镍市逻辑：

现货市场：俄镍报价较无锡1901合约贴水200-300元/吨，金川公司出厂价维持96000元/吨。

中期逻辑：上周，精炼镍现货进口继续亏损，上期所镍仓单有所下降，LME库存下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑：产业链上，镍铁供应相对充足，不过镍铁价格此前已经连续补跌，预估价格维持低位；不锈钢价格偏弱格局仍然维持，但弱势主要体现在对外部环境的敏感；镍进口维持亏损格局，另外，由于印尼精炼镍消费的提升，LME库存仍然保持较快的去库存速度，这种格局之下，镍价格料维持低位震荡格局。

走势分析：

11日，进口镍对金川镍贴水再度收窄，至6625元/吨，进口镍对电子盘贴水收窄至200元/吨，金川镍升水收窄至6450元/吨；二者价差收窄主要是金川镍升水下降。

11日镍仓单持平，仓单量总量至1.38万吨，当日现货市场成交相对活跃，镍仓单贴水幅度收窄。

进口继续维持低迷格局，11日精炼镍进口亏损仍然维持。

LME库存11日下降588吨，目前LME镍库存至21万吨，LME大方向去库存依然没有变化。

镍铁镍矿方面，11日，镍矿CIF报价持平。镍铁价格11日报价小幅下调5元/镍。据SMM调研，华北某镍生铁工厂于11月中下旬因故停产，检修其25000KVA矿热炉一台，现已于12.10日恢复生产。正常生产时，其月均产量约300金属吨，约占11月全国高镍生铁产量的1%。

不锈钢市场方面，11日不锈钢现货指导价格普遍下调50-100元/吨，不过，在经过钢厂此前大幅下调1月期货价格之后，代理商跟进意愿已弱，整体中间环节库存不高，不锈钢价格有所滞跌。

综合情况来看，产业链上，镍铁供应相对充足，不过镍铁价格此前已经连续补跌，预估价格维持低位；不锈钢价格偏弱格局仍然维持，但弱势主要体现在对外部环境的敏感；镍进口维持亏损格局，另外，由于印尼精炼镍消费的提升，LME库存仍然保持较快的去库存速度，这种格局之下，镍价格料维持低位震荡格局。