好，都越来越有大国风范和实际效果。

未来一段时间，我相信我们的经济还是会往比较好的方向发展，只不过我们要了解目前可能已经到了防低迷的阶段。也就是说，防过热的政策可能已经到后期了，防滞胀现在还在进行中，防低迷这些事情现在已经在谋划。所以，未来一段时间，从货币环境来讲，对整个经济或者对整个投资市场相对比较友好，经济上面，某些经济层面可能还比较好，但是某些经济层面可能会往低迷的方向走，我们的政策尽量让它不要往下走，而是把它拖住或者是往上走。我们做投资也好或者做一些板块布局也好，就可以考虑哪些板块政府现在可能会进行的一定压制，哪些板块政府现在会防范它往下走，拖住它，这对我们做投资有一定的帮助。