设为首页 | 加入收藏 | 今天是2024年03月28日 星期四

聚合智慧 | 升华财富
产业智库服务平台

七禾网首页 >> 证券要闻

消费白马股还能继续“御寒”吗?

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-10-31 08:13:24 来源:证券时报网 作者:付建利

这几天,A股市场的白酒、乳业等消费股跌得稀里哗啦,连称雄多年的“股王“贵州茅台也连续两日大跌,本周一还罕见出现跌停。分众传媒、伊利股份、东阿阿胶等老牌白马股,近期走势也都很疲软。曾经在熊市里以防御性强、抗跌著称的消费白马股,如今为何也跌幅惊人呢?


牛市里买弹性更强的周期性股票和中小市值股票,熊市里拿着抗周期的消费白马股“御寒”,这是多年以来投资者形成的共识。但别忘记了,这里有一个前提:消费升级。熊市里买入消费股的一大逻辑,就是在消费升级的大趋势下,中国居民尤其是中产阶层的消费能力越来越强,诸如高端白酒、医药、保健品等,这些消费品企业的业绩会持续稳定甚至高速增长,因为中国有庞大的消费市场,尤其是极具潜力的中产阶级消费崛起,让大家觉得高端消费品企业的未来简直是一片光明。


与此同时,在中国经济度过了粗放式增长阶段之后,转型升级的当下,各个行业的行业集中度在加速度提升,最受益的,当然是行业龙头,也就是互联网人士习惯称的各个行业的“头部企业”,这种“头部效应”会使得投资者进一步强化对消费品股票的预期。


从整体经济周期来说,中国经济过去基本上是延续高速增长,以基建、地产为代表的周期性行业的繁荣,本身也会带动高端消费品企业的销量。从历史经验来看,基建、地产繁荣的时期,高端消费品都是加速增长的。


但股票市场最大的确定性,就是这个市场永远都充满不确定性。当中国经济度过了接近40年的中高速增长后,为了迎接转型升级的挑战,政策的思路转向“高质量发展”,经济发展更追求质量和效益,而不是速度和规模。与此同时,今年以来,中国经济面临内外部的种种压力,房地产的周期顶部也基本过去了,大规模基建时代也难以再现。而政策层面打击各种贪腐,使得高端消费品的公务消费大大降低。此外,在经济下滑以及居民杠杆不断提升的大背景下,居民对于高端消费品的消费难以持续扩张下去,消费能力也逐渐受到掣肘。


因此,虽然高端消费品的行业集中度确实提升了,但遗憾的是,需求端跟不上供给端的速度了,甚至供给端本身的扩张能力也有限,比如茅台的基酒这些年就没有大幅增长过,产能的释放大大受限,这些因素的叠加,使得高端消费品企业的业绩出现下滑。


部分消费白马股业绩增速不及预期,从根本上说,不是这些企业不行了,而是在中国经济整体增速换挡的情况下,中高端消费品企业的业绩也会跟随下降,这是时代的趋势,不以任何人的意志为转移。从三季报来看,大部分企业的业绩增长都是不错的,只不过对于类似高端消费品企业,投资者需要适当降低预期,过高的预期可能导致买入的价格过高。市场内在的逻辑在发生变化,投资者自然也需要变化。

责任编辑:李烨

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:4008-277-007
          0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:傅旭鹏/相升澳
电话:13758569397
Email:894920782@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)

七禾网

沈良宏观

七禾调研

价值投资君

七禾网APP安卓&鸿蒙

七禾网APP苹果

七禾网投顾平台

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]

认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 六大签约律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“金融科技委员会”委员单位

[关闭]
[关闭]
[关闭]
我要啦免费统计