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原糖基本面偏悲观,供求压力大:永安期货8月15早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-08-15 11:11:26 来源:永安期货

宏 观


1、路透:据悉美国可能“在未来几天或一周”加大对土耳其经济制裁,除非被监禁的美国牧师被释放。


2、财政部:印发《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》。各级财政部门应当会同专项债券对应项目主管部门,加快专项债券发行前期准备工作,项目准备成熟一批发行一批。今年地方政府债券发行进度不受季度均衡要求限制,各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%。


3、韩国每日经济新闻:朝鲜据悉同意交出核设施清单给美国,并重新启动无核化谈判。


4、海通《生产需求双降,寻底之路漫漫—7月经济数据点评》一、工业低位持平:如果说6月工业增速回落还有高基数效应的影响,那么7月工业增速依旧低迷,则是对经济回落的再次确认。二、基建拖累投资:制造业投资缓慢复苏,基建投资仍是主要拖累,房地产投资仍处高位。三、消费仍较低迷:消费整体探底、必需消费不降反升、可选消费加速下滑,根源在于居民加杠杆购房透支购买力,挤出可选消费。四、地产销售回升:三方面因素或令下半年地产销售面临下行压力:一是7月底政治局会议表态“坚决遏制房价上涨”,目前各地楼市调控只紧不松;二是7月新增PSL投放明显放缓,今年以来全国地产待售降幅收窄,表明去库存压力暂缓,棚改货币化政策或逐步退出;三是房贷利率再创新高,而历史经验表明房贷利率和地产销量增速负相关。五、寻底之路漫漫:地产、基建、消费是今年实体经济的关键词。过去两年居民加杠杆买房带动地产投资高增,但居民举债难以持续,而下半年地产投资仍面临下行风险。居民收入增速下滑叠加财富效应减弱,使得今年消费增速持续下滑,尤其汽车等可选消费增速。基建投资增速拐头向下是导致今年投资走弱的主因,7月底国常会、政治局会议表态托底基建,本周财政部发布意见,加快专项债券发行进度,均指向下半年基建投资有望反弹,并成为稳增长的重要抓手。但靠基建投资仍是走举债发展老路,唯有减税降费才是真正的出路。


股  指


【期货市场】


期指三个品种均出现小幅回落,其中IF1808合约下跌0.41%,收报3369.6点,贴水3.31点,IH1808合约下跌0.24%,收报2470点,升水0.8点,IC1808合约下跌0.19%,收报5036.8点,贴水1.08点。


【市场要闻】


1、中国1-7月规模以上工业增加值同比增长6.6%,增速较1-6月份回落0.1个百分点;7月规模以上工业增加值同比增长6.0%,预期6%,前值6%。


1-7月固定资产投资同比增长5.5%,创逾19年新低,预期6%,前值6%。1-7月社会消费品零售总额同比增9.3%,预期9.4%,前值9.4%;7月社会消费品零售总额同比增8.8%,预期9.1%,前值9%。


1-7月房地产开发投资同比增长10.2%,前值9.7%;商品房销售面积同比增4.2%,前值3.3%。7月末,商品房待售面积54428万平方米,比6月末减少656万平方米。1-7月份,房地产开发企业到位资金93308亿元,同比增长6.4%,增速比1-6月份提高1.8个百分点。7月份,房地产开发景气指数为101.88,比6月份提高0.20点。


2、统计局指出,下半年随着政策的落实落地,随着各方面项目审批的加快,基础设施有望企稳。猪肉价格可能还会出现继续小幅上涨,但是价格总体仍在低位,它的变动对总体CPI的变化不会产生大的影响;从政策环境来看,坚持稳健的货币政策也不支持物价出现大幅上涨的态势。


统计局认为,总体看人民币受到美元加息周期影响,实际上主要货币最近一个月来都呈现了贬值的态势,和人民币的走势基本上是一致的;中长期来看,人民币还是会回归到基本面上来,目前我们经济运行总体是比较平稳的,基本上是良好的。


3、据上证报,监管对部分信托公司进行窗口指导,要求相关机构在符合资管新规和实施细则的条件下,可适当加快部分通道业务的项目投放。业内人士表示,新的指导思路是,未来不会强行去杠杆,不再强调压缩信托业资管规模;但通道业务的加快投放,仍必须在符合资管新规和实施细则的前提下执行。


4、两融余额略有提升。截至8月13日,A股融资融券余额为8746.39亿元,较上日增加12.76亿元。


【观点】


周二市场振幅收窄,全天呈现窄幅震荡走势,上证综指收报2780.96点。7月固定资产投资增速再创新低,基建投资仍未落地,增速持续下滑,但制造业和房地产投资总体保持平稳,同时需要关注的是内需继续回落,可能对经济形成压力。外部因素中,人民币汇率波动增大,同时中美贸易争端仍未解决,对国内市场均将产生影响。总体看,指数依旧维持弱势格局,未来仍有向下寻底的可能。


钢材矿材


钢材


1、现货:现货上涨。唐山普方坯4000(0);螺纹大涨,杭州4420(+20),北京4270(+20),广州4820(+60);热卷微涨,上海4280(0),天津4290(+20),乐从4400(0);冷轧上涨,上海4790(+20),乐从4880(+20),天津4670(0)。


2、利润:盈利高位回落。即时普方坯盈利963,螺纹完全成本利润1084,热卷完全成本利润712;163家钢厂盈利率84.05%持平。


3、基差:基差再次给出空间,螺纹10合约229,01合约386;热卷10合约90,01合约199。


4、供给:唐山近期受不利于污染物扩散影响,迁安市、古冶区、开平区、滦县和迁西县,在14日17时至15日12时期间,辖区内钢铁企业烧结机、竖炉、石灰窑执行限产50%措施,生产的烧结机压减风门20%。江苏省发布意见,要求重点实施环太湖、沿江、沿运河等区域的相对落后冶炼产能退出和搬迁工作,距太湖直线距离10公里以内的所有冶炼产能,20公里以内的600m3及以下高炉、50吨及以下转(电)炉必须在2020年前全部退出、搬迁,40公里以内的500m3及以下高炉、45吨及以下转(电)炉必须在2020年底前按照国家减量置换要求;到2020年前,徐州市冶炼产能比2017年下降30%以上。


5、需求:1-7月全国房地产开发投资65886亿元,同比增长10.2%,增速比1-6月份提高0.5个百分点。1-7月商品房销售面积89990万平方米,同比增长4.2%,增速比1-6月份提高0.9个百分点。7月末,商品房待售面积54428万平方米,比6月末减少656万平方米。


6、库存:8.9库存微增。螺纹社库442(-10.66),厂库170.63(+5.28);热卷社库219.28(+5),厂库93.63(-1.5),五大品种合计1420.27(+4.49)。


7、总结:环保政策频出,限产继续收紧,8.20环保检查预期等待验证。房地产数据靓丽与基建预期,不断激发投机需求,囤货过程中,驱动有变化的可能。基差低水平维持时间较长,高位震荡可能性高,等待见顶信号或提前布局。


矿石


1、现货:外矿回落,内矿上涨。唐山66%干基含税现金出厂690(+5),日照金布巴粉447(-7),日照PB粉496(-7),62%普氏68.75(0);张家港废钢含税2702(0)。


2、利润:PB粉20日进口利润-1。


3、基差:基差缩小,PB粉09合约47,01合约47;金步巴粉09合约15,01合约16。


4、供给:8.10-8.16日共有63条船到达我国港口,到港货量预计为917万吨,到港量较上周预期889万吨增加28万吨。本期到港增幅不大,但从澳洲发运预期来看,8月底左右澳洲到港将会有明显提升,巴西发运亦呈小幅回升走势。


5、需求:8.10日耗有所恢复,41港日均疏港量268.4(-1.86),64家钢厂日耗64.2(+8.15)。


6、库存:8.10港库减少,41港14635.8(-96.39),64家钢厂进口矿1951.3(+65.19),可用天数29(-5)。


7、总结:到港量再度上升,叠加钢厂限产、烧结矿库存积累,驱动较弱,短期仍可能跟随成材。关注汇率波动对铁矿石的影响。


焦煤焦炭


现货成交:国内炼焦煤市场涨跌互现,主流地区焦煤价格基本偏稳,不同品种行情存在分化,焦煤实际成交涨跌互现。安泽地区低硫主焦市场成交价存在不同幅度上调,低硫主焦需求较好,下游焦化厂接受煤矿提涨;国内焦炭市场现货市场偏强运行,第三轮提涨陆续落地中,累计涨幅300-350元/吨。蓝天保卫战临近,环保力度有所增加,15日山西全省开始货运限行,届时会对公路运输带来一定阻碍。供应方面,焦企销售顺畅,库存几无;需求方面,钢厂库存多处中低位,个别钢厂库存告急,采购积极性高;贸易商囤货待涨积极性不减。


利润:吨精煤利润200~250元左右,吨焦炭利润450元。


价格:澳洲二线焦煤171美元,折盘面1365,内煤价格1250元,蒙煤1430元;焦炭出口价338美元,折盘面2246元,最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面2300元左右,主流价格折盘面2350~2400元。


开工:焦化企业平均产能利用率79.54%,周环比上升2.13个百分点,钢厂产能利用率75.61%,周环比下降0.64个百分点。


库存:炼焦煤上游库存降11.84万吨,目前库存230.31万吨,炼焦煤中游库存降11.18万吨,目前库存412.26万吨,炼焦煤下游库存降10.16万吨,目前库存1506.75万吨;焦炭上游库存降2.25吨,目前库存24.1万吨,焦炭中游库存增15.1万吨,目前库存316万吨,焦炭下游库存降10.19万吨,目前库存411.89万吨。


总结:受钢材价格上涨影响,焦煤焦炭端估值压力缓解,压价情绪淡化,目前环保对焦企生产有一定影响,焦炭库存低位,叠加市场对汾渭平原8月20之后环保限产将严重影响当地焦化企业生产的预期,焦炭驱动向上。但目前主力合约已经大幅升水现货,无风险套利空间较大,且环保限产仍是预期尚未落到实处,故不宜追多,可考虑买焦炭现货抛焦炭1809合约做多焦炭基差套利;焦煤现货开始企稳反弹,但目前盘面贴水较小甚至升水,建议观望。


原 油


1、盘面综叙


截至收盘,WTI9月原油期货收跌0.16美元,跌幅0.24%,报67.04美元/桶。布伦特10月原油期货收跌0.15美元,跌幅0.21%,报72.46美元/桶。周二,国际油价冲高回落,小幅收跌。石油输出国组织(OPEC)的报告证实,主要石油出口国沙特阿拉伯已减产来避免供应过剩。虽然沙特减产利多油价,但美元指数的强劲走势限制了油价的进一步上涨。


一方面沙特阿拉伯原油产量减少,以及美国制裁伊朗,对油价有支撑。市场对中东供给存在担忧。担心原油供应出现缺口,会使得价格大幅攀升。


另一方面也对全球需求放缓存在担忧,全球贸易争端背景下,担心全球需求放缓。同时后期炼厂进入维修季,对需求存拖累。


供需博弈下,油价震荡为主,波动加大。由于高油价抑制需求,前期各方曾表示能填补中东缺口。关注后期的需求情况,注意外盘油价对近期区间下沿的测试情况,是否有可能打破进期运行区间下沿,谨慎对待。


2、数据跟踪  


盘面裂解价差:NYMEX(3:2:1)裂解价差19.33美元/桶;ICE(5:3:2)裂解价差为14.34美元/桶;


简单裂解价差:ICE粗柴油裂解利润15.38;NYMEX汽油裂解利润17.74,NYMEX燃油裂解利润为22.51


炼油毛利:美湾轻质为4.93,布伦特原油欧洲炼厂为1.85,乌拉尔原油地中海炼厂为3.5,迪拜油新加坡炼厂0.42


Crudedifferential:WTM-WTC为-12,LLS-WTC为3.4,LLS-BRENT为-1.8,BFO-Brent为-0.80,SC/DUBAI为7.29,SC/BRENT为7.16,SC/WTI为7.72


油脂油料


1、芝加哥期货交易所CBOT大豆期货周二收高.延续了技术性反弹走势,上周五大豆价格曾急挫近5%交易商称,豆柏期货上涨也扶助大豆反弹。CBT11月大豆期货收高11美分,结算价报每蒲式耳8.79-3/4美元。


中国驻巴西的高级外交官瞿瑜辉在接受采访时表示,中国和巴西的大豆合资企业可以向中国出口更多豆粕,从而令两国企业受益。如果中国和巴西企业在巴西成立加工大豆的合资企业,这对于双方都有利。这种合作方式有助于减轻巴西的物流成本压力。目前中国还没有讨论是否给予巴西低进口税的豆粕配额。


阿根廷财政部周二在份声明中称,该国将豆柏和豆油出口关税下调项目暂停6个月,目前阿根廷对豆粕和豆油出口征收23%的出口税,低于2015年的32%。到2019年底,豆粕和豆油出口税将会降低到18%。作为对比,早先阿根廷政府计划削减到15%。随着大豆出口税降低,阿根廷大豆出口税将会低于豆粕。这有助于推动阿根廷出口大豆而不是豆粕,这也有助于美国豆粕需求继续保持强劲。


棕油:进口微亏。广东基差09+10。库存50


豆油:进口亏损,一豆基差华东09-20,库存159.68


豆粕:主力合约盘面压榨毛利率盈利,净利率亏微盈利。基差报价华东09-70。库存115.83(-5.82)


菜油:基差广东09-170


菜粕:基差广东09-20


2、豆粕


国内豆粕库存下降。


现货基差有所改善。


目前四季度大豆供应仍预期偏紧,成交有所转好。


美国农业部(USDA)在周五公布的8月供需报告中对大豆产量预估的上调幅度超出预期,因作物关键生长期天气条件良好。库存大幅调增,需要时间去消化。


国内大部分对四季度的预期是基差走强,预期现货供应不足。近期远期基差小幅走强。注意一致性预期下的风险。


贸易战背景下,市场预计四季度国内大豆供应偏紧,预期基差走强。关注后期的需求情况。贸易争端的情况下,交易的复杂程度提升,预计豆粕价格的波动性会增加,注意风险。


3、豆油


关注整体油脂的需求情况,对价格是否会带来阶段性的提振。


豆油需求有所好转,豆油的现货基差有所改善。盘面近远月价差也所走强。库存压力还在。


往年规律看,四季度中三个月份中,10月份期货盘面价格会表现的较好。


关注四季度大豆到港情况,贸易战背景下市场又预期四季度需求旺季,市场预计四季度基差或逐渐走强,关注基差走势。关注库存变化及下游需求情况。


4、棕榈油


关注整体油脂的需求情况,对价格是否会带来阶段性的提振。


MPOB数据显示该国7月棕榈油库存增加,但增幅低于市场预期,这令市场跌幅受限。


目前市场对棕榈的供应预期压力有所缓和,关注实际的供应数据。预计震荡为主,库存压力还在,关注需求情况。


白糖


1、ICE原糖期货周二收涨,脱离前一日触及的三年低位,受助于巴西雷亚尔走高。ICE10月原糖期货合约收涨0.04美分,或0.4%,报每磅10.34美分,脱离周一触及的低位10.21美分。


2、郑糖主力01周二跌92点至5061元/吨,夜盘反弹9点。01合约持仓变动不大。


3、资讯:1)据印度本国媒体报道,印度第二大产糖邦马邦2018/19榨季(10月1日开始)甘蔗种植面积预计达112.6万公顷,同比上榨季的90.2万公顷增加近25%。


2)现货报价持稳,其中南宁有中间商站台报价5270元/吨,报价不变;仓库报价5250-5290元/吨,低报价下调10元/吨。南宁集团站台暂无报价;有厂仓报价5200-5290元/吨。


4、综述:目前原糖的基本面仍是偏悲观的,供应压力仍很大。只不过糖价已跌至一个较低水平,抗跌的力量也在增强,空间上看,向下的区间已不大,因此反弹会随时发生,且力度也不会小。反弹起来后又会受商业卖盘压制。整体而言是处在较长周期的底部震荡中。基金近期调整较快,关注后续操作。国内目前也是延续熊市格局,但是国内价格下跌幅度较大,近期现货回暖,产销数据利好,糖价有支撑。短期反弹后技术上承压,观察压力位如60日线表现。


棉花


1、(ICE)期棉周二上涨,交易商解释说,因受棉坊厂锁定价格支撑,而对土耳其与美国的争端和里拉疲弱的担忧限制了涨幅,昨日期棉下跌近3%。交投最活跃的12月期棉合约收涨0.28美分,或0.34%,报每磅83.04美分,盘中交易区间为82.43-83.43美分。


2、郑棉主力01合约周二跌110点至16905元/吨,夜盘反弹75点。01减仓近5万手,所有合约减6万5千余手,主力席位多空各减2万余手,其中华泰、海通、光大多空减持基本一致,各9千、5千、3千手左右。


3、信息:1)8月14日储备棉轮出销售资源30007.0618吨,实际成交5022.945吨,成交率16.74%。平均成交价格15155元/吨(较前一日上涨121元/吨);折3128价格16820元/吨(较前一日上涨350元/吨)。3月12日至8月14日,储备棉轮出累计成交188.82万吨,成交率57.73%。


2)14日中国棉花价格指数3128B级16291跌1,2129B级16991跌3,2227B级15107不变。


3)仓单10321(+102),预报2330(-116)


4、综述:美棉近期受到USDA月报中增产(弃收率上调但同时单产上调)预期以及宏观面影响走弱。里拉的大跌不仅影响到汇率、美元、金融层面,本身土耳其也是上半年美棉最大的买家。从产业面讲,80美分上方处或可遇支撑,但是还要看宏观面因素是否释放或者有新的变化。国内目前基本面多空因素交织,汇率因素从进口棉及纱角度对棉价有支撑,但是仓单大、抛储延期,需求偏弱也是事实。整体中短期走势仍偏震荡,对美棉反映更灵敏。


玉米


1、东北产区:港口价格稳定,锦州新粮集港1760元/吨,理论平舱1765-1790元/吨。鲅鱼圈新粮集港1720元/吨。东北地区深加工收购价格稳定,主流二等挂牌1596-1640元/吨。


2、华北产区:深加工收购价格部分地区略微下跌,报价区间1710-1930元/吨。


3、南方销区:报价区间1820-1840元/吨。截止8月3日,北方港口库存周度上升51.5万吨,为356万吨;南方港口库存58.9万吨,周度库存上升2.5万吨。2018年9月进口成本2046元,进口利润-206元/吨。


4、截至8月10日当周(第18周)临储玉米拍卖投放798.2万吨,成交196.8万吨,成交率24.6%(上周24.6%),结余库存1.1663亿吨,其中2014年粮源所剩无几,2015年粮源尚有1亿吨。


5、玉米淀粉:截止8月14日,山东地区玉米淀粉报价2500-2580元/吨;东北地区市场报价2300-2400元/吨。2018年第32周天下粮仓81家玉米淀粉加工企业数据显示:全国玉米淀粉周度库存周度下降6.3%,较2018年第31周76.09万吨减至71.3万吨。2018年第32周开机率62.31%,较第31周66.17%回落2.54%。截止8月14日,山东地区每吨盈利96.3元,河北地区每吨盈利97.8元,河南地区每吨盈利167元,辽宁盈利142元,吉林盈利121元,黑龙江地区每吨盈利89元。

责任编辑:李烨

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