价值投资君丨菲利普·费雪的十不投资原则

投资也难免需要些运气，但长期而言，好运和坏运会相互抵消掉。想要持续成功，必须依靠技能和继续运用良好的原则。今天，价值投资君为大家带来了有“成长型价值投资之父”之称的飞利浦·费雪的十不投资原则。希望可以帮助大家拨开云雾，避开一些投资陷阱。

这是不是说我们创业板的公司都不能买呢？

首先是确认什么是创业型公司，费雪的界定是不满3年或者没有一年稳定盈利的企业。A股创业板，很多企业都有接近十年的历史，盈利不仅仅是稳定，而且高成长，因此不属于创业型企业。

其次，创业型企业只是一种探索、尝试，不可能大规模推出新的产品和技术，而后者只有稳定发展的成长企业才能推出，这正是成长股的特点；因此创业型企业破产的多，特别是1929年开始的大萧条，小企业抵抗不了经济危机，这就是费雪特别强调这个原则的背景。

最后，如果一家公司正处于创业阶段，投资人或其他人只能看到公司的发展蓝图，信息不对称程度极高，与分析老公司相比，做出错误判断的几率要高很多，而老公司里面多的是绝佳投资机会。

这是费雪的思想最精彩的地方。费雪的解释是，一个好的企业，会连续的成长，表面看，x公司的目前的PE（本益比）是市场平均的两倍，似乎是价格太高，以为透支了未来的成长。但是这个企业未来的成长也许更快，因此目前高于市场2倍的估值还是很便宜的。

同时也需要注意，选择高市盈率的成长股，一定要练就一双火眼金睛，并配合严格的投资纪律，在成长被证伪时，迅速承认错误、果断抽身。

费雪认为，投资者如果过分强调分散投资，那么将可能对手中持有的大量股票无暇顾及，最终效果反而不好。

费雪将公司类型分为三类，A类公司是历史悠久、根基稳固的大公司，B类公司是刚刚步入成熟的公司，c类则是中小型公司，如果经营成功则获利丰厚，但一旦失败则血本无归。投资者应该在ABC三类公司中进行分散投资，并且注意不要在同一行业类过度集中。而投资者对于C类公司，必须注意千万不要把赔不起的钱拿去投资。

另一个极端就是过分集中，但投资者必须警惕，任何人都可能犯错，而且有可能一蹶不振。因此，分散的原则就是投资者对自己的投资清单的公司，具有时刻把握的能力。