七禾研报 | 苯乙烯成本短期存支撑，如何展望后期？
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近期EB价格出现反弹，一方面来自供需的阶段性收紧。周初中化泉州45万吨EB装置计划外停车导致国内供应继续缩量，加之月下纸货交割，补货需求仍存。
另一方面来自成本抬升。成本端纯苯和乙烯价格均有所上涨，纯苯方面，近期浙石化纯苯装置计划外减产以及港口货船到港延期使得现货偏紧加剧，周初纯苯纸货6下-7下月差走扩至540，临近周末回落至380，月差的回落或表明前期我们所担忧的纯苯月下纸货逼空情绪有所降温，但月底纸货交割结束前逼空风险仍存。
展望后期，从供需层面，6月因国内EB装置计划外检修较多导致整体累库幅度不大，7月开始或累库加剧。估值方面EB远月估值并不高，表现在EB端利润低而EB下游利润较好，静态评估，7月EB非一体化利润在78元/吨，8月EB非一体化利润在280元/吨，EB远月价格均已接近非一体化成本，但因EB远月存累库预期，远月低利润或常态化。EB逻辑面已相对清晰，目前矛盾点依然在纯苯端。纯苯方面，因生产利润高且进口窗口打开，7-8月有累库可能，但累库条件也较为苛刻，即不考虑下游因利润问题减产，需看到国内纯苯装置维持在高开工，浙石化二期150万吨纯苯装置1条线顺利投产，同时进口出现明显增量；若供应端增量不多，累库则需要看到下游明显缩量。
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