股市震荡反弹 上方压力较重

观点：基本面方面，财政部：部长楼继伟表示，中国必须使用财政政策来应对经济减速。央行：公开市场周二进行1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.25%。另外，公开市场有3200亿元7天期逆回购到期。保监会：保险机构不得与未取得保险经营资质的互联网公司开展业务合作。民政部：副部长高晓兵表示，我国将大力推进养老服务供给侧改革，全面放开养老服务市场。PMI:中国4月财新制造业PMI 49.4，预期49.8，前值49.7。连续14个月低于50的荣枯分界线。市场方面，由于目前市场整体参与气氛不高，投机性交易为主，所以市场的反弹的高度有限，持续性较为困难，上方套牢盘的抛压较重，预期难以形成有效反弹，反而随着通胀的出现，未来货币政策有收紧的可能，所以市场仍将继续维持震荡偏弱的格局。

交易策略方面，建议轻仓持空，维持震荡行情波动操作策略。

（倍特期货 杜辉）

风险偏好回落 债期震荡上涨

【债期】周二，10年期国债期货主力合约T1606收盘报99.75元，涨0.24元或0.24%，成交2.14万手。

5年期国债期货主力合约TF1609收盘报99.88元，涨0.24元或0.24%，成交1.70手。

【核心因素】周二市场情绪亢奋，股指大幅上涨。债期走出冲高回落走势，全面仍呈放量上涨形态。昨夜商品市场普跌，风险偏好回落。节后资金紧张局面缓解，资金利率大幅下行。当前市场由投机情绪主导，风险偏好对行情短线波动影响较大。

从中长期看，国内经济疲软，金融机构间资金宽松，利率不排除仍有下行空间，债市可维持慢牛行情。但短期内，投资增速的反弹和经济阶段性回暖，均利空债市，可导致债期中短期调整，投资者应配合技术图形，注意阶段性空头与中长期偏多的操作节奏轮换。

【操作】日内区间或空头滚动均可，注意缩短投资时限，及时获利了结。

（倍特期货 熊羚淇）

铜弱势震荡

伦敦铜库存大幅度增加，价格回落，市场对中国未来消费信心减弱。国内铜消费旺季不如预期，比价偏低，进口铜减少，伦敦铜库存增加。国内铜跟随伦敦走弱，预计价格还会在37000以上徘徊等待基本面的进步一步变化。市场资金充裕，做好价格经常反复的心理准备，持有空头头寸。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

美元反弹 金银震荡回落考验支撑

【外盘、消息】隔夜，国际金银小幅收跌。COMEX金报收于1289.0，日线小阴暂维持在春节高点之上，突破的有效性暂未被否定，但上方的2015年1月高点存有短线压力，短线突破的有效性和上行的持续性仍需进一步确认，支撑1285，压力1308；COMEX银报收于17.485，日线收破5日均线，日均线上行收敛，MACD开口收窄，短线呈调整态势，关注10天线支撑得失，这决定短线调整深度，支撑17.3，压力17.8。

消息面：亚特兰大联储主席洛克哈特称，6月加息是一个现实的选项，市场可能低估了6月行动的概率，但6月会议仍然取决于数据。美国旧金山联储主席威廉姆斯称，6月加息的前提是通胀在6月前攀升，就业岗位继续增长。欧元区3月PPI同比-4.2%，预期-4.3%，前值-4.2%，环比0.3%，预期0.0%，前值-0.7%。英国4月制造业PMI 49.2，预期51.2，前值50.7。

【现货仓单及基金持仓】5月3日上期所黄金仓单801千克，较前一日持平，白银仓单1885374千克，较前一日增加10743千克；黄金ETF持仓824.94吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10538.31吨，较前一日增加0.54%。

【期货走势】昨晚内盘走势上，沪金低开回落下试了春节高点支撑，之前突破的有效性未得到有效确认，但昨日留下的缺口还未补，日均线及MACD保持上行，强势特征还未被否定；沪银在未有效突破前高的情况下，昨晚低开滑落下破5天均线，日均线及MACD上行收敛，短线调整有进一步延续的要求。基本面上，昨晚两位美联储官员表态，均未否定6月份加息的可能，美元强力反弹并收回大箱体下边之上，向下的破位未有效确认，让金银上行的动能削弱。基金持仓方面，金、银ETF持仓及CFTC公布的非商业净多持仓均现增长，多头信心仍在。另外，市场对英国公投的关心程度开始增加，其不确定性在一定程度上或刺激市场的避险情绪。总体来看，除美元的反弹外，其他方面的因素对金银的偏多效应还在，对于金银先按调整对待，先关注下方支撑位的表现。AU1606支撑267.9、266，压力273，AG1606支撑3750、3710，压力3880。

【操作策略】金中期强势基调维持，短线回试支撑，1606如有效收破267.9,或再次上冲不过273均平仓换手；银中期看涨，短线继续调整，1606多单参考3710-3880区间短线换手交易。

（倍特策略分析师： 张中云）

钢材矿石震荡调整

周二晚外盘原油、CRB、伦铜均下跌，美元指数探低反抽，力度偏强，是否止跌还需要观察，外盘大宗商品调整势头。钢材现货方面，铁矿石500元/吨，涨13；唐山钢坯跌40，报2350；上海螺纹2790，跌40；4月中旬粗钢产量环比增0.09%，说明供应在持续回升。5月几家钢厂计划复产，5月供应预计会逐步回升。钢厂库存周环比增17%，终端用户库存也在增加，仅社会库存在降，库存状况在分化，对钢价支持作用在弱化。后市关键看需求是否进一步改善，或能维持，以决定供应回升、库存回升后，供需状况是否发生大转变，决定着价格走势。昨日在现货下跌和氛围下，黑色系期货全线下跌，短期关注现货价格下跌幅度，关系黑色系期货调整力度，调整中能否寻求支撑修正。操作上，螺纹矿石短线偏空交易思路，可轻仓参与买矿空螺纹套利。

（倍特期货 刘明亮）

胶短线资金介入走强 难有持续性 维持震荡走势

节后第一天，在其他化工品继续走弱，黑色系大幅度回落的情况下，胶意外增仓上行，表现抢眼。但基本面及消息面，并无任何变化，我们认为，胶昨天的意外走强，还是资金轮番介入的结果。从五一前后商品走势看，商品同时暴涨暴跌情况减少，而商品之间来回切换次数增多，看不到某一个商品的持续强弱趋势，这是典型的资金主导下的走势，也是交易所联手抑制商品过度炒作累加效应的初步显现。而胶自身基本面看不到期价大的反弹基础，只是目前割胶初期，原材料紧张情形还未改善，现货价格稳定，期价亦难大跌，后续走势主要取决于供应是否正常，目前还难以确定。胶昨天的走强并不是基本面变化导致的，加之远期升水拉过大，多单仍难重新跟进，主力9月短线压力在13300附近，支撑12600，建议区间内短线参与。

（倍特策略分析师：马学哲）

美元反弹原油回落 PTA调整延续

【现货市场】受供给压力增大的影响，隔夜原油价格延续下跌。加之美元触及支撑位大幅反弹对原油价格也形成压制，叠加中国工业数据差强人意，外盘工业品集体走跌。隔夜PX价格下跌11美金报价813美金CFR中国，折合PTA成本仍走低。受期货下跌影响，昨日PTA现货价格走跌，华东现货成交在4760一线。

【期货走势】短期宏观面疲软，原油调整整理，PTA期货短期仍震荡走低的概率大，但当前5月基本持平现货，下跌动力不足，9月价格弱势震荡为主，短期仍需关注美元走强的程度对原油价格的影响，多空因素叠加，上下空间或均有限。

【操作与策略】短期整体宏观因素不佳，对PTA期货形成压制，但成本支撑尚在，短期大幅走跌空间亦有限。短期弱势震荡为主，资金缩量炒作意愿不强，操作上波段和日内交易为主，不追涨杀跌。今日短期考验4900一线，关注支撑力度，5月份交割月，继续宽幅震荡的概率大。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

塑料现货延续弱势 期货短期或仍震荡走弱

【现货市场】昨日塑料现货价格延续下跌，普遍走跌50-100元，市场成交不佳，农膜旺季已过，市场成交氛围清淡，石化库存上升，加之贸易环节库存偏高。贸易商降价出货为主，华北主流煤制线性报低至8550一线，华东在8600一线，华南线性主流成交价在9100-9300区间。

【期货走势】需求不佳，市场成交清淡，现货价格连续回落。前期持续炒作拉高后，贸易环节库存偏高，当前需求疲软成为导致价格走低的重要因素，短期看现货疲软的局面难改观，现货短期仍有降价空间，但当前国内聚乙烯产能检修装置高位对行情形成支撑。

【操作与策略】短期现货不佳的态势或延续，期货料短期仍有下降空间，结合技术图形看，区间顶沿8100一线存在一定的支撑，中期期货价格或下探至该位置寻求支撑，操作上趋势单短期建议观望，波段单日内逢高关注做空机会。价差方面买9空1的正套持仓仍可关注。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP关注下方支撑

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6950-7000、华东7050、华南7200、西南7050（+100）、西北6750-6800、东北7050；中石化——华北6900-7100、华东6850-7000、华南7100。煤化工拍卖情况：神华榆林竞拍1480吨、成交568吨，神华包头竞拍356吨、成交56吨，延长竞拍400吨、成交234吨。

【期货走势】主力合约成交量继续下滑，还不到近期高峰的五分之一。持仓小幅增加，前20主力多头增仓6,189手、空头增加3,910手，净空为2,843手。日线收盘跌至40日均线支撑处，MACD和随机指标出现死叉迹象。上周PP库存大幅减少，受助于石化企业合同户需要执行月度考核计划指标、贸易企业拿货力度提升，去除这一因素后，本周库存面临回升压力。产业链上游近期涨势虽明显，但传导至PP后幅度大幅缩减。

【今日涨跌】震荡偏空

【操作策略】利好缺乏，但下方支撑平台未破，短期是宽幅震荡还是直接开启下行趋势还不确定，操作上以高位沽空思路为主，1609短期支撑6600、压力7150。

（倍特期货 陈吟）

焦煤焦炭上涨

【现货市场】现货市场，山西煤矿限产继续，276工作日制度执行力度可观，国内炼焦煤供给端收缩效果良好，进口炼焦煤价格乘势上调。环渤海四港煤炭库存量增至1206万吨。综合来看，供给侧变动明显，下游需求有所好转，而供应状况仍无明显改善，下游上涨对焦煤焦炭支撑力度加强，回调后风险逐步释放，建议依托支撑位持有老单。

【期货走势】短期供应受到影响，需求端亦存在补库需求，回调后风险逐步释放，建议依托支撑位持有老单。

【今日涨跌】上涨

【操作策略】焦煤1609，观望。焦炭1609，支撑1000。依托支撑位持有老单。

（倍特策略分析师：范宙）