“双焦”跌近4% 短期弱势局面暂难扭转
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“双焦”跌近4% 短期弱势局面暂难扭转

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-04-12 17:18:52 来源:七禾网

3月初以来,焦炭和焦煤期货走出了一波凌厉的下跌行情,直至月末才出现小幅反弹,但近期,焦炭和焦煤又再现颓势,继续下跌。今日,焦煤、焦炭期货仍表现低迷,双双领跌,跌幅均超3%,截至收盘,焦炭主力合约报1731.5元/吨,跌幅为3%,焦煤主力合约报1124.5元/吨,跌幅3.93%。


焦炭指数日线走势图


焦煤指数日线走势图


终端需求产业链传导不畅 对价格形成压制


那么,焦炭和焦煤期货3月份以来一直表现弱势的原因是什么?是什么因素制约了它们反弹?对此,信达期货高级商品研究员、台州分公司总助韩飞先生表示,从煤焦到钢铁再到终端需求的产业链传导逻辑来看,首先最重要的一环在于终端需求。如果终端表现抢眼将对成材和原料形成共同提振;反之,当终端表现平平或不及预期时,在各产业链品种供给没有明显收缩的情况下,将表现为各环节库存的累积,直接对价格形成压制。


当前可以观测到的几个表象是:(1)终端需求旺季表现一般,开年后至今并没有出现强劲或超预期的复苏;(2)各品种产业链库存并不低,包括钢材和原料端铁矿和双焦的库存。


比较清晰的几点可以归结为:各品种供给端收缩不够明显,终端需求产业链传导不够顺畅,进而对各品种的价格形成直接压制。此外,3-4月份的资金紧张也对价格起到了负面抑制作用。


短期煤焦弱势局面暂难以扭转


对于后市,韩飞认为短期弱势局面暂难扭转,黑色板块当前要出现大的价格提振,以钢材为核心,只能是供需双方发生新的变量变化。要么需求端出现明显的超预期提振,短期来看可能性不大,特别是后面的雨季预期即将来临。要么是供给端出现大的收缩,可以看到的变量是最近市场在炒作新一轮环保预期,武安地区、徐州地区以及湘钢高炉限产30%的消息,但盘面并未出现强劲拉升,这表明市场对于新一轮的环保落地仍持观望态度,这一点后续要加强跟踪。


就煤焦两个品种的当下情况来看:焦炭方面,前期焦炭现货价格累计下降250-300元/吨左右,当前主流钢厂仍对焦价持打压态度,钢厂焦炭库存高位运行,部分焦企虽出现亏损,但迫于自身高库存仍发货积极且没有很明显的限产行为,这可能与近期煤炭端焦煤价格也承压走弱有关,大多数焦化厂暂未考虑限产。


焦煤方面,需求端下游焦钢企业有意维持低库存,对后期炼焦煤宽松预期较浓,主动控库存、压成本,部分亏损的焦企也不支持保持较高的原料库存;而焦煤供给端前期挺价较高的一些煤企的库存压力也逐步显现,整体相对弱势。煤焦整体仍处于负反馈环节,在供需矛盾没有明显改观下,短期煤焦弱势局面暂难以扭转。


做多可关注的3个入场时机


在当前情况下,对于投资者该如何操作,韩飞则表示,无论任何品种和板块,交易的手法无外乎顺势和逆势操作,再综合考虑操作周期与仓位的布置;交易关注的核心是要对什么矛盾点下注,愿意用多少的筹码成本(止损额)为该笔交易下注。


从技术形态来看,煤焦短线60分钟线级别仍处于明显的均线压制,短线建议仍可顺势依附20日均线挂单做日内空头,注意止损线的设置。


从基本面的角度来看,当前整个黑色板块上涨仍缺乏明显的动力,出现趋势性波段的反弹行情仍需大的外力介入。前期跌幅虽现一定空间,但如果要做波段性反弹趋势行情,仍需等待。做多可关注的入场时机:(1)环保确实落地且超预期加严;(2)短期跌幅下榻到供给侧改革初衷下的大矿成本边缘,焦煤现货1000,焦炭1300时,具有较高尝试买入安全边际。(3)如果结合技术进入均线聚合后的盘整,日线站稳均线系统之上可加强基本面筹码。


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研究员:唐正璐

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