10月，中国官方制造业PMI环比9月小幅回落0.1至51.4%，好市场预期，非制造业PMI由9月的55.9%升至56.2%，建筑业PMI回落至59.8%。
受双节假期的影响，10月制造业PMI环比小幅回落，但环比降幅显著强于季节性，经济回暖势头依旧强劲。
分项指标中，10月生产指数回落是制造业PMI回落的主要拖累，其主要受到双节假期导致工作日减少的影响，环比降幅显著低于历史同期水平，表明国内生产仍维持较高水平。
制造业PMI新订单指数10月持平于9月创下的年度高点，制造业需求稳步改善，其中，制造业PMI新出口订单加速增长，外需增长维持稳健，这一定程度上受到了西方圣诞假期临近的支撑，但10月末以来，海外疫情二次发酵，欧洲多国重启封锁，后市可能令出口再度承压。
大型企业与小型企业分化显著加大，小型企业景气再度跌至收缩区间，显著弱于大企业及制造业总体水平。分项指标上，小型企业新订单指数大幅回落是导致小型企业景气下滑的主要拖累，小型企业面临订内需压力远大于大型企业。受小型企业景气下滑的影响，制造业PMI从业人员指数结束连续三个月回升走势，小型企业仍是国内就业增长及经济修复的主要压力。
10月，制造业PMI价格指数全面走强，制造业PMI库存指数显著回落，在生产扩张微降的背景下，显示出需求改善对制造业景气的强劲支撑。
非制造业商务活动指数8月显著走强，创年内新高，显示出伴随国内疫情逐步趋稳，服务业出现加速复苏的迹象。
非制造业扩张连续第三个月加快，在建筑业景气下滑的情况下，这显示出服务业修复进一步加快，这主要受双节假期旅游、文娱需求季节性增长的带动，同时，也在一定程度上反映随着国内疫情的稳定，服务业修复出现加快。
10月，国内制造业景气回落主要受到季节性因素的影响，从制造业本身走势看，无论是制造业总体景气程度，还是生产、订单的回落程度都远强于历史同期的季节性，国内经济回暖趋势没有改变。同时，在制造业供求增长两旺的同时，需求对经济的拉动作用明显加强，而疫情以来，企业生产快速修复，截至三季度经济生产增长已恢复至疫情前的水平，率先实现修复，在此背景下，需求的改善有助于维持国内生产增长，夯实经济复苏的势头。此外，10月，非制造业加速扩张，修复明显加快，验证了疫情对国内经济的影响逐步减弱，随着服务业的改善，经济将进入疫后修复的最终阶段，后续在制造业持稳与服务业加速回补的拉动下，经济有望继续稳步修复的态势。
报告正文
1、制造业景气微降，非制造业加速扩张
10月，中国官方制造业PMI（中采制造业PMI）环比9月小幅回落0.1至51.4%，好于51.3%的市场预期（见图1），非制造业PMI由9月的55.9%升至56.2%，其中建筑业PMI由60.2%回落至59.8%（见图2）。
2、制造业供求高位持稳，服务业修复加快
受双节假期的影响，10月制造业PMI环比小幅回落，但环比降幅显著强于季节性，制造业PMI处于年内高位，经济回暖势头依旧强劲。分项指标中，10月生产指数回落是制造业PMI回落的主要拖累，其主要受到双节假期导致工作日减少的影响，10月制造业生产指数环比仅小幅回落0.1%至53.9%，降幅显著低于历史同期水平，表明国内生产仍维持较高水平。制造业PMI新订单指数10月持平于9月创下的52.8%的年度高点，制造业需求稳步改善，其中，制造业PMI新出口订单指数9月升破枯荣分界线后10月进一步上涨0.2%至51%（见图3），出口订单加速增长，外需增长维持稳健，这可能一定程度上受到了西方圣诞假期临近的支撑，但10月末以来，海外疫情二次发酵，欧洲多国重启封锁，后市可能令出口再度承压。
不同规模企业中，大型企业与小型企业分化显著加大。10月，大型企业制造业PMI上升0.1%至52.6%，而小型企业制造业PMI下降0.7%至49.4%，小型企业景气再度跌至收缩区间，景气状况显著弱于大企业及制造业总体水平（见图4）。分项指标上，小型企业新订单指数大幅回落1.4%至49.7%，是导致小型企业景气下滑的主要拖累，而同期，大型企业新订单指数环比上涨1.2%至55%，大、小型企业需求显著分化，小型企业面临订内需压力远大于大型企业（见图5）。中小企业作为吸纳就业的主要力量，受小型企业景气下滑的影响，制造业PMI从业人员指数10月下降0.3%至49.3%，结束连续三个月回升走势（见图6）， 这表明当前小型企业仍是国内就业增长及经济修复的主要压力。
10月，制造业PMI价格指数全面走强，原材料购进价格指数与出厂价格指数分别升至58.8%、53.2%的年内新高，同时，制造业PMI库存指数显著回落，制造业PMI原材料库存、产成品库存指数环比分别下降0.5%、3.5%至48%、44.9%，制造业企业库存加速去化，特别是产成品库存降幅明显，在生产扩张微降的背景下，显示出需求改善对制造业景气的强劲支撑。
非制造业扩张连续第三个月加快，10月非制造业PMI商务活动指数再度刷新年内新高，在建筑业景气下滑的情况下，这显示出服务业修复进一步加快，这主要受双节假期推动的旅游、文娱需求季节性增长的带动，同时，也在一定程度上反映随着国内疫情的稳定，服务业修复也出现加快。
3、季节回落不改复苏势头，经济修复态势依然稳固
10月，国内制造业景气回落主要受到季节性因素的影响，从制造业本身走势看，无论是制造业总体景气程度，还是生产、订单的回落程度都远强于历史同期的季节性，国内经济回暖趋势没有改变。同时，在制造业供求增长两旺的同时，需求对经济的拉动作用明显加强，而疫情以来，企业生产快速修复，截至三季度经济生产增长已恢复至疫情前的水平，率先实现修复，在此背景下，需求的改善有助于维持国内生产增长，夯实经济复苏的势头。此外，10月，非制造业加速扩张，修复明显加快，验证了疫情对国内经济的影响逐步减弱，随着服务业的改善，经济将进入疫后修复的最终阶段，后续在制造业持稳与服务业加速回补的拉动下，经济有望继续稳步修复的态势。
