从特朗普在今年11月9日当选美国第45任总统以来，美元升值速度惊人，到目前为止，美元的价位已经相较于2011年的低点上涨约百分之四十。这一股涨势很特别，因为美元很久不见这种独强的局面。欧元下滑至历史新低，其他如日元与人民币都不例外，跌幅惊人，更别说自己本身就有货币麻烦的印度了。

深究其原因就是美国近两三年的经济表现着实亮眼，这也是最重要的因素。事实上，美元持续在升值线上走强已经有一段时间了，但是真正让美元最近大幅走强的主要原因，还是大家看准特朗普就任之后会降低商业税与发展基础建设这个因素。这些因素导致在海外的美元转回美国的力量，也使得大家几乎都不例外地认为，12月14日联准会的会议中，耶伦所带领的团队必然会决议生息，对抗方兴未艾的通货膨胀。

这种升息的情况与大量预算赤字的局面，让很多人想起从1981年到1985年，当美国第四十任总统里根的第一任期时候所主导的经济政策。无独有偶，里根与特朗普两人都是70岁就任总统，都参加过演艺事业，都提出一模一样的口号，也就是让美国再度强大。他们之间的相似性不言可喻，导致目前为止，大家对于无法预测的特朗普，都以里根时期的经济政策作为比较的方向，企图要了解这一位出人意外的总统会做出什么事情。

因此，这次特朗普以美国传统中的保守主义挂帅，想要重振美国雄风的做法，让人直接就想到里根时期所面对的相同情况。尤其是里根时期，那个一度以高利息与强势美元，让美国经济欣欣向荣的做法，能否延用到这一次特朗普在1月份就任总统以后的做法呢?在这样的情况下，我们是不是也可以判断，特朗普的确有意模仿里根时期的经济模式呢？

里根时期是美国20世纪后半段中最辉煌的岁月，但原因并不是美国出现了什么特别的产业。刚好相反，里根时期采用了极为传统的保守策略，以减税与生息的方式，大量从海外吸引资产进入美国。这个做法导致美元节节上升，成为全世界的超强货币。试想一下，如果一个欧洲人卖了在欧洲的房子，到了纽约去买一栋房子的结果，是既赚了房价又赚了汇价。这使得全球资产不断的流入美国，而其他国家以美国计价所发行的国债与公司债，则因为美元的涨势，蒙受极大的损失，违约的压力大增。

同样的情况也发生在今天。目前为止，美元在世界的发展中，可以说是贸易量下滑，但财经量上升。这个意思也就是说，以美元从事实体贸易的商业行为远不如20年前。从1994年到2014年，以美国为最大出口国的国家的数量，从44国下降到32国。但是在财经领域中，尤其是各种债券与市场中，以美元作为计价单位的资产却有增无减。

直到目前为止，全世界有大约百分之六十的国家发行了以美元计价的债券，而这些国家的产值大致上刚好也占了全世界GDP的60%。他们其中大多数是所谓的新兴国家。依照统计，全球新兴国家以美元所发行的国债与公司债合计数量之高，且高达10兆美元。这些国家原先趁2008年金融海啸之后，借着低利息的环境，尤其是美国实施量化宽松以来，一直开闸放水，不断地提供宽松的货币政策。这些国家见美元便宜，以美元举债，目的是为了用美元增加信用，达到融资的目标。

现在情况可不得了！在汇价跟利息双双齐涨的环境之下，这些国家的美元债务变贵许多，蒙受极大的损失。其实美元出现暴涨的情况，对于美国本身也没有什么好处，可能也导致美国更危险。为什么？把里根时期跟现在即将发生的特朗普时期做一个比较，就很明显可以看的出来。在里根时期的时候，过强的美元除了让大家笑得合不拢嘴之外，所有进口的东西都变的很便宜，这时的美国出口能力下滑，产业停止，经济进入萧条，也使得美联储一直不断的以高利息让经济降温。但真正有效的方法，其实也是最粗暴的方法，那就是1985年9月22日所发生的广场会议。当时美国的国务卿贝克，联络英国、法国、德国以及日本的中央银行总裁，在纽约的广场饭店开了一个秘密会议。这个会议表面上说的是有关世界贸易，实际上是让美元快速下跌的决议。结果确实如此，美元很快就以自由落体的方式跌了下来。

那么今天呢？今天的情况较之前严峻很多。当时里根总统不是只搞自由经济，也以反共作为号召，担负起世界警察的大任，让买美国军事保险的国家乖乖买单，调升他们的币值。今天则不同了。特朗普还没有上台，就呼吁对其他国家采行高关税政策，加上保护美国产业的想法，阻止自由贸易的协定发展。这些想法一旦落实，必然造成贸易大战，然后失去领导功能的美国，还要用什么人为的方式降低美元的汇价呢？这自然是特朗普与里根时期最大的不同之处，也极有可能是美国从2017年开始要面对的主要经济问题。让我们对特朗普未来的做法先静静的观察一段时间，看看他会有什么好的策略，能让这个世界最强的国家的经济发展来带动其他国家的发展。

文/苑举正