近期虽然大豆走出了一波反弹行情，但是力度不强且成交低迷，显示出反弹动能不足。货币政策偏紧以及基本面利空等因素将继续使连豆期价承压．

政策利空与美元强势压制商品期价

国家统计局3月11日发布的数据显示,经初步核算,1月—2月CPI同比上涨2.1%。其中,2月份CPI同比上涨2.7%,比上月扩大1.2个百分点,环比上涨1.2%，引起市场对加息压力的担忧。

欧洲央行上周四维持利率于1.0%的历史低位不变，符合市场预期，但行长特里谢在新闻发布会上表示，当前的利率水平仍很适宜，欧元区经济复苏进程将不会一帆风顺。欧元在大幅走低，美元指数则收复80点关口，重返强势。更何况美国经济整体向好，短期利率期货走势暗示了美联储年内升息机率的增大。因此，笔者认为美元的多头人气仍在，商品期价将继续受到压制。

全球大豆生长状况良好，供应压力增加

厄尔尼诺天气给巴西中西部大豆产区带来了充足的降雨，利于大豆生长进而提振单产进一步提高。美国农业部公布的3月份供需报告预估巴西今年大豆产量达到创纪录的6757万吨,高于2月时预估的6673万吨。

此外，阿根廷农业部公布的周度作物报告中称，阿根廷大豆作物生长状况良好，预期产量将创纪录高位，布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计本年度大豆产量料达到5200万吨。而且如果天气条件配合，大豆产量可能会另外增加100万吨,南美收割进度正常产量创纪录愈加肯定。

国内后续月份大豆进口量有所增加，下游需求不振

国内部分港口进口大豆分销价格稳定。商务部发表消息称，2月份中国进口大豆实际到港303.01万吨，3月份进口大豆预报到港390.36万吨，后期大豆供应格局依旧宽松。经历春节消费旺季后，国内进口量出现下滑，2月份进口大豆295万吨，较上月下滑28%，但交易商预计后几个月进口量可能重新上升。国内大豆供应充足，除大量港口库存外，近期中储粮开始出售储存大豆，给供应市场带来压力。

另外，生猪养殖效益不佳以及生猪疫病制约了饲料消费，发改委价格监控中心提供的数据显示，猪粮比价为5.63:1，这是自2月3日猪粮比价在跌破6:1成本线后持续一个月维持在成本线以下，且有进一步下跌趋势。豆粕现货市场需求面支撑相对较少，将拖累豆类期价的反弹。

综上所述，美豆缺乏利多因素的指引，连豆上涨动能不足，市场维持弱势振荡。周出口销售数据暴露出中国对美豆进口兴趣开始减淡，尤其是在全球大豆供应大幅增加，而市场需求匮乏的情形下，大豆短期或将继续承压，笔者预计大豆期价后市将试探3750元/吨支撑的有效性。