本周初沪锌在LME锌的带动下，结束前期的收敛三角形，向上突破，主力合约一度收复了19000大关。全球经济回暖的总体趋势继续支撑有色金属包括锌价的上涨，但目前国内期锌已经面临较强阻力，反弹面临诸多考验。

首先，市场对于货币政策转向预期增强。周四公布的国内2月CPI同比增长2.7%，高于市场预期，已接近了“两会”期间温总理设定的控制在3%以内的全年目标。2010年1月和2月末广义货币供应量(M2)余额同比均增长超过25%，而计划今年M2增幅控制在17%水平，这些数据无疑增加了金融市场对于国内短期加快加息步伐的担忧；而国内“两会”期间关于人民币升值的传言也在增加，这些因素均加大了商品特别是工业品的回调压力。

其次国内精锌库存庞大。2009年国内精锌产量突破440万吨，同比增加11%，国内锌冶炼厂产能达到80%以上，而2008全年的不足50%。目前精锌现货价在18000以上，冶炼厂利润较大，可以预期今年1季度国内锌产量会继续攀升，这也造成国内社会和交易所库存保持高位，但现货相对期价滞涨，进而压制了锌期价进一步的反弹空间。周三收盘时即将交割的3月合约结算价较当日现货价仍有300元以上的升水，现货对主力合约的贴水更超过800元，这将吸引现货商的保值抛盘，期货仓单将继续保持增加。

再次，沪期锌本轮反弹，持仓恢复一般。春节长假后，沪锌持仓总量先增后减，在本周初期价向上突破结束收敛三角形时，持仓总量也未见明显放大，期价和持仓总量出现了一定背离现象，在投机买盘力量未进一步增强的背景下，上方的60日均线就显示出了较强阻力。

综上所述，虽然沪锌仍保持年初以来的中期上涨格局未变，但诸多不利因素可能使沪锌短期遇阻，特别是近日“两会”期间关于国内货币政策的讨论和一系列敏感的经济数据的出台更增加了期价振荡的可能性。所以从实际操作层面而言，投资者应从前期的中线持多买入转为振荡思路，在未见持仓持续恢复的前提下，多头应逐步逢高减磅。