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7月31日晚间，中金所公布了一系列新措施，旨在抑制过度投机交易，加大异常交易行为监管力度，其中包括在不增加市场整体交易成本的前提下，进一步调整和优化市场收费结构：将三大期指合约交易手续费降低为成交金额的万分之零点二三，根据客户三大合约的申报数量收取申报费，每笔申报费1元。

另外，中金所在严格市场异常交易行为认定和加强市场监管上做了重大举措：对从事股指期货套利、投机交易的客户，单个合约每日报撤单行为超过400次、每日自成交行为超过5次的，认定为“异常交易行为”。

新措施都于今日（8月3日）正式实施，而“异常交易行为”的认定措施牵动了股指期货参与者的神经，如何才是“异常交易行为”？目前如火如荼的高频交易是否会受到限制？怎样才算是“过度投机”？一系列的问题让部分期指交易者如履薄冰。

市场担忧的心态也直接反映到了今天的股指交易中，据七禾网统计，截至今日（8月3日）收盘，IF主力合约成交量较上一交易日缩减33%，IH主力合约较上一交易日缩减32%，IC主力合约成交量较上一交易日缩减34%。

在广大投资者陷入迷茫的过程中，七禾网第一时间联系了市场中几家较具典型的股指高频机构、股指机构以及部分知名炒手，由他们来解读中金所一系列措施对股指期货交易以及股指高频交易的影响。

炒单教父葛定臣：我们是实打实的对价交易，毫无影响，成本反而降低了

被业界尊称为炒单教父的葛定臣对七禾网表示，中金所今日实施的一系列新措施对他们的高频交易团队没有一点影响，这些措施可能会对一些不成熟的、频繁挂单的高频交易者有影响，葛定臣认为自成交的限制应该是针对程序化撮合交易这一块，而他们的高频团队采用的是实打实的对价交易，不仅没有影响，中金所下调手续费后反而降低了交易成本，更加有利于交易。

高频兵工厂——奇获投资：人工高频没有影响 但灭掉了程序化套利和程序化高频

通过“奇获奇才项目”为市场输送了大量高频人才的奇获投资针对近日实施的一系列措施表现的较为谨慎，奇获投资的投资总监孟德稳表示，首先还是需要研究措施的细则，他认为就目前来看，新措施的实施对挂单很少的人工高频影响不大，甚至还降低了交易成本，但这些措施可以说灭掉股指上的程序化套利和程序化高频，这样微观波动就不会那么伤人了，孟德稳指出，对新措施的研究关键还是看细则解释400次的问题以及报单多少次后开始收申报费，他认为这些措施可能会对股指的流动性产生一定的影响。就今日实施的新措施来看，奇获投资的徐闻钊指出，交易所和证监会已经更多的依靠权限来调整市场，应用了很多的市场化手段，投资者对市场是否有效持续的担忧应该转变为流动性短期变差，交易需要有哪些改进上来。

七禾网基金产品平台优秀投顾——厦门誉信丰：纯数据统计，不预判市场

多次在七禾网基金产品展示平台夺得周收益冠军的【青蚨誉信丰】产品的管理者誉信丰投资陈世杰向七禾网表示，誉信丰专注于股指期货交易，也配置了股指的中高频策略，本次中金所新措施的推行实际上并没有对他们造成影响，誉信丰的交易策略是基于对成熟市场长周期真实交易数据的统计，目前的股指期货市场波动情况和成交量还是在誉信丰的数据统计的范围内，他们的交易系统还是可以正常交易的，所以也暂时没有调整策略或者交易频率的必要，陈世杰对七禾网强调，本次新措施对市场的影响，只有实际发生了，他们才看得到，誉信丰只做纯数据统计，不涉及市场预判。

广东宏锡基金：短期将降低股指市场的波动率

来自广东的宏锡基金虽然并没有配置股指的高频策略，但作为主要配置股指期货的私募机构，宏锡基金的刘锡斌就今日中金所的新措施也谈了自己的看法，他认为今天的新措施主要是针对市场上撤单过多的行为进行管控，同时也对交投的热情产生了影响，成交量相对之前一两个月减少了，他指出就短期来看，新措施会降低股指期货的成交量，减少了市场的波幅。

量化交易引领者——开拓者资产：抑制高频交易，有利于大多数投资者

在与几家高频团队的沟通当中，笔者发现大部分均认为这次的新措施对程序化交易会造成较大的影响，为此，七禾网也连线了量化交易的代表性机构——开拓者资产，陈剑灵表示中金所出台的措施主要是抑制高频交易，他指出高频交易对于目前的国内的期货市场，负面多于正面，本次通过新措施抑制高频交易，将有利于大多数投资者。就新措施对股指期货市场产生的影响上，陈剑灵对七禾网称，股指期货的成交量将会有所萎缩，但市场的博弈强度会因此降低，究其原因在于高频交易主要依靠其通道优势、硬件优势，除了增加流动性，其盈利来源与市场功能不完全匹配，更多体现对于市场的抽血。 

冠军量化团队——言程序：高频交易不是一个发展的选项

冠军量化团队言程序交易团队对七禾网表示目前团队所有基金产品均无高频交易，事实上，高频交易也不适合放在基金产品的运作上，基金适合的是低频的、胃纳量大的中长线策略，他们的投资理念是：在长线价值型的基础上买入股票，并择时用期货对冲风险的Alpha Plus策略。由于挂、撤单的频率极低，所以新政策对他们完全没有影响。

言程序指出，要做大交易规模、要长期发展，这些问题是必然要长期考量的风险。他们认为，高频交易的交易成本太高，不论是机器成本、网路风险、策略风险、手续费风险都很高，缺少任何一个因素，高频交易都很难做下去。他们会不断提升交易的速度和安全性，但综合上述，高频交易不是一个发展的选项。 

专业机构对本次中金所的新措施看法不一，那么活跃在股指期货市场的那些炒手，他们又对这一措施持什么样的态度呢？七禾网也就此问题采访了几位市场知名的高频炒手。

许建红：无法套保 股票或出现断崖式的下跌

三年半2000元做到4000万——七禾网私募榜优秀投顾许建红对七禾网表示，新规可以说对所有人都有影响，因为无法套保，股票将来可能会出现断崖式的下跌，而就他个人而言，新规并没有太大的影响，反而因为手续费的下调减低了交易成本。

乔司老爷：对套利是灭顶之灾

专注于股指，仅仅2年半就通过股指盈利1亿1000余万的七禾网私募榜优秀投顾【乔司老爷】在接受七禾网采访时指出，新措施的报撤单400次于自成交5次的限制目前对他们团队没有造成直接的影响，但是对套利来说是灭顶之灾。本次新措施的实施还是要看中金所实际的执行手段，在今天的交易中，他也表示团队的几个账号被做了一些限制，影响了正常的交易。

以上都是亲身参与市场的机构与盘手对今日新措施实施后的直观感受，那么新措施实施后，股指期货的市场走势又将会如何发展？为此，七禾网也采访了期货公司的几位资深股指分析师，请他们谈了本次新政实施的影响。

浙商期货王俊啟：高频策略受到挑战 盈利模式面临无法实施的风险

浙商期货股指分析师王俊啟指出本次中金所的差异化收费主要是为了抑制高频交易过度投机，减小股指期货过度交易对市场带来的冲击，对高频交易主要有以下影响：（1）增加了高频交易的成本，部分高频交易策略盈亏收益比明显下降，可能出现亏损风险，从而无法实施；（2）单个合约撤单超过400次、每日自成交超过5次，将被认定为异常交易行为，存在限制开仓的风险，很多高频交易策略，主要依靠速度取胜，积小利成大利，限制撤单次数，主要针对高频交易特点推出的限制策略，定向限制意图明显，部分高频交易策略的逻辑受到挑战，盈利模式面临无法实施的风险。

同时，中金所实施的监管措施定向限制程序化交易意图明显，对股指流动性有一定的冲击。沪深300指数波动幅度相对上周五还是明显增大情况下,if1508成交129万手，相对上周五192万手成交下降了32.8%。目前股指全天成交量中，程序化交易在50%以上，其中高频交易占的比重也较大，这部分资金交易逻辑受到干扰，会暂时停止交易。这部分资金退出让市场成交量下降，股指波动率相对措施实施前也会下降，但对行情发展趋势不会产生太大影响。

宏源期货曹自力：这将是中国金融市场中不可抹杀的一道疤

宏源期货股指分析师曹自力则对七禾网表示：中金所推出限制政策，此时此刻，为什么会引起这么大的反响？这无疑加剧了市场的恐慌，但是说实话，对个人投资者来说，影响甚小。对做量化交易的机构投资者可谓是灭顶之灾。但是，这也并不是没有好处的，首先，对市场短期上来说一定程度了缓解了股市的助涨助跌性，另一方面缓解了流动性枯竭问题。对中国金融市场长远发展来说，完善金融市场制度，特使是程序化交易的相关制度（目前中国在这方面还是一个空白），是一个有益的探索。但这也是做出了很大的牺牲的。这将是中国金融市场中不可抹杀的一道疤。

曹自力指出，就目前而言股指期货成交持仓比一直维持在较高的水平，最高达到了30倍，高成交持仓比说明投机氛围非常浓厚，程序化交易助长了投机氛围，导致成交持仓比高位。实施的股指限制的措施对流动性有负面的影响，从今天的盘面已经体现出来了，今天股指期货的成交量大致是上周五的三分之二，成交量有较大幅度的降低。但是我们认为实施的股指限制的措施不会导致股指期货流动性枯竭，反而更加有利于降低投机性和波动性。