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东航期货陈立:郑州菜粕强于大连豆粕

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-03-27 08:39:54 来源:东航期货 作者:陈立

摘要


全球大豆供大于求,以及非洲猪瘟带来的饲料需求减少,豆粕基本面明显弱于菜粕,后期有望继续维持菜粕强豆粕弱的格局。


近期,美国农业部长称,如果两国达成贸易协定,未来两到五年内中国采购美国农产品的规模可能在2017年的基础上增加两倍或三倍,不过,中方承诺所带来的边际效应逐渐减弱,当天美豆不涨反跌。其实这多少与美豆总体供大于求,以及非洲猪瘟所带来的饲料需求减少有关,相对于豆粕,菜粕近期的表现明显好于豆粕,后期有望继续维持菜粕强豆粕弱的格局。


图1:近三个月豆粕菜粕价差图

(豆粕价格减菜粕价格)


全球大豆供给依然充足


3月8日公布的美国农业部三月份供需报告中,并没有对美豆单产预估、收获面积及产量等数据进行调整,虽然对美豆2018/19年度大豆期末库存从二月预估的9.1亿蒲式耳下调至9亿蒲式耳,但这一预估水平依然高于预期。同时公布的巴西大豆产量预估稍高于预期,导致全球大豆期末库存跟随上调,供需报告公布后当日CBOT大豆期货因此下挫,盘中失守900美分,甚至一度跌至11月27日以来的最低点。


因非洲猪瘟国内饲料需求减少


非洲猪瘟仍在持续发酵,后期的生猪存栏量预期仍将被动减少,饲料需求短期内难以提升。据美国驻北京农业参赞称,2019年中国生猪存栏量可能减少13%,为3.74亿头,主要因为非洲猪瘟疫情蔓延。截至上周,中国发现115例非洲猪瘟。参赞预测的中国生猪存栏数量远远低于美国农业部官方预测值4.41亿头。


而中国农业部的数据则显示,2月份中国生猪存栏量同比减少16.6%,母猪存栏量减少19.1%。该数据也显示,生猪存栏量比1月份减少5.4%,而母猪存栏量减少5%。上周,中国生猪价格创下14个月来的最高水平,而且可能继续上涨。截至目前,至少有100万头生猪被宰杀。


可见,饲料需求短期内难以提升,这势必影响豆粕的需求量,在豆粕市场低迷的背景下,油厂的开机率也出现了降低。进入3月份以来虽然豆粕成交量比去年同期有所放大,但是豆粕远月基差预售情况并不算太好,春节之后,部分区域油厂因缺豆或胀库等原因出现了停机现象,大豆压榨量主要受到国内饲料消费的影响,受非洲猪瘟疫情影响,市场普遍预计一二季度生猪补栏率下降一到两成,并且下游养殖补栏积极性下降,导致豆粕近段时间提货量也在减少。


水产需求端的利好支撑菜粕价格走高


猪肉供应的减少将使得市场需求转向其他肉蛋类产品,而水产品的需求有望继续提高。菜粕是水产饲料中的刚需原料,预计菜粕后市将维持强势格局。


近年来,国产菜籽播种面积经过连续下降后基本稳定,进口菜籽在国内菜籽供应中的占比越来越高,影响也逐渐增大。目前2019年国产新菜籽尚未上市,进口菜籽对当前国内油菜籽整体的供应影响巨大,其中又以加拿大菜籽的影响最大。中国一直是加拿大油菜籽的主要市场,占到加拿大油菜籽、菜籽油和菜籽粕出口总量的40%。加拿大菜籽的进口量占到我国菜籽总进口量的90%以上。可见中国对加拿大油菜籽的需求一直非常强劲。


前阶段中国由于在油菜籽中检测到含有有害物质,加拿大一家菜籽出口企业被中国取消了对华出口菜籽的资格。虽然有消息称国内企业开始从澳大利亚进口油菜籽,即使这样可以一定程度弥补国内的供应缺口,但菜籽的供应仍面临较大的不确定性。


通常4-5月份是国内菜粕的需求旺季,饲料企业开始积极备货,采购量的提升也将带动市场价格的走强,目前的菜粕价格走势与往年基本接近,后期将维持菜粕强豆粕弱的格局。


图2:菜粕具有较强的季节性走势

责任编辑:唐正璐

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