国债期货：短期谨慎看多 5-6月谨慎看空

1.    2年期主力TS1906收盘涨0.04 %报100.28 元，成交量27手，增加19手，持仓量342手，减少7手。5年期主力TF1906收盘涨 0.04 %报99.70 元，成交量4060手，减少204手，持仓量17871手，增加499手。10年期主力T1906收盘涨0.01 %报98.10 元，成交量36287手，增加1325手，持仓63542手，增加2048手。

2.    2019年上半年全国工程建设项目审批时间压缩至120个工作日以内；2019年底工程建设项目审批管理系统与相关系统平台互联互通；试点地区继续深化改革，加大改革创新力度，进一步精简审批环节和事项，减少审批阶段，压减审批时间，加强辅导服务，提高审批效能。到2020年底基本建成全国统一的工程建设项目审批和管理体系。

3.    波士顿联储主席周二称，持有短期美债可以让美联储在未来的危机中，抛售短债资产并购入长债，压低利率但不扩大资产负债表规模。

4.    为落实降低社保费率部署，国常会决定一要核定调低社保缴费基数，二要将阶段性降低失业和工伤保险费率政策再延长一年，至2020年4月底。

5.    财政部称将全面加快地方债发行节奏，或明显带动后续基建增速。工信部设定制造业高质量发展四大任务，提出全面推行制造业对外开放。发改委表示将加快出台促汽车和家电政策，加快批复基建工程。

6.    李小加：是否做A股期货的问题已经解决，已将申请交给监管者；香港及内地监管在发行时机上会做进一步沟通和协调，希望越早推出越好；ETF通必定会做。

7.    美国1月S&P/CS20座大城市房价指数同比增3.6%，预期增3.8%，前值增4.2%；环比增0.11%，预期增0.3%，前值增0.2%。

投资逻辑：  

国债期货：中期来说，伴随着信用增速在一季度的大概率见底，预计后续宏观经济周期也将在三季度左右触底回升，利率也将面临着中期多转空的拐点。短周期来说，由于美联储3月议息会议对于货币政策边际放宽的信号已经确认，利率在3-4月或将交易降准甚至降息（调降公开市场操作利率）预期，建议投资者抓住本轮波段性的做多机会，后续盈利兑现的信号来自于降息降准政策的落地。但是进入到5-6月后，伴随着猪周期的开启，叠加二季度猪价的季节性因素以及二季度CPI翘尾因素较高影响，我们也需要关注宏观经济的类滞胀可能，对利率或也有偏强的负面影响。

策略：短期谨慎看多 5-6月谨慎看空

风险点：经济环比反弹