铜王冯成毅：铜的博弈围绕着贸易战

01：

1、铜是您的“结发妻”，您对它的脾气和性格了如指掌，您怎么看现在期铜市场变化发展的主要逻辑？

冯成毅老师：

铜的主要逻辑还是跟经济基本面的逻辑息息相关的，因为铜号称“铜博士”。经济的变化对铜的影响是最直观的，而且它也是最能反映经济基本面变化的。比方说现在市场关注的焦点就是贸易战，随着贸易战的情绪变化，这个铜也在不断的变化。

现在，这就是它的主要逻辑，跟经济的基本面和贸易战的变化息息相关。

02：

上期所目前正在推动铜期权的上市。您怎么看铜期权上市带来的影响？

冯成毅老师：

上期所带来的这个铜期权上市，我觉得非常好。会带来非常好的影响，因为很多品种都有期权，比如豆粕、白糖。期权上市的话可以让很多投资者有一个对冲的工具，可以规避一些风险。我觉得铜期权上市的话，对整个行业的发展来说的话是一个长期利好，也是一个不断完善的过程，这是一件好事。

03：

中美正在贸易战上博弈，您怎么看贸易战给中国经济和期铜带来的影响？

冯成毅老师：

中美正在博弈的贸易战对中国经济和铜的影响是深远的。

我们已经看到了，从6月15号加第一次关税之后，整个铜都出现了一个崩溃式的下跌。而国内的股市、汇率也都受到了非常大的影响。这个博弈是一个长期艰苦的过程，对整个经济的影响肯定是负面的。下一步主要看八月底九月初美国的两千亿是否会如期的征税，如果是的话，对整个市场的冲击将是巨大的。如果能在这之前达到某种妥协，某种平衡，那整个市场可能就会是一个见底的过程。

现在市场的博弈，主要还是围绕着贸易战，特别是铜。

04：

铜是“世界经济的晴雨表”，近期LME期铜的回落有报道称是对经济成长的忧虑，您怎么看？

冯成毅老师：

铜号称“铜博士”，肯定是经济的一个晴雨表。LME近期的回落主要是因为贸易战影响的，对全球经济衰退的影响。它这个影响是长期深远的。特朗普发动的这个贸易战不得人心，最终的结果一定是对全球经济产生负面的影响，那铜作为经济的晴雨表，回落的话是非常正常的，而且对经济的担忧也是很客观的。

05：

您怎么看铜冶炼去产能和环保政策对铜的影响？

冯成毅老师：

铜的冶炼去产能和环保好像影响不大，它不像螺纹钢、黑色系炒得比较凶。现在铜这一块看不到哪个冶炼厂因为环保的问题停产或者怎么样，近期没有这方面的报道。所以现在环保对铜的影响暂时看不到，只是说可能会有一定影响，但是不像黑色系这么明显。至少目前没有哪个大冶炼厂或者矿山因为环保的原因被停产，或者是限产。

06：

在环保政策中，国家对固废进口政策的调整是一个热点，您怎么看这个政策的影响？

冯成毅老师：

在环保政策中，国家对废铜这些废料的进口限制对铜来说是一个利多。因为很多金属加工企业就是大量地进口废铜，然后转换为精铜来消费。那么，如果我们废铜进口减少了的话，很多厂家就被迫用精铜消费，这就是近期为什么上海的库存下降的比较快。

很多贸易商、生产商改用精铜消费，这个影响是一个长期潜在的利多。

07：

近期全球铜三大库存LME、COMEX、SHFE都出现了阶段性新低，中国铜库存不断减少也显示需求强劲，但期铜的表现却不如人意。您怎么看这一现象？

冯成毅老师：

近期虽然库存在下降，但是上海、LME的库存是增增减减。上海的库存是不断的下降，就是因为我们的废铜进口减少之后很多人转向精铜消费，所以库存这块下降得比较快，这就说明中国对铜的需求并不是十分的差，还是有一些潜在需求，特别是今年因为天气异常对空调的消费，也是比较强劲的，所以，后期来说，只要贸易战有一些利多的消息出来，这对铜来说都是一个潜在的支撑。

08：

近期美元和人民币都是我们关注的焦点，您怎么看现在的汇率？

冯成毅老师：

现在汇率的话，因为贸易战的原因人民币持续贬值，但是由于特朗普近期也在抨击人民币的汇率和欧元的汇率，所以我们如果想靠人币汇率的贬值，来对冲关税风险的话，目前看是不可行的。尤其像土耳其里拉不断贬值，特朗普就把关税提一倍，所以人民币的贬值，我觉得主要看贸易战进一步的演变，如果贸易战持续升级的话人民币还有进一步下跌的可能。

09：

螺纹近期的走势凌厉，和股市恰恰相反。您怎么看这一现象？

冯成毅老师：

螺纹钢近期的走势，和股市恰恰相反，它俩之间没有什么必然的联系。因为螺纹钢主要是走了一个环保的路线，近期环保卡得比较严，卡得各个地方不断地限产，实际上再加上近期房地产开工比较好，国家投了很多钱在基建上，所以螺纹钢的需求看起来还算是不错。它是供需错配的一种现象，就是供应出现问题而需求还算不错。螺纹钢跟股市是恰恰相反，股市是反映经济基本面最直接的东西，螺纹钢反映的只是某一个特定环境下的产物，彼此之间的相关性不是很强的。

10：

今年以来，国际金价连续下跌。近日虽然开始反弹，但也还是看美元的脸色。您怎么看？

冯成毅老师：

国际金价现在已经进入了一个很怪异的状况，它不是一个避险的功能了，我感觉，它是随着美元的变化而变化。就是美元升值的情况下金价就连续的下跌，美元贬值它就反弹。随着美联储不断的加息，如果没有持续的升值的话，对金价的压力很大，它已经从传统的避险工具沦为一个普通的商品，不再具有避险的功能。就目前来看，它不会随着股市的下跌或者是股市的变化而变化，近期主要是随着美元的变化而变化。

11：

最后，请您给大家一些建议去更好地学习和把握好期铜？

冯成毅老师：

每个人都希望做一个长期的投资，所谓的价值投资。我这二十年来只做铜，也就是做一个长期的价值投资。要学习铜，是需要很漫长的时间和岁月的沉淀。在这里，我只是希望大家，不管交易什么品种都能够更加的专心和专注。只有专心、专注、专一才可以在期货这条路上走得更远，走得更好。