棉花大概率减产,上涨可期但仍需谨慎
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棉花大概率减产,上涨可期但仍需谨慎

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-05-16 17:27:15 来源:七禾网 作者:七禾研究

今日除了一如既往火爆的小苹果外,农产品界冲出了另一匹沉寂已久的“黑马”——棉花,1809、1901、1903多个合约封死涨停。对于棉花的记忆,大家印象最深的莫过于2010年一波棉花行情铸就了多位期货大佬,而今日的大涨不禁让人联想到,当年的小神棉是不是又回来了?



郑棉指数在昨日夜盘中仍然维持震荡走势,今日上午开盘后便一路增仓上行。截止今日收盘,郑棉指数报收16715元/吨,上涨4.18%,持仓逾76万手,日增仓逾20万手。


郑棉指数日线走势图


对于今日的大幅上涨,浙商期货的李若兰表示去年12月以来,由中国棉花协会组织的三次种植面积意向调研的结果来看,一直维持着2018年种植面积下降的预判,最新3月份的种植意向来看全国植棉意向面积为4238.8万亩,同比下降4%。其中,新疆棉农植棉意向增长0.5%;黄河流域同比减少11.3%;长江流域同比减少13.9%。全国植棉意向面积为4238.8万亩,同比下降4%,较上期预估减少103.22万亩。其中,新疆棉农植棉意向增长0.5%;黄河流域同比减少11.3%;长江流域同比减少13.9%。


“这是今日的大幅上涨的一个基础,而触发点则是由于近期有新疆地区的棉花调研反馈,新疆地区面积较今年难有增加,而且近期新种植棉花受到大雪及风灾影响,虽然整体的受灾情况仍待调研统计,但已有部分地区棉农反应减产大约在20-30%左右。”李若兰说。


根据中国棉花信息网的预估,2018/19年度中国棉花产量预估值为537万吨,较本年度减产6.44%。但具体的减产程度则视天气情况而定,至少不存在增产的可能,从目前的预估数据计算,2018/19年度供应缺口为213万吨。过去2年,国内的棉花供应缺口主要由抛储来补足,在经历2年抛储后,国储库存已经得到大幅的下降,预计在2018年抛储结束后,国储棉花库存将下降至300万吨左右,若在2019年继续进行抛储,则存在棉花结构性短缺以及质与量的问题。在此问题下,市场延伸出了对供应短缺问题的猜测。


而放眼全球,根据USDA的5月份供需报告来看, 2018/19年度全球棉花总产2638.6万吨,相比本年度减少1%;全球消费量2731.1万吨,同比增加102.2万吨,增幅3.9%;全球期末库存1823.3万吨,减少97.1万吨,减幅5.1%;全球库存消费比66.8%,同比减少6.3%。


对于2018/19年度预期,产量同比调整幅度较大依次包括美国、澳大利亚、中国和巴基斯坦;主要国家消费量均有不同程度调增,其中中国、印度、孟加拉和越南累计增加82.7万吨,增幅4.9%。中国以外地区库存消费比60%,同比增加1.5%。


李若兰表示,2018/19年度全球棉花产量小幅下降,而需求稳定增加,期末库存消费比继续下降,利好全球棉花市场。从目前的美棉出口数据来看,美棉的出口签售及预售都利好美棉,而我国由于抛储竞拍底价的计算公示,使得内外棉价的联动更强,美棉的走强对国内棉价支撑较大。



但总体而言,不管如何,目前郑棉的上涨幅度很大程度取决于天气、后期的用棉缺口以及棉花结构性问题。但也不可忽视,下游纺企的传统需求旺季已经接近尾声,而目前的棉花商业库存同比仍然偏高,对市场的多头氛围有所打压,大幅的拉涨或压缩上涨的时间。上涨可期,但也仍需谨慎。


(分析师:浙商期货分析师李若兰,七禾网研究中心研究员韩奕舒综合整理)


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研究员:韩奕舒

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