铜市逻辑：

中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑：尽管由于中国冶炼产能的投放，预估未来精炼铜供应弹性会进一步的增加，但预估对1808合约难以产生影响，此前，由于核心需求没有明显走弱，加上铜价格下降，铜库存下降速度有所加快，因此，铜现货市场继续支撑铜价格企稳。

走势分析：

17日，现货市场升贴水报价整体继续小幅改善，现货市场转向1808合约报价，贴水幅度整体不是很大；合约转换之后，现货市场贸易商收货较为积极，市场成交较为活跃，可交割高贴水货源比较容易成交，预估贴水收缩较快。

上期所仓单17日继续下降，由于现货市场贴水格局预期收缩较快，依然有利于仓单流向现货市场；另外，近期进口货源不多，国内现货市场货源不断消耗。

LME库存17日整体有所回升，欧洲仓库延续下降，但亚洲仓库有所回升，我们认为主要是冶炼企业美元交割需求推动，近期亚洲仓库库存回流属于较为正常的现象。美洲仓库则延续增加的格局，主要是LME相对COMEX价格有明显优势，美洲市场库存向LME集中，于此同时，COMEX自身库存则不断下降。

废铜市场方面，17日废旧铜价格有所上调，而精炼铜价格下降，精废价差再度收窄，整体上废旧铜价格维持较为抗跌的格局。

下游需求方面，国家发改委：《乡村振兴战略规划（2018—2022年）》已于近期由中 共中央、国务院印发实施；为指导各地编制实施好地方乡村振兴战略规划，7月12日至13日，发改委委会同农业农村部在山东省济南市章丘区组织开展了乡村振兴战略地方规划编制培训。

由于中国铜需求核心领域主要是配电网领域，而乡村振兴战略实施，将加大乡村地区对电力设施的需求，但这属于较为长期的情况。不过，短期情况来看，当前铜核心需求，铜管和铜杆领域开工率尚可。

宏观方面，日本和欧盟周二在东京签署经济合作协议，将取消几乎所有关税，包括八年内取消针对日本汽车的10%的进口关税，打造全球最大的贸易开放区。签署的协议在获得日本国会和欧盟各成员国政府及议会批准之后，将于2019年正式生效。

综合情况来看，短期铜下游核心需求尚可，而供应方面的弹性短期或受到限制，铜价格继续受到现货市场支撑，仍以企稳预期为主。