铝

供求关系改善叠加库存回落对铝价仍有支撑，但贸易战重启，电价新政推出，成本端持续回落，铝价料维持偏弱，逢高短空为主，关注后市政策走向。

逢高短空为主，关注后市政策走向

锌

国内锌矿供应回升缓慢，而实际加工费低迷令部分炼企检修增加，进口端精锌流入有所增加，预计精锌整体供应有所放缓。需求方面，国内镀锌保持平稳。综上所述，预计锌价维持高位震荡走势，建议盈利空单持有

盈利空单持有

镍

电解镍库存持续下滑及镍铁供应偏紧支撑镍价，但中美贸易战风险令镍价承压，预计镍价将维持高位震荡走势，建议沪镍多单减持

多单减持

黄金

强势美元及加息不利于金价，但美国国际国内风险事件继续多发。鉴于当前市场状况，黄金建议暂时离场观望。

建议暂时离场观望。

钢铁

地产数据亮眼，基建数据再次大幅回落。环保下粗钢日均产量下滑。周度数据，螺纹库存降幅较上周略有扩大，热卷库存继续累积。贸易战或有情绪拖累，暂不做多

暂不做多

铁矿石

需求方面，虽然钢厂利润小幅收缩，但仍处于高位附近，且当下转炉炼钢成本较电炉仍有一定优势，在政策等条件允许的情况下，钢厂复产增产补库需求料将持续稳步提升，疏港量维持高位，带动港口库存下降。铁矿短期基本面有所改善，但供应压力仍不减。矿石单边不做多

矿石单边不做多

焦炭

受下游需求提振，焦炭市场持续走强，整体利润继续上升，环保压力下供应端提升空间不大。需求方面，由于钢厂焦炭需求较为旺盛，补库积极，钢厂焦炭库存开始止跌回升。短期市场供需两旺，但供需边际见顶。焦炭空单持有

焦炭空单持有

焦煤

焦企利润好转，焦企采购积极性提升。库存方面，近期焦钢企业炼焦煤库存均有小幅增加。焦煤空单持有

焦煤空单持有

动力煤

高温再现，电厂日耗小幅回升至历史最高水平，电厂库存同步上升，库存可用天数维持18天，补库需求缓解；中转端，环渤海港口增加长协煤供应，采购需求受价格及政策制约，库存快速上升；供应端，煤矿受环保检查影响，供应有所减少，库存低位。政策控制下，煤价短期高位承压，但在工业用电持稳的前提下，中期基本面驱动依然向上。ZC09多单减仓持有，关注政策风险。

ZC09多单减仓持有，关注政策风险

天胶

宏观上贸易战升级加大市场担忧情绪影响，预期上20号胶获批立项加大市场对于全乳有所担忧，不过下行之后基差快速收敛基本面没有出现明显利空因素，不做多。

不做多

大豆/豆粕/菜粕

中美贸易摩擦加剧，叠加美豆产区天气良好，美豆承压下跌。国内方面，上合峰会后油厂陆续开机，大豆压榨量重新回升，豆粕库存或将重新增加，目前生猪养殖依旧亏损，存栏规模恢复较慢，而水产养殖受天气影响或将延后，需求方面未有明显好转，国内豆粕基本面利空，但受中美贸易战的影响，短期内对豆粕需求和价格均有所提振

短期内受贸易战影响，可适当短多操作

豆油/棕榈油/菜油

马棕出口转弱，叠加增产季的到来，不利去库存的进行。本周国内豆油库存继续回升，而山东油厂陆续开机使得后期压榨量回升，如需求端未见明显好转，豆油库存压力将进一步加大，本周四国储豆油首拍5万吨，起拍价仅为5000元/吨，将对豆油价格形成压力。棕榈油目前进口利润有所改善，进口商买船意愿仍强，整体进口量大于消费需求，后期库存压力或将再度放大。随着临储菜油完全出库，政策性供应压力逐步消失，叠加国产菜籽减产，菜油基本面好转。但菜豆油价差扩大令菜油需求受限，沿海菜油库存有所增加。未来几月菜籽及菜油到港量较大，市场传言国储将拍卖20多万吨菜油以及国内新菜籽上市，都对菜油库存形成压力，油脂整体供过于求格局未改。端午节期间，中美贸易战风波再起，预计短期内对油脂板块有所提振，但基本面利空使得油脂板块难以大幅上涨

供应压力预计限制上方空间

玉米/玉米淀粉

目前拍卖粮仍有70%拍卖粮尚未出库，后期出库压力仍较大。另外，随华北黄淮新麦上市，部分囤货商加快清仓腾库，玉米阶段性上量明显增加。但是目前17年基层余量所剩无几，后期拍卖粮将逐步成为市场主流供应，好粮供应依旧短缺，且临储拍卖优质玉米高溢价持续，同时受制于运力紧张运费上涨，出库偏慢，而下游企业仍有部分对优质粮有刚性需求，对玉米价格形成支撑。需求方面尚未有明显好转。但是，中长期来看，按目前每周800万吨的拍卖量，6月下旬开始，15年玉米将逐步成为拍卖主力，拍卖成本上升，叠加后期优质玉米供应将更加紧缺，饲企刚需以及深加工产能扩张对玉米需求的增加，都将对玉米价格形成支撑

预计仍将震荡偏强运行

鸡蛋

由于目前仍有利润，淘鸡不温不火，加之节后需求或出现回调，虽然温度回升限制了产蛋率及鸡蛋储存，但整体看来，供过于求的格局使得价格上方压力依然较大。但受贸易冲突影响，饲料板块上涨显著，短期内给鸡蛋带来一定的支撑。鸡蛋价格震荡为主，建议投资者暂观望。

鸡蛋价格震荡为主，建议投资者暂观望

白糖

甘蔗进入种植期，关注天气对甘蔗生长状况的影响。近期现货价格逐步小幅下跌，需求暂未启动，整体库存仍然偏高，后期销售压力仍然较大。市场预期发改委价格司至广西调研糖料生产相关情况是为下一年度糖料由政府定价改直补做准备，若甘蔗实施目标价格管理，则利空糖价。郑糖短期偏弱运行，需求旺季来临前郑糖9-1反套可继续滚动持有，第一目标位-150。

郑糖短期偏弱运行，需求旺季来临前郑糖9-1反套可继续滚动持有，第一目标位-150

棉花、棉纱

在国储拍卖出新规后成交率大幅下降，疆棉占比下降，纺企集中竞拍优质棉，推升成交价格回升。但整体对市场的囤货氛围仍有影响，现货价格出现回落。今年我国将增加80万吨非国营性进口棉配额，低于之前预期的100万吨，对国内的利空落实，但利好国际棉价，国际市场棉花供需紧平衡，能否满足80万吨进口量仍是未知之数，长期看，内外棉价或互相支持上行。中国商务部上周五表示，将对农产品、汽车、水产品等545项商品，自2018年7月6日起实施加征关税，其中涉及棉花，但市场担忧美国后续加增关税的清单或设计纺织服装行业。贸易争端带来的风险加剧，多空分歧较大使得郑棉短期震荡运行，建议暂观望为主，关注美国是否会对我国纺织服装出口加增关税。

建议暂观望为主，关注美国是否会对我国纺织服装出口加增关税

苹果

国内苹果市场供大于求，贸易商普遍难以盈利，减产对苹果价格带来的提振幅度暂不确定，不宜盲目乐观。目前苹果期价较高，建议轻仓操作为主

目前苹果期价较高，建议轻仓操作为主

原油

原油方面，中美贸易战重启，原油受中国进口关税反制大跌，从进口量看，中国进口美原油50万桶/日附近，在B-W价差高位下美原油可通过销往欧洲缓解，对美国出口影响不大，其更深层次影响在于形成贸易壁垒损害全球经济复苏，远期曲线可看出远端价格下跌幅度稍大于近端，同时美联储加息和欧央行明确退出QE时点，利率抬升也对需求形成更大挑战，限制油价上涨动力。本周最为关注在于OPEC减产再评估会议，目前情况看，OPEC内部对于增产仍存较大分歧，将限制此次会议的增产幅度，若增产幅度在50万桶/日以下，则对市场供应压力不大，相对当前原油库存低于5年均值2700万桶水平，油价探底空间仍会受到一定制约，在会议前建议原油暂时观望为主

原油暂时观望为主

PTA

装置检修导致TA现货流动性偏紧，支撑TA价格，下游聚酯仍有新产能投产，供需紧平衡格局不变，预计TA下跌空间有限，操作上建议暂观望

建议暂时观望

沥青

沥青方面，中美贸易战原油、沥青、石油焦均在中方反击加税行列。成本端，原油出现明显下跌，对沥青有一定成本拖累，生产利润有进一步提升趋势；进口端，沥青进口主要来自韩国和新加坡，从美国进口量可忽略；而石油焦方面影响较大，石油焦进口依存度超20%，其中美国进口占比近50%，石油焦价格若大幅上涨将影响焦化路径，促使炼厂转产焦化，对沥青资源形成竞争。当下国内沥青库存不高，现货价格有支撑，不建议追空

国内沥青库存不高，现货价格有支撑，不建议追空

LLDPE、PP

在美联储加息，中美贸易战重启等事件冲击下，利空工业品。从目前中国公布的对美加征关税名单中，液化丙烷在目，短期或对丙烯价格有所支撑，但中期来看利空塑料制品需求。油价方面，投资者担心中美贸易冲突拖累全球经济，油价大幅下挫，化工品成本支撑有所削弱。综合来看，受贸易战影响，LPP价格或将受挫，价格偏弱判断，可尝试逢高抛空。

尝试逢高抛空

玻璃

玻璃现货市场总体走势不佳，生产企业产销环比有所下降，终端市场需求不足。沙河地区部分厂家的玻璃已经进入西安地区的市场。沙河地区厂家出库普遍不佳，产销率六七成左右，主要是前期销售到江苏地区玻璃，由于山东厂家进入江苏地区价格比较低而减少。短期宏观影响较大，短线操作

短期宏观影响较大，短线操作

甲醇

甲醇市场短期处于供需两弱格局，基本面变化有限，低库存和需求疲软依然是当前市场的主要矛盾。不过后期来看，甲醇供应仍有增加预期，而需求的恢复仍需一段时间，因此，甲醇或相对易跌难涨。此外需关注库存变化情况以及宏观因素的影响，操作上建议甲醇09暂观望。

甲醇09暂观望

股指

贸易战压制风险偏好，警惕CDR落地增加供给端压力，操作方面建议激进者IC空单持有，对冲暂观望

激进者IC空单持有

国债

美联储加息靴子落地，中国央行并未跟随，5月金融数据与经济数据均全线走弱，叠加中美贸易战硝烟再起，期债多单操作

多单操作