国内领先的酒类垂直电商综合服务商酒仙网(833919)近日发布公告称，因公司经营战略需要，拟向股转系统申请在新三板终止挂牌。

一石激起千层浪。

对于总市值达204亿元，在整个新三板挂牌企业中排名第六的“重量级”企业，酒仙网所发布这份公告迅速在资本市场引起广泛关注。

作为国内领先的酒类电商巨头，酒仙网于2015年10月29日挂牌新三板正式登陆资本市场。

2016年底，在最后一个交易日内，酒仙网市值达到了204亿元。酒仙网通过前后7轮融资，累计融资金额超过14亿元。

直到5月26日下午，酒仙网发布了拟向股转系统申请在新三牌终止挂牌的公告。

在酒类电商行业激战正酣之时，酒仙网在酒类电商行业整体处于上升期主动申请摘牌新三板引发了市场各方的猜想，市场猜测这是酒仙网在资本市场中谋求更加深入的发展，借助更广泛的资本力量，使酒仙网进一步加速规模扩张和业务深化。

行业洗牌后率先盈利

而根据酒仙网内部人士透露，2017年第一季度，酒仙网已经实现盈利，并预计全年实现盈利。

同时，公开信息也显示，以中国银行为代表的银行对酒仙网授信近8亿元，这可能是目前为止酒类电商获得金额最大的银行授信。

事实上，从酒仙网的历史财务数据来看，酒仙网越来越接近盈亏平衡点早有先兆。

从收入规模来看，酒仙网过去几年保持了高速增长的态势。自从挂牌以来，酒仙网营收规模相比其它同行一直处于领先地位。

年报显示， 2013-2015年公司营收分别为8.6亿、15.78亿、21.92亿，复合增长率达到59.23%。2016年半年报显示，2016年上半年公司营收为12.07亿元，同比增长36.72%。

收入高速增长的同时，酒仙网的亏损/收入的比例也在快速降低。

年报及半年报显示，2013-2015年及2016年上半年酒仙网净利润分别为-3.09亿元、-2.87亿元、-2.51亿元、-0.72亿元，亏损持续收窄；亏损/收入比例快速降低，分别为36%、18%、11%、6%。

一般认为，亏损/收入的比例降低表示运营效率的提升，是判断电商类企业达到盈亏平衡点的重要指标。

酒仙网在行业洗牌后率先实现盈利，既是酒仙网发展过程中的一个重要事件节点，可能是行业重大的标志性事件。毕竟，从新三板上的另外四大酒类电商（含网酒网）所发布年报或半年报来看，还无一实现盈利。

1、酒便利2016年实现营收5.04亿元，同比增长68.56%；亏损5208.78万元，净利同比下降21.05%。

2、壹玖壹玖2016年实现营收28.87亿元，同比增长141.27%；亏损8387.41万元，净利同比下降767.72%。

3、品尚汇2016年录得营收2.35亿元，同比增长47.09%；亏损566.52万元，净利同比下降231.74%。

4、网酒网2016上半年实现营收1.52亿元，同比增长394.43%；亏损4311.77万元，净利同比下降60.61%。

随着酒类电商投入期的基本度过，行业重新洗牌后，国内酒类电子商务的回报期可能也将正式来临。

酒仙网的后新三板时代猜想

作为国内互联网酒类电商龙头，酒仙网是一家颇受资本青睐的公司。挂牌前，酒仙网总计获得7轮融资，最后一轮融资5亿，累计金额14.3亿元。红杉资本、东方富海、华兴资本、沃衍资本等明星机构都是酒仙网的股东。

2016年中报显示，酒仙网流动资产合计9.39亿元，其中货币资金2.34亿元。此外，公司还获得银行授信近8亿元，同时，随着公司2017年实现扭亏为盈，公司资金将保持充足。

一路走来，酒仙网始终保持着稳健的发展策略，为公司接下来的快速发展与深化资本运作打下了良好的基础。

早在2015年酒仙网挂牌时，郝鸿峰就曾表示，推进新三板挂牌是我们的一个重要项目，但并不是最终目标。酒仙网希望用互联网工具，投入更多资源，全面提升中国酒类产品的营销流通效率，最终把公司打造成为全球领先的酒业航母。

公司董秘冯文洁也对媒体表示，留在新三板，酒仙网需要承担作为公众公司的义务；考虑到公司后续的资本战略，留在新三板市场的意义已经不大。

酒仙网的后新三板时代何去何从，富姐梳理可能的路径如下：

A股上市可期：从2016年11月份IPO加速发行后，在A股上市的时间大幅缩短。从近期的成功案例看，已经规范的新三板企业申请IPO的排队时间缩短到15个月左右。

从大的政策层面来看，监管层可能也有意放开电商等偏互联网的企业去IPO。

对于酒仙网这种高估值，而且有盈利能力的公司，同时经过新三板的规范运营。这些优势为酒仙网冲击IPO打下良好基础。

不过IPO和新三板挂牌有所不同，实务当中对企业的连续盈利时间有要求。酒仙网若在2017年能实现扭亏为盈，最早可能也要到2020年才能实现IPO申报。

登陆美股：美股作为世界最大也是最为活跃的资本市场，企业登陆美股将获得其他资本市场难以比拟的资金来源和繁多的融资渠道，并将享受到美国资本市场的高流动性。

在美股进行IPO，定价通常会高于其它地区的资本市场。企业可以发行比在其它市场数量少的股票而获得同等额度的资金，这样也为现有股东维持其控股权和减少利益分享创造了条件。

此外，在上市时间、上市成本、提升企业国际商业形象方面也有着诸多优势。

在美国最主要的证券交易市场有三个，纳斯达克(NASDAQ)、纽约股票交易市场(NYSE)、美国股票交易市场(AMEX)。其中纳斯达克市场对拟上市企业无硬性的财务要求。

因此，登陆美股这不失为酒仙网摘牌后快速进入更高层次资本市场的选择之一。

转战港股：对于内地企业，选择在香港上市的也不在少数。港股IPO在税收、验资、经营范围、国际信用、资金自由度等多个方面对内地企业有着不错的吸引力。

前段时间，巨额亏损的美图在港股上市刺激着国内互联网公司纷纷转向港股。

港交所对拟上市公司有三条财务标准，满足其一即可。而酒仙网满足其第二条财务要求：市值不少于40亿港元；近一个年度的收入不低于5亿港元。

目前，酒仙网估值高达204亿元人民币，2016年上半年营收达12.07亿元人民币。以酒仙网的体量来看是符合港股IPO条件的。

对于酒仙网来说，接下来转战港股或将能更好地展开资本市场战略布局。