油脂油料期货早评: 油脂缺少继续大幅上冲动力

要点

1.价格快报：黄埔进口大豆交货价3180 (+0)元/吨；国产大豆大连入厂价4000 (-40)元/吨；张家港普通蛋白豆粕出厂价2980 (+0)元/吨。国产油菜籽荆州入厂价5100 (+0)元/吨：荆州菜粕出厂价2280 (+30)元/吨；黄埔港菜粕交货价2440 （+0）元/吨。4月船期进口菜籽CNF446 (+3)美元/吨；10月船期美湾大豆CNF418 (+4)美元/吨；4月船期南美大豆CNF408 （+4）美元/吨；天津港24度棕榈油5040 （+60）元/吨；张家港进口豆油5580 （+140）元/吨；张家港国标四级豆油5800 （+100）元/吨；湖北荆州四级菜籽油6420 （+100）元/吨。

2. 南美大豆：由于巴西大豆收获推迟，2月下旬的罢工造成装运耽搁，2月巴西大豆出口量仅87万吨。预计3月我国巴西大豆到港预计为75万吨左右，去年同期为93万吨。随着美豆装运放缓，3月到港将下降至330-350万吨。预计3月我国大豆到港总量为450万吨，略低于去年同期的462万吨。今年1季度大豆进口总量1564万吨，略高于去年同期的1535万吨。

3.美国大豆：美国农业部将在下周发布2015年播种意向报告，美国交易商以及分析师普遍预期这份报告将显示今年美国大豆播种面积创下历史新高。预测范围为8700-8750万英亩不等，高于2014/15年度的8370万英亩。USDA2月展望会预计的数据为8350万英亩。

4. 机构观点：3月以来压榨企业开工率提高，油粕的供给量增加。由于下游厂商产存在望情绪，豆粕提货放缓，压榨企业库存压力增加，将压制后期价格走势。从历年情况来看，3月底-4月初开始至7月，压榨利润逐渐下降为大概率事件。

5. 棕榈油：印尼棕榈油局（IPOB）董事长德洛姆•班昆在和其他棕榈油行业团体会晤后表示，棕榈油出口税的起征价格可能下调到500-600美元/吨。当国际市场以及印尼国内的毛棕榈油价格低于750美元/吨时，印尼的毛棕榈油出口税将削减至零。印尼从2014年10月起开始将毛棕榈油出口税定为零，并且一直持续到今年3月。

Ø     小结：

整个油脂油料的上涨空间并不大，但下跌空间更小。在经过了近两日的上涨后，油脂暂时缺少继续大幅上冲的动力，获利多单及时了结。豆粕获利多单中长线持有。USDA将于3月底发布2015年播种意向报告，应予关注。