随着欧债危机缓解，美元重新走软和国内A股持续走强，商品市场重拾涨势。虽然当前油脂库存压力较大，但拉尼娜天气有望成为炒作题材，在基本面潜在利多和资金的推动下，油脂有望摆脱振荡区间突破上行。

近期商品市场强势反弹，油脂触底回升，在经济好转及外盘带动下，不断积累上行动能，后市有望再次冲击近一年来的高位压力区。目前，市场正在寻找做多理由和时机，如果后期油脂市场成交量和持仓量能够有效放大，届时将是多单再次入场良机。

宏观环境向好，通胀预期重燃

虽然近期美国公布的经济数据不及预期，但企业盈利状况尚好。欧洲方面，数据则普遍向好，欧元区经济正从欧债危机的阴霾中走出，经济“二次探底”忧虑已经远去，市场对大宗商品兴趣重燃，资金的流入将支撑商品期价。

欧债危机缓解，美元走弱，目前美元指数仍处在近期的下行通道中， 美元下跌将提振商品期价上涨。

国内宏观环境好转最直接的体现就是A股市场的持续走强，而包括工资集体协商在内的各种措施的出台也使得加薪成为不可避免的趋势。从历史经验看，持续性的结构性加薪将导致通胀率上升，这对商品无疑有利多提振。

美麦飙升，引领美豆突破

以2006年的经验看，美国农产品市场牛市周期的启动通常由小麦和玉米带动。而本轮行情也不例外。全球小麦减产威胁提升美麦出口潜力，CBOT小麦飙升，大豆期价也在小麦、玉米上涨带动下跟涨。7—8月正处于炒作天气阶段，8月份是美豆结荚灌浆的重要时期，此阶段作物生长好坏将决定大豆最终单产情况。目前预期拉尼娜天气将对美豆单产产生不利影响，美豆价格可能会再次冲击10美元。此外，据近年的统计，厄尔尼诺年度之后的拉尼娜天气，通常会使南美大豆产量遭受重创。一旦此预期被市场接受，结合7月来南美大豆的惜售行为，大豆期价将出现向上突破行情。

除基本面潜在利多外，基金持仓也显示豆类市场总持仓和净多持仓规模在不断扩大。截至7月20日，CBOT大豆市场总持仓48.5478万手，连续三周增加，总体持仓规模较6月底增加4.5万余手。商品基金持有大豆净多单9.5495万手，较6月底增持7万余手，持有豆油净空单0.5508万手，较6月底减持1.4万余净空单。指数基金两周增加1万手净多单至17.9万手，且2010年来指数基金的净多持仓都在17万手左右徘徊，这次有望重现一波增持行为。基金的平空翻多行为，将继续为期价上行提供动力和支撑。