农产品专题:贸易争端暂缓 棉价或迎来阶段性上涨
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农产品专题:贸易争端暂缓 棉价或迎来阶段性上涨

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-12-05 13:33:13 来源:中信期货微资讯 作者:王燕

报告摘要

公开信息显示,G20会议期间,中美两国元首达成共识,停止互相加征新的关税。受中美贸易争端缓和影响,12月3-4日,郑棉价格冲高回落。


我们认为,棉花价格阶段性底部或已出现,短期内上涨概率较大,但上涨高度不宜盲目乐观。后期持续关注中美贸易争端进展情况。


一、中美贸易争端发展路径


2018年中国春节以来,美方基于“232调查”、“301调查”对中国发起贸易战,双方展开近10个月的拉锯战。


G20会议期间,中美两国元首达成共识,停止互相加征新的关税。



二、贸易战对棉价影响分析

受中美贸易争端缓和影响,12月3-4日,郑棉价格冲高回落。

我们认为,棉花价格阶段性底部或已出现,短期上涨概率较大,但上涨高度不宜盲目乐观。后期需持续关注中美贸易争端进展情况。


(一)成本支撑+中美贸易争端暂缓,利多郑棉走势

成本角度分析,新疆机采棉收购成本约14500-15000元/吨,折算至CF1905合约成本约15200-15700元/吨。11月下旬,郑棉1905合约跌破15000元/吨,短期内存在成本支撑。


G20会议期间,中美两国元首达成共识,停止互相加征新的关税。美国对中方2000亿美元商品维持加征10%关税,2670亿美元商品加征关税担忧暂缓,纺织品服装出口前景悲观预期得到缓解。


G20中美和谈校正市场之前偏空预期,加之棉花成本端支撑,阶段性存在上涨需求。


(二)上涨高度不宜盲目乐观

公开信息显示,中美在未来90天内将就贸易等问题展开谈判。

棉花下游需求角度,“金九银十”旺季不旺,下游纱布库存处于高位。关注中美贸易争端暂缓对下游订单的影响状况。



棉花库存角度,郑棉仓单继2017/18年度创历史新高后,2018/19年度再创新高。截至目前,仓单注册速度没有明显减缓迹象。预计在棉花集中上市期,巨量仓单将压制郑棉上涨幅度。



三、主要风险

(1)宏观不确定性

贸易战进展、汇率等宏观因素对棉花市场影响明显。

(2)中国调控政策

中国棉花储备轮入轮出操作将影响棉价走势。

(3)天气状况

印度棉花收获期天气对棉花市场影响明显。


责任编辑:刘文强

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