在郑商所不断提高手续费、保证金等一系列降温措施后，苹果期货沉寂了一段时间，今日，在907合约挂牌上市的第二日，整个苹果期货市场迎来了久违的增仓行情。不过与此前轰轰烈烈的增仓上行是截然相反的行情，以远月合约为首，整体市场出现大幅回落，难道金苹果要变成烂苹果了么？为此我们认为市场不宜过度恐慌，下方成本支撑明显，若跌破成本支撑可布局多单。

一、交割量增加属于正常理性看待市场传言

苹果1807合约仓单共计23张，折合460吨苹果，7月17日为苹果807合约交割提货日，是否复检以及买方反馈情况仍需进一步跟踪。但是市场目前逐步放大的仓单量以及对交割的不实传言这引发市场对苹果期货交割标准产生怀疑性，加之在郑商所不断政策降温后，市场上多单持续离场引发空头追杀，情绪放大后将跌幅扩大。

苹果1807合约的价格与现存的18/19年度苹果期货合约价格并无直接关系。从产量上来说，2017/18年度是我国目前苹果产量最大的一年。尽管我国2016年出口情况良好，但2017年我国出口情况远不及2016年，这使得国内苹果库存达到高位。在前期减产炒作期，1807合约跟涨现象明显，期价一度飙涨至10750元/吨，去年收购价格约为3.2-3.5元/斤，折合盘面价格约为7800-8200元/吨，那么除去仓储成本以及折算率来看，期货市场价格利润十分可观，引发仓单流入市场实属正常。

同时，随着郑商所大力推广苹果期货，更多的企业参与其中，交割量逐日扩大也是情理之中。在新品种上市初期阶段，仓单量增加表明市场参与度及认可度也在不断增加，这对于期货市场的良性健康发展有极大帮助，不易过分悲观。

目前市场上有传言称，极个别企业利用自身优势以次充好进行仓单交割，并私下自行协商解决。据郑州商品交易所苹果交割负责人了解，目前并未对苹果交割规则进行修改，也未放宽仓单交割要求，对于部分不实消息传播，并在传播过程中将情况夸大，混淆视听，投资者应保持理性分析，不可轻信。

二、上涨形态破坏短期仍将维持震荡

从技术形态上看，苹果主力901合约从清明节后的最低点6767元/吨启涨至最高11129元/吨，整体涨幅达到4362元/吨，三个支撑位置分别为9989元/吨、8948元、8511元，目前第一支撑价位9989元/吨已被跌破，那么是就此转熊还是再次寻找支撑等待反弹呢？

从基本面来分析，若按照去年收购价3.5元/斤来折算，2018/19年度的首个期货合约苹果1810合约的仓单成本最低约为8200元/吨，若价格跌至此位置之下，整体仓单水平将回归至2017/18年度水准之下，那么市场收购价格有没有跌破去年的可能呢。从前期调研情况来看，这种可能性非常低。无论是数据显示，还是前期调研都可以看出，今年苹果减产已成定局，收购价格继续下行概率几乎没有，故8200元/吨是理论上苹果1810合约的底部支撑，但是期货市场瞬息万变，资金力量逐渐增加的今天，期货市场早已没有“铁底”的说法，8200元/吨可能会破，但是在减产的大环境下，下方空间将极其有限。

综上所述，减产的炒作已久，我们已多次进行分析，在此不再多做描述。同时我们前期对上涨的空间预测也已达到，在郑商所不断降温以及新果未上市的真空阶段，第一波上涨告一段落，整体市场将在摘袋以及早熟品种之前呈现震荡走势。摘袋后对于优果的炒作以及产业做多动能重新涌入期货市场，中长期仍然看涨，此波震荡中，若苹果1810合约期价可跌至8500元/吨之下，企稳后便可分批布局中长期多单。

（中粮期货徐捷 投资咨询资格号 Z0012423）

风险揭示

1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

2. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。