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刘佳伟:鸡蛋 远月合约承压

最新高手视频! 七禾网 时间:2016-07-25 11:18:04 来源:国泰君安期货 作者:刘佳伟

    鸡蛋期货近一个月出现一波明显的先涨后跌行情,主力1609合约最高冲至4300元/500千克一线,远月1701合约最高冲至3900元/500千克一线,随后见顶回落。目前,1609合约在3900元/500千克附近,远月1701合约在3550元/500千克附近。短期来看,远月1701合约受供应宽松的影响,后期仍有下跌空间,逢反弹抛空为宜。

  鸡蛋供应偏宽松

  2015年下半年,玉米价格大幅下跌,由于玉米在饲料成本中占65%左右,蛋鸡配合饲料价格也随之大幅下跌。蛋鸡养殖成本下降,养殖利润可观,2015年11月之后,蛋鸡补栏积极。

  根据育雏鸡补栏到产蛋需要4—5个月的时间周期推算,2016年4月开始,新补栏的蛋鸡陆续开产,鸡蛋供应逐渐增加。蛋鸡的产蛋周期为一年,2016年下半年至2017年上半年,鸡蛋供应整体偏宽松,且1701合约面临的下行压力较1609合约大。

  洪水对市场影响不大

  近期,国内出现持续暴雨天气,导致部分道路被冲毁、某些蛋鸡养殖场被淹,进而对蛋鸡饲料、鸡蛋的运输产生一定影响,市场对此有所炒作。不过,笔者认为,暴雨对全国范围内鸡蛋的整体供应影响程度有限。其一,我国蛋鸡养殖主产区较为分散,山东、河北、河南、江苏、辽宁、湖北、安徽、四川、吉林等地均是蛋鸡主产区,各省占比相差不大;其二,此次洪水发生多为城市内涝,蛋鸡养殖场又多建于山区,并且受环保要求,远离水源;其三,市场担心洪水过后蛋鸡暴发疫情,但据了解,目前养殖户对疫情处理的能力大大加强,蛋鸡在生长过程的不同阶段都会注射疫苗,蛋鸡的免疫能力有了很大程度的提升,暴发疫病的可能性不大。

  现货价格高点预计为3.6—3.7元/斤

  鸡蛋价格的季节性走势较为明显。每年9—10月,受蛋鸡产蛋率低、中秋节和国庆节到来的提振,鸡蛋价格是年内最高点;次年1—2月,受春节需求的拉动,鸡蛋价格是年内次高点;5—6月,受供应增加的影响,鸡蛋价格是年内低点。

  从过去几年的经验来看,中秋节备货一般于节前两个月开始。今年中秋节为9月15日,按此推算,中秋节备货的启动时间为7月15日。当天,山东德州现货价格为2.93元/斤。按照中秋节备货提振现货价格上涨1—1.1元/斤的幅度来看,今年中秋节前的现货价格最高点不会超过4.1元/斤。

  鉴于蛋鸡补栏积极,且鸡蛋供应不断增加的基本面,市场主流认为,今年中秋节前现货价格的高点在3.6—3.7元/斤。

  期货提前透支现货上涨预期

  鸡蛋保质期短,6、7、8月期货和现货走势经常分化。6月,现货市场较弱,期货市场已经触底反弹;7月,现货价格振荡为主,期货价格则会逐渐攀升;8月,现货价格开启中秋节前的备货行情,期货则已经见顶回落。

  期货的节奏往往比现货早一个月。根据鸡蛋期货上市以来的规律,期货价格一般在7月底见顶。今年中秋节较去年同期早半个月,鸡蛋期货见顶时间也可能早去年半个月。如此算来,7月中旬4300元/500千克的价格基本可以确定就是今年鸡蛋1609合约的年内高点。

  季节性规律显示,鸡蛋期货后期振荡下行的概率较大,预计行情将持续至8月底。


责任编辑:黄荣益

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