全国顶级期货投资机构运作思路
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私募春秋-全国顶级期货投资机构运作思路
私募春秋 全国顶级期货投资机构运作思路
于海飞/林波/付爱民/王向洋/吕峰/王黎/宋易朋/言程序/朱宏伟/张毅/陈曦/陈世彬/马明超/
徐西会/马智飞/海证投资/徐闻钊/顾伟浩/肖辉/Micheal Patak/孟德稳/葛定臣/杨炎临/刘福厚/
梅运桃/李咏泽/李志康/凡承/郑彬/郑晓宇/赵绍文/王智宏/逯智勇/张海峰/钱骏/丁军/赵袭/
35个私募机构37个明星投顾
解读期货投资机构的运作模式
深究期货交易高手的盈利手段
洞悉资产管理时代的发展方向

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出版社:中国经济出版社   书号:ISBN 978-7-5136-3711-4   出版时间:2015年2月   主编:沈良、刘健伟   定价:58.00元
编委会:沈良 刘健伟 翁建平 李婷 叶晓丹 牛茵     网络优惠购书: 亚马逊网优惠购书     当当网优惠购书

编者简介-沈良
金融作家,财经评论家,【七禾网七禾&对冲基金www.7hcn.com】创办人,顶尖文案网(www.topys.cn)创始人。苏州人,毕业于厦门大学,《时间财富》《期货兵法》《裸奔的钱》《谁能帮你赢利》等书的作者,《一个农民的亿万传奇》《期货英雄》《投资高手访谈录》等书的主编。
期货基金平台运作人,已主导或协助运作期货基金产品40个以上。
电子邮箱:shenliangwhy@126.com

编者简介—刘健伟
【七禾网七禾&对冲基金www.7hcn.com】执行总编,杭州人,南京大学金融学专业毕业,2008年进入期货行业,致力于行业优秀投顾资源整合以及国内一流私募机构的跟踪研究,成功完成优秀期货投顾专访及私募机构走访报道数十篇,并编撰对国内期货私募行业数据统计颇具参考价值的《私募月报》系列。
电子邮箱:57124514@qq.com

混乱的自由

沈良 2014.3.5 空中狂想

红绿世界,净是混乱的自由。
可争分秒,可布全局,也可相时而动。

经世群侠,得以保全个性,纵享沉浮。

阴阳苍茫震撼,可知未知犹可预知,无知不知亦有先知。

一朝成名,冠压群雄。一溃千里,霸王乌江。
少年战神,无坚不摧。
孤独帝王,一呼万应。

大成者聚,大荣者归。

莽莽红尘,几多浮华。
昨日钱潮观澜,今朝风轻云淡。

百花飘,万人迷。
芬芳宇宙,剧毒因果。
天赐善。

目录 一、从冠军到私募
于海飞:(一)中长线交易可复制性最强
于海飞:(二)运作产品回撤会减少/曲线会平滑/盈利更确定
林波:术业有专攻,我们只做股指期货
付爱民:(一)做稳资金和赚大钱并不矛盾
付爱民:(二)更稳健,更持久,从个人到团队
王向洋:(一)资产管理和单打独斗不能相提并论
二、量化投资派私募
吕峰:做任何事情都要纯粹
王黎:用科学量化投资创造财富不是梦想
宋易朋:破除偏执 圆满融通
言程序交易团队:(一)只要有波动,就可以赚钱
言程序交易团队:(二)宁走十步遥,不行一步险
朱宏伟:寻找充分必要的投资逻辑
张毅:没有最好策略/只有更适合的策略组
陈曦:业绩的持续稳定压倒一切
陈世彬:活在市场上等每次机会的出现
三、套利对冲派私募
马明超:做不该做的事是套利的最大风险
徐西会:做好套利需很强的跨界整合能力
马智飞:控制风险最好的方法是控制仓位
海证投资:做好防守的情况下去争取好的进攻
徐闻钊:套利更容易形成稳定盈利
顾伟浩:风险10%以内 预期收益30%-50%
肖辉:“人机结合”的量化工厂如何运作
四、短线派私募
Michael Patak:交易员必须无条件自信
孟德稳:收益和风险就像沙漏的进口和出口
[公羽捷]葛定臣:性格决定命运/心态决定成败
五、基本面派私募
杨炎临:无论牛熊,努力为投资人创造绝对收益
刘福厚:综合分析商品内在的逻辑关系
梅运桃:在不确定中寻找确定性
六、技术面派私募
李咏泽:投机交易是一场马拉松比赛
李志康:交易系统中人的契合度最重要
凡承:盘感是交易系统的重要组成部分
郑彬:面对行情,结自己的网,钓自己的鱼
郑晓宇:有效的交易系统是持续盈利的核心
赵邵文:百战百胜的前提是打不赢的仗就不打
七、基本面和技术面结合派私募
王智宏:建立一个真正的交易管控体系
逯智勇:做好自己该做的和能做的,让时间来成就你
张海峰:没有伟大的交易者,只有伟大的交易团队
钱骏:实践传播理性投资
丁军:寻找低风险的市场机会
赵袭:在期货市场做价值投资

本书简介:
根据中国证券投资基金业协会的数据统计,截至2015年1月5日,备案私募基金管理人有5445家,已备案私募基金产品1950只,私募基金管理人注册资本合计超过6400亿元,整个市场估算期货私募超过300亿规模。
在期货私募领域,规模和业绩的如何平衡一直是个颇值得玩味的命题。有的机构将迅速扩张规模看作第一要务,也有人表示为了保证业绩,不得不将规模放到次要的位置。而在私募机构的交易模式上,量化交易与主观交易也从个人投资者间的博弈延续到了机构间的博弈。
私募机构的人员构成也大有不同,有的团队以纯交易人员为主,有的团队偏重于研究,而有的团队还处于单打独斗的“个人英雄”模式,多样的团队构成是否会影响机构化的运作?
《私募春秋》整合了国内35家优秀私募机构在期货投资机构运作模式的解读以及37个明星投顾对盈利手段、交易心得的剖析,为广大投资者呈现出一部洞悉资产管理时代发展方向的白皮书。
“目前是我们面临的最好的历史机遇期。”期货行业未来的时代将是机构的时代,在这个最好的历史机遇期,《私募春秋》编委也希望本书能够给机构给投资者带来帮助。

机构箴言:
金融交易讲究个体,金融管理讲究团队,金融管理更讲究可持续发展。——付爱民
期货资产管理时代跟以前单打独斗的时代是不能相提并论的。——王向阳
创新是非常重要的一个要求,对任何一个量化团队,不可能有一个策略能够长期的运作。——王黎
金融界的金钱流转是从内心狂躁人的手中最终流到内心宁静人的手里。——言程序
想要在这风高浪急的市场长期生存,守正出奇、防守反击的策略更为有效!——顾伟浩
不能预期未来的市场变化。波动是收益的唯一来源。——肖辉
期货交易这个行业就是“以猎物为生”,这是不可改变的事实。——Michael Patak
狼越来越多,狼之间的竞争就不可避免,暴利的时代会逐渐远去。——孟德稳
做期货成功的秘诀,一句话:坐在盘口上,你的心态稳不稳。——[公羽捷]葛定臣
必须要有自己的交易计划,把交易计划走完,不管它赔还是赚,我认为都是赚的。——刘福厚
就像金字塔生态系统,狮子有狮子的活法,蚂蚁有蚂蚁的生存之道,你必须找到自己的“时”“空”定位。——李志康
我们认为中国未来10~30年一定会出现类似“黑石”这样的资产类管理公司。——王智宏
如果每个人只能选择一件武器,矛或者盾,那我会选择盾。——钱骏
目前中国的期货资产管理时代,还是英雄的时代。——赵袭

部分精华内容节选

于海飞:中长线交易可复制性最强

于海飞:期货基金产品投顾。期货交易高手,擅长中长线和波段交易,擅长把握大级别趋势行情,以价值投资为核心,以拿得住筹码闻名。稳中进取,往往在一年内获得数倍收益。多次获得期货实盘大赛冠军、亚军。
实盘大赛业绩一览:2009 年,都市快报第一季度冠军,收益率302.9%,都市快报第二季度亚军,收益率362.35%,都市快报第四季度亚军,收益率196.2%;2010年,都市快报第三季度冠军,收益率323.66%,都市快报年度季军,收益率292.01%;2011年,建行兴业杯11月份月度冠军、12月份月度冠军,建行兴业杯大师组年度亚军,收益率130.15%,都市快报下半年亚军,收益率106%;2012年,六届全国期货交易大赛,收益率49.73%,蓝海密剑第二赛季冠军,收益率287.65%;2013年,《都市快报>年度冠军,收益率744.42%

如果哪位选手能持续几年都取得盈利,那么排名第几就并不那么重要了,持续盈利带来的复利就非常可观了。
最后的冠军不是某场比赛的胜利者,而是经常能取得好成绩的投资者。
比赛因为是短期的、小部分资金参与,是短跑,所以会急功近利一些。
日常交易中风险控制是第一位,是马拉松,需要持续稳健的盈利。
任何交易方法都是可能成功的,主要找到适合自己性格的方法。
中长线交易是吃的鱼身,交易本身不是利润最大化,而是确定性最大化。
大趋势交易可以去掉很多的噪音,避免干扰,不会在反复震荡中迷失方向。
如果没有利润起码说明短线是错误的,不能加仓。
如果有了利润,势头良好,成功的关键就是有没有能力迅速将筹码放大2倍。
如果账户持有2个品种,一个赚钱,一个亏钱,那平掉亏钱的大多时候就是对的。
第一浪或者第三浪我会大胆加仓,第五浪就必须很小心了。
震荡行情我的交易频率很低,头寸也不是很大,亏损是有限的。
技术指标我基本不看,主要看k线形态/k线组合形成的图形以及均线。
基本面决定大势,做多还是做空,这个是基本面决定的,技术面寻找介入点。
日内短线资金容量小,噪音多,成功率最低,市场容量最小,成功最难,而且做不大,成功者是天才中的天才。
波段交易看中的是买入卖出临界点,追求相对高收益,对操盘者的要求也比较高,复制性稍差,成功者是天才。
中长线交易看中的是大势,市场容量大,时间越长去掉的噪音越多,需要大智若愚的精神,可复制性最强,最容易成功。成功者大概算人才吧。
巴菲特是我崇拜的偶像,他的风格对我影响非常深远,看准的东西一路持有。
杰西利弗莫尔对我的期货交易技术影响深远,他是靠短线起家的,但他总结的经验却是中长线最终才能获取较好回报。
钱是坐着赚起来的,而不是靠操作赚起来的。
时间越长对我越有利,这个是操作的出发点,我是站在时间这边。
要想成功,必须有常人不能忍受的意志力、抗挫折能力,还要耐得住寂寞,有很好的学习能力。
不是所有人都适合做期货的,进来之前先要考虑如果我做不好会如何。
输家有输家的特征,赢家有赢家的共性,无论短线、波段、中长线赢家的共性几乎相通的,控制损失,让利润自由奔跑。
一个目标是在未来5年把自己的资产增加一个0,复利每年实现60%的增长。
股票我的操作现在是只买不卖的,我的选股思路就像巴菲特+欧奈尔。
寻找适合自己性格的盈利模式,建立自己的交易系统,这个过程需要3-5年的时间。
没有找到盈利模式之前,更加要控制自己的头寸,不能把期货投资的比例大于资产的10%。
如果认为期货市场是暴利市场,是不劳而获的场所,那么请不要来。
金钱只是你成功后的副产品。
如果有能力后,我们多学习学习陈光标、巴菲特。

林波:术业有专攻,我们只做股指期货

林波:担任多个基金产品投顾。2010年兴业期货全国期货实盘大赛冠军、《期货日报》第五届(2011年)全国期货实盘大赛百万以上组冠军(操作指导) 福建滚雪球投资管理有限公司核心成员,股指期货一上市就参与交易,仅3年时间获得20余倍的收益。

团队合作很重要。姐姐林军主要负责基本面研究,弟弟林涛主要负责政策面研究,我主要负责技术面研究。
股指期货的操作方法和指数基金差不多,只是多了一个优点和一个诱惑。
对股票指数走势判断正确率高的投资者到股指期货市场参与交易,利用双向性和杠杆加快获利。
胜兵先胜而后求战。我们团队这十几年都在研究股票指数走势。
一分耕耘一分收获,所以(对一年十倍的收益)不觉得特别兴奋。
一个好的交易系统能多年保持高收益。一个普通的交易系统收益率会忽高忽低。
市场永远是对的, 收益率下降要多反省自己的交易系统是否需要改进。
期指推出后,我们就没做股票了。
短期内暂不考虑参与日内短线交易。
我们对基本面、政策面、技术面研究后,按这3方面投票。3比0就80%仓位,2比1就20%仓位。
对100%仓位的满仓交易,我当然反对的。因为,没有人有100%的胜率。
技术分析时采用多套方法或指标,一套固定的方法或指标是远远不够的。
指标分析型易于量化,我们用的多。图表分析型不易于量化,我们用的少。
三个人中,当一人对后市走势没把握时,平掉半仓。当两人对后势走势没把握时,空仓休息。
单个人对后市走势判断正确率在65%左右。3个人联手对后市走势判断正确率在75%左右。
商品期货可能要先研究5年,再模拟盘做5年,若有较高收益,才会考虑实盘也做一些。
有一套完善流程的是投资,没有一套完善流程的是赌博。
美国的今天就是中国的明天,美国金融衍生品规模远超现货规模。

付爱民:(一)做稳资金和赚大钱并不矛盾

付爱民:睿福投资董事长。期货交易高手,《期货日报》第四届全国期货实盘大赛百万以下组冠军,第二届“海通杯”操盘手大奖赛亚军、第三届海通杯期货实盘大赛第一名、2012年瑞达期货首届私募机构擂台赛第5名、期货资深人士。
1994年进入期货市场,从期货经纪人做起,先后担任多家期货的投资部或研发部负责人,2005年起担任私募基金操盘手,2012年创立上海睿福投资有限责任公司。
从入行几千元做起,到几千万的资金运作,积累了丰富的实战经验。历经四次大起大落,最终形成自己的5F交易体系,在风险控制和利润最大化之间取得平衡,目前已进入稳定盈利阶段。
交易理念:看准价格运行的方向,并选择恰当而准确的时机出入市,也就掌握了期市操作成功的钥匙;只有趋势与时机的和谐统一,才可能立于不败之地。

做期货初期,重仓是一种比较浮躁的表现。
做“寿星”更重要,不要追求做“明星”。
这是一个投资戒律,永远不要在亏损的头寸上加码。
市场是一个机遇市场,投机要抓住机会,机会到的时候要敢于把握。
目前,我是大多数的稳健加少数的激进。
不止损就像是不止住伤口的血,一次意外就足以毙命。
首先要用对策略,再根据不同的策略来设计止损。
我一般是多品种多策略,平均每天操作十来个品种。
多做几个品种,资金容量会比较大。
做单个品种会出现“老兵怕冷枪,新兵怕大炮”的现象,就是担心出现意外的情况。
不重仓和多品种交易的意义是相同的,就是采取分散的策略,让整个资金的运行更加平稳。
复利的利润很大,实际上不需要赌一把就能赚到很大的钱,做稳资金和赚大钱并不矛盾。
没有大趋势,处在迷茫的时候,我一般采取对冲。
基本面和技术面达到完美统一的时候,我会做单边。
和小资金相比,大资金在离场的时候更关键,出现风险的时候要提前反应,没有破位之前就要离开。
对我而言,大资金更能平稳盈利。
可以把期货当成现货来做,这是我目前的感觉。
做期货是因为热爱期货,完全把期货当做自己生命中的一部分,如果把期货当做职业来看待,反而没出息。
自己越轻越能感觉到势在哪里,能把势感觉出来,期货就能做好了。
我自己70%是基本面分析,30%是技术面分析。
通过基本面确定买卖方向,通过技术面决定买卖时机。
老傅(傅海棠)的观点有点偏激,但是我觉得也是对的,基本面决定了整个趋势,只要风险控制得好,可以不看技术面。
我做了十年短线,应该是有盘感的,能闻到钱的味道。
一定不会存在“永久有效的交易系统”。
处在震荡市还是单边市,最终要看基本面。
我觉得我的高收益是可以复制的。
现在市场的容量越来越大,可以容纳大资金的运作。
交易是期货的核心,公司(睿福投资)只配专业的交易员,没有其他人员。
民间委托理财和期货合伙都是一个过渡,最终我看好的还是期货公募、期货信托、期货CTA。

王向洋:资产管理和单打独斗不能相提并论

王向洋:期货基金产品投顾。玛雅星海投资咨询有限公司董事长,清华大学深圳研究生院期货实战高级研修班主讲老师,文华财经交易技术培训班主讲老师。
期货交易高手,20年期货生涯。东航金融潜龙出渊期货实盘大赛收益总冠军,创造的最高收益率为5个月54倍神话。第五届“中期杯”实盘大赛冠军。多次在全国性的期货实盘大赛中名列前茅。
从2008年9月1日东航金融潜龙出渊实盘大赛(蓝海密剑)一直到现在,连续5年总排名中,王向洋先生一直是日最高纪录、半年最高纪录、年度最高纪录的最高纪录保持者。

可能大家对我以前做单的风格有点误解,其实没有太重仓,只是拿出来做比赛的账户重仓。
如果技术水平高一点,半仓交易的盈利比满仓交易的效果好。
我们不能过分强调期货中的风险,如果交易方法选得好,收益率会远超过风险率。
如果一段时间内找不到趋势性的品种,我会用一些其它方法,比如说套利对冲的方法。
现在的行情如果不注重基本面的分析,心里就没有底。
以前的行情会形成比较大的趋势,永远都有机会,而现在的趋势机会越来越少,所以只能通过基本面的分析提前布局捕捉行情。
现在的行情,如果纯粹靠技术,需要技术非常过硬,不然就比较难赚钱。
更多运用基本面分析之后,我的交易曲线更加平稳了。
近年来市场变化比较快,各种交易方法层出不穷,包括量化交易、对冲交易,它们把市场价格变化的格局改变了很多。
在行情不太好做的情况下要主动求稳。
对自己的技术进行改变,多学习,这样才能适应不同年份的波动形态。
不要对自己不适应的行情盲目出击,交易还是要靠耐心等待才能成功的。
我每天会把所有的品种看一遍,然后再看哪几个品种的技术形态隐含了较大的交易机会,再去针对性研究基本面,然后精选品种。
一定要把基本面研究透彻,如果有大的机会再操作。
只有技术面和基本面吻合,我才参与。
能够把一个品种的性格把握透,就避免了在其它品种反复试单的消耗。
期权更适合趋势交易,在看准大方向的前提下,根本就不会有因为波动而被强平的现象,最重要的是杠杆适合,又能长期持有。
期货资产管理时代跟以前单打独斗的时代是不能相提并论的。

吕峰:做任何事情都要纯粹

吕峰:期货基金产品投顾。南华投资总经理,国内第一批期货从业人员,九三年进入浙江金马期货公司,并且相继担任市场部经理、金华营业部总经理等职。
九七年从事职业金融投资,前期股票交易为主,九九年左右开始研习期货系统化交易,零一年加入南华期货公司,历任投资部副经理,南华投资副总,南华投资总经理。
多年来形成成熟的交易体系——自适应量化主动对冲型策略,交易以系统量化为基本逻辑,趋势交易,从2001年至2012年个人账户收益超过了34倍。本金以下的绝对回撤率不超过17%,做到了连续、稳定的收益,年度复合收益率为50%左右。

期货交易一直是比较难盈利的。
期货市场就是一个博弈市场,就是投机者之间互相博弈的市场。
我想赚的是市场中级趋势发生时的这段价差。
价格不可能始终按趋势的方式移动,因为期货市场会有很长一段时间价格以无趋势的方式运动,这是市场一个重要特性。
重演的是价格走势,但是推动价格走势的背后因素还是交易者。
我觉得人性的力量是不可忽视的,因为人性亘古不变。
我是一点不看基本面,而且我尽量隔离基本面,远离基本面。
技术分析就是关心价格本身,它比较直接明了,具有相当的操作性。
我比较反感的是技术分析结合基本分析的提法,因为这种提法逻辑上是有些矛盾的。
技术分析有操作性,完全的基本面分析有前瞻性,但是两者之间很难统一使用。
技术分析的弱点,第一是滞后性,第二是不确定性。技术分析不是万能的,都要配上止损单。
预测的主观性和随意性实在太大了,可操作性程度太低。
期货交易有一句经典的名言,我很欣赏,就是“交易基于对策”。你应该有一个有始有终的技术化的对策方案。
如果说“趋势”是一种进攻的态势,那“组合”就是一个防御的形态。
你组合的品种越多,不相关性就相对越大,对你均化市值越是有帮助。
宁可少做,每个信号都一定要做。
价格单方向的一段时间之内的有一定幅度的波动,这是我对趋势的定义。
现在我在组合的主力品种大概有15个。对品种我个人没有偏好。选择品种唯一一个标准就是流动性。对我来说剔除一个品种唯一一个可能性是它的流动性下降。
最近一年我做的仓位都不高,到目前为止我的仓位达到百分之二十五六。
我这几年的资金一直是以复利形式增长的。
我个人认为(系统容量)十亿应该没问题。
主观判断有的时候是忙中添乱的事情,错上加错的事情。
公募基金跟信托,它们在品牌上有优势,包括券商都有一定的优势。但是有限合伙、CTA包括民间个人理财,它们在技术上有优势。
以后的资产管理模式,应是品牌加技术,如果能够有效整合才最具优势。

王黎:用科学量化投资创造财富不是梦想

王黎:基金产品投顾。博士,杭州龙旗科技有限公司联合创始人和首席投资官
毕业于清华大学计算机系,后赴美进修,共获得一个博士学位和四个硕士学位,研究覆盖金融、统计、运筹学和计算机科学等多个领域,学术水平在数据挖掘和人工智能等领域达到世界领先水平。
曾就职于世界顶级资产管理公司美国贝莱德(BlackRock)公司(又称为黑岩,该集团不同于全球最大私募股权基金之一的黑石集团The Blackstone
Group),任大中华地区首席基金经理及量化分析师,具有丰富的量化投资经验,研制的量化投资模型在亚洲、新兴市场及北美股票市场中控制着上百亿美元资产的交易。

(在美国)主观交易在资产管理当中,应该占到70%左右。
从交易的量上来说,量化的份额保守估计也有40-50%左右。
业绩比拼主要体现在三方面:稳定性、回报率、容量。
你的回报完全是由你冒多少风险来决定的。
一般一个对冲基金能够连续多年做到10%,在国外就是一个很好的基金了。
在量化投资领域,中国完全不缺乏人才。
从参与者的角度来说,美国的钱可能更加集中一些,专业人士为主。
在中国,因为羊群效应,有70%都是个人在参与,出现了风吹草动的时候,大家会一窝蜂地去买去卖,使得短期内市场的动荡会比美国大。
在中国,因为市场不太理性,机会会更多一些。
识别过去是很容易的,识别已经发生的——马后炮是很容易的,难的是怎样预测。
很难有一个非常好的技术手段去预测未来的行情,很多时候是靠人的判断。
这是一个终极的目标,建立一个ATM机。这愿望是很美好的,但实际只是一个梦想。
某个策略在很长时间工作得都非常好,使大家产生一个幻想,这个策略能够永远工作下去,但往往这时候会遭遇打击,遇到较大的回撤。
没有人的干预,没有人的调整,一个策略始终有效是不太现实的。
很难有策略能够长期稳定地工作,所以最好的方式就是把不同的策略不同的品种组合在一起。
我们的股票还是用传统的长短仓的方式,期货以高频为主。
适合于量化投资的投资者,他们是一些非常理性的、不相信能够一夜暴富这种神话的、有合理的收益期待的投资者。
如果对收益有很高的回报,要翻10倍、20倍,可能还是采取主观的重仓的方式比较好。
高频交易和日内的短线交易以量化方式去进行,应该有较大的发展空间。
实现复利,有2个重要的要求,一个是模型的回报率要非常稳定,第二是策略的容量要大。
量化肯定是要跟主观相结合,否则如果光靠量化本身,光靠机器,光靠数学模型,我认为很难在所有时期都工作。
主观是非常重要的,但是也不能过于神话,还应该通过一个科学的方式去进行判断主观是不是正确的。
创新是非常重要的一个要求,对任何一个量化团队,不可能有一个策略能够长期的工作。
创新是一个量化团队、量化机构最最重要的力量,失去了这个力量,失去了这个热情,只是靠过去的一些模型是无法生存的。

宋易朋:破除偏执 圆满融通

宋易朋:期货基金产品投顾。山东济南人,山东圆融投资管理有限公司总经理,投资决策委员会主席。山东财经大学EMBA,美国注册财务策划师(RFP),曾先后在多家期货公司担任要职。

90年代参与股票交易,2000年进入期货市场,2007年创办山东圆融投资,2010年进入环球交易及外汇交易,拥有近20年的交易经验。目前专注于期货交易。

平平淡淡或者轰轰烈烈都是一辈子,我选择了后者。
偶尔的动摇不是没有过,毕竟这个市场曾经给了我太多的压力和痛苦。
当一个人的交易技术达到一定水平之后,打败他的反而是他自己。
要成为期货赢家,永远学习不断进步是不二法门。
我认为市场长期走势的决定因素是商品的供求关系,中短期走势更多是资金加交易者心理共同作用的结果。
在行情刚刚突破或者突破后回踩的时候进场,易于控制风险。
文章本天成,妙手偶得之,投资机会亦如此,无人能创造出机会,投资者只有等待好的机会出现。
观察行情时静若处子,机会出现时动若脱兔,才是投资正途。
严格自律的品性是成功期货投资者必不可少的。
对于趋势交易者赚钱是没有什么技巧的,持仓不动利润就会滚滚而来,但在行情不明朗的时候如何保住本金,保住利润才需要技巧,资金管理是其中的关键。
我们的趋势系统和震荡系统,在不同的行情阶段起到很好的互补左右,保证了资金回撤不会太大。
其实主观交易也是广义的程序化交易,是存在于交易者大脑之中的一套进出场程序。很多主观交易者最后亏损的原因是他违反了自己的原则。
任何一个程序化交易软件顶多只和它的程序设计者一样聪明。
我个人认为程序化交易是期货发展的一个趋势,但最终交易成败还取决于人。
个人认为好的策略要满足容易执行性,并与交易者的性格习惯相符。
一个最大连亏或者资金回撤非常大的系统,即使事后看能取得极大盈利,也是不可取的。
一个只适用于少数品种或者时间段的系统最后一定是一台烧钱机器。
春江水暖鸭先知,资金的变化往往是行情启动的先兆。
在这个市场上,想不受损失,退出是唯一途径;想踏入赢家行列,成为专家是唯一出路。但是,成为专家是一条风险莫测的孤独之旅。
如果认为期货可以一夜暴富,那么彩票是更好的选择。
国内市场还处在个人投资散户为主的时期,对于有多年资金管理经验的投顾将迎来发展的黄金时代。

言程序交易团队:只要有波动 就可以赚钱

言程序(台湾程序化交易团队):基金产品投顾。《期货日报》第七届全国期货实盘大赛程序化交易组冠军(半年收益率421.12%,最大回撤3.35%) 。

台湾最大财经节目东森金钱爆受邀来宾、台湾各大财经媒体专栏作家,同时也是期货日报专栏作家,央视CCTV期货时间兵器策略提供者,七禾网七禾程序化投资顾问。

言程序领导的交易团队横跨物理、经济、统计、计算机工程及财务工程领域,进行全球量化投资,尤其擅长日内交易。成员10位,有策略研发者、策略撰写者、计算机工程人员、统计人员、风控人员,操作商品涵盖全球期货及股票,操作策略包含日内、隔夜、价差、期现套利、α策略、价值型投资。参与沪深300股指期货的日内交易以来,保持良好的收益。

团队荣誉:
(一)2013年第七届全国实盘大赛,程序化组第一名
(二)2013年第二季永安期貨程序化交易实盘大赛第一名
(三)CCTV期货时间程序交易大赛2011年至今排名第一名
(四)2012 CCTV全国期货電視实盘交易大赛量化组优胜奖
团队成绩:
(一)于2002年进入台湾期货市场,10年的投资经验缴出亮丽投资绩效。
(二)2011/5/31-2013/8/15帐户单利累计盈利率98% ,单利累计盈利率与沪深300指数涨跌比较,差距128%,每日亏损小于4%,最大回撤15%左右

降手续费,对我们是有利的。
沪深300股指期货参与者的同质性从目前来看是比较高的。
我们交易股指期货最重要的目的就是要为了投资组合、分散风险。
其实现在做大陆的股指期货获利率是很高的,而且它更容易让我们达到较好的获利率。
未来10年我们认为是中国期货市场的黄金10年。
未来10年,大陆期货市场会出现很多个学派、很大的风潮,创造很多财富神话。
做日内交易第一件事情就是可以把风险控制住。
我们做程序化交易的时候,每一笔进出都要经得起考验。
如果你日内的绩效跟留仓的绩效不相伯仲,何必留仓,多一个风险因子呢?
单单以100万来看的话,大概1次开仓1到2手,加减仓则是不同策略的叠加。
单日最大盈利是12%,单日最大亏损是4%,一般一笔单子的亏损我会控制了2%以内,大多数都是1%以内。
我们常常被秒杀,我要强调一点,行情不可预测,秒杀无可避免。
我们在做的程序化交易,其实是把主观交易的因子分析、整理、排序、量化而来的。
程序化交易在乎的是纪律,主观交易在乎的是预测未来。
我师父曾说战场不在交易的市场,是在交易者的内心
金融界的金钱流转是从内心狂躁人的手中最终流到内心宁静人的手里。
程序化交易执行过程就是要自动化,不要靠人为。
不同的市场有不同的特性。
重点是如何将合适的策略在合适的时间放在合适的市场。
策略有很多,不管黑猫白猫,能够获利就是好猫。
盯盘对程序化交易本身就是没有效果的。
基本上我们现在有能力让某些基本面信息量化。
程序化交易很大的目的就是它把大亏的风险去除,那最后就变成什么?大赚小赚小赔。
我们其实不太在乎一个账户当天是赚或是赔。
只要有市场的波动,我们就可以赚取对应的报酬。
大陆程序化交易现在进步非常神速。
头衔我们并不那么在意,重要的是我们为投资人回报多少。
我们的目标就是像索罗斯这样,去做一些真正大型的操作。
台湾的股指期货对散户是不利的,原因很简单,它的门槛设得很低。
大陆是在保护投资人。
期货品种越多,投资人选择性就越多,一个大型的基金它能够分散的角度就越多。

朱宏伟:寻找充分必要的投资逻辑

朱宏伟:基金产品投顾。杭州罗杰岛贸易有限公司总经理。经济学硕士,全国企业家协会会员,国际金融分析师;曾担任:浙江物产进出口部经理,杭州宝赛贸易有限公司总经理。

1997年开始从事大宗商品国际贸易,10年国有企业大型物贸经验,12年期货交易经验。从2005年开始参与境内外商品期货对冲,债券组合、期指交易。2008年开始从事程序化交易平台开发和量化投资。

期货的价格变化永远是包含着两种属性,一是预期属性,二是交割属性。
博弈定价是中短期期货定价非常重要的内容。
现货的持续参与让我保持一个相对独立的视野。
我们参与的是一个投资市场,而不一定是某一种交易行为的市场。
在我公司内部,期货的交易和现货交易两种方式同时存在,一定程度上我是当做一种组合。
我发现运用的很多有效的方法、观察到的市场的现象并不是普通的看盘软件能显示的。

投资表述与K线语言明显存在极大的差异。
我一直都在做主观交易,包括到目前为止,这对我思考和设计量化模型还是存在益处的。
主观交易和程序化交易都需要共同往一个锚定物上靠:是不是符合科学合理的投资方式。
我在自己的交易系统中,从分笔上做了很多解构定义,然后再对这些数据进行组装应用。
我一直认为是那些具备市场收益来源逻辑的模式和方法才是我要去寻找的,而不是应对K线。
两根均线的交叉,我理解是两种不同时间周期的筹码的博弈边际的关系。
投资表述必须是由包含PQT三个要素共同组成的,单一的二维世界充满谎言。
期货市场呈现给你的世界观并不只是时间价格,这取决于你的世界观,你的世界观越丰富,那么在你面前呈现的期货的世界也越丰富。
障碍的突破也遵从期货市场中少数法。
市场上大多策略从价格层面出发,这个时候我开发一些从非价格周期作为衡量标的的策略,可能从策略组合的风险收益比上获得好的结果。
我认为没有人可以长期只通过观察屏幕中的曲线就可以从上面赚到钱。
我的核心理念:逻辑、结构、传导!寻找充分必要的投资逻辑,对二级充分竞争市场按动态选择去解构,用传导效率来衡量市场中的关系。
无论如何你需要依据自己的特性去寻找一种适合自己的交易方法。
交易纪律是必要性条件,没有就谈不上投资交易。
交易周期也是需要自适应和选择的。
期货资管时代确实已经来临,首先会让很多故事暴露在阳光之下。

张毅:没有最好策略/只有更适合的策略组

张毅

期货基金产品投顾。江苏南通人,1971年,金融学学士,18年证券期货从业经历。曾任苏州商品交易所出市代表,国联期货南通营业部副总经理。20余年期货交易经验。近7年连续盈利,每年收益在40%以上。2009年10月组建南通美好投资管理有限公司,进行专业化投资,主要做程序化中长线趋势交易,有十几套自主研发的交易策略,以投顾身份运作的基金专户产品美好华腾1号2013年9月9日至2014年5月9日净值为1.24。

期货最大的魅力在于其机会很多,而且你可以选择参与还是不参与。
目前这个时候真正是中国期货私募阳光化的关键时刻。
我们就像是战场上面的野战军、雇佣军。接受想在这个市场赚钱而又不想以身犯险的投资者雇佣去帮他们打仗。
这个市场倒更像是人生的历练场。
要想长久的生存并赚取利润,首要做的就是清楚自己交易策略的风险点在哪里。
期货市场亏钱的不一定都是人品差的,但能长久赚钱的一般人品都不会太差。
短期性亏损其实可以视为开仓成本,同样短期性盈利也只能看做浮赢。
从长久发展来说,尤其是机构投资者,应该以稳健盈利为主,通过时间的沉淀,不断优化完善自己的交易系统,踏踏实实做交易。
别人的方法可以借鉴,但不可以生搬硬套。
真正交易资金上规模后,应该向量化交易上面转化。
美好投资采取的是半自动化交易,采用的是系统出信号,手工下单的交易模式。
期货持仓总仓位不超过总资金的70%,单边敞口一般控制在40%之内。
交易周期主要以日线级别为主,平均持仓周期为12.41天。
交易品种几乎包括期货市场所有品种,其中剔除日均成交不足5000手的无效品种。
评价一个策略首先要从立意上去考虑。
最关键是能够把各种不同特性的策略组合起来,取长补短形成一套交易系统。
没有最好的策略,只有更合适的策略组。
策略完善、策略调整、策略新陈代谢的机制是程序化团队运作必然要做的事情。
目前还是有大量的散户前仆后继的涌入市场,怀揣着暴富梦想。所以主观交易的草根赢家,还有几年挥斥方遒的时间。
相对于主观交易,程序化交易更易于管理风险和回撤。而且程序化交易,所有的交易留痕都是完备的。

陈曦:业绩的持续稳定压倒一切

陈曦

期货基金产品投顾。广东凯纳投资管理有限公司总经理、投资总监。主要负责资金、风险管理,量化交易模型与交易平台的开发。致力于模式识别与算法的研究,并成功研发股指期货各种套利模型、股指期货高频交易模型等。先后担任汇丰银行(HSBC),诺亚财富(Noah)及国信证券研究员,主要致力于领导开发股票及金融衍生品的交易模型。本科和硕士分别毕业与华南理工大学和毕业与英国University of Strathclyde,获得金融硕士学位。

期货是一个高淘汰的行业,只要你能活着就一定能赚到钱。
在没有波动的市场上交易得越多就亏得越多。
期货市场上高收益的人非常多,但是能用很少的风险去换的高收益的人却很少很少。
如果让10000个大猩猩同时丢飞镖总有一个大猩猩能够丢中红心,但是不能说这个大猩猩就是飞镖高手。
一个模型要正式上线需要所有的投资决策委员一致通过才行,我们采取一票否决制。
从本质来看,(股票、期货、债券)都是一堆数字而已,我们做的不过是自下而上的数据挖掘和自上而下的理论验证而已。
量化主要分为高频交易流派、统计套利流派、趋势跟踪流派,以及场外衍生品流派。
我最欣赏他(西蒙斯)的是他把自己的公司当成科技公司而不是对冲基金。
一个东西出来了要不断去证明它是错的,除非找不到任何错误我们才可能认为是对的。
目前股指期货占我们投资比例的一半左右。
要做股指期货必须开发出新的模型,这些模型必须是别人没发现的和没用过的。
未来我们比较期待原油期货,还有各种期权。
我们有很多类型的策略组合,总共用了100多套策略。不同策略直接的相关性比较低。
我们周期选择上主要是中小周期为主,大周期比较少。
股指高频交易每天100-1000手不等。
我们全部是自动执行,自动纠正。只要是符合模型的单子,我们从不干预。
历史数据是我们唯一能用和相信的东西,所以我是相信的。
策略就像植物一样,都有生命周期,所以要仔细判断模型处于生命周期的哪个阶段,并以此为依据来配置资金。
市场没有什么是绝对正确的,只有不断跟上变化才能适应市场。
只有稳健投资才能长期在市场上生存下去。
只有把各种我们不愿意承担的风险都规避或者对冲掉,而保留下来我们愿意承担的风险,才是生存之道。

陈世彬:活在市场上等每次机会的出现

陈世彬:Fame Base Investment Limited的董事总经理,投资总监。

1998年-2001年,香港大学,经济专业,金融专业。

2002年4月-2007年3月,任香港地产公司总裁助理,负责房地产投资和股票投资投机(香港和美国),证券投资决策由老板和他二人负责。

2007年开始个人投资,主要投资香港股票以及香港房地产。

2008年10月开始把重心转移到期货投资,主要投资恒生指数期货,2008年回报137.28%,2009年回报375.70%,2010年回报106.64%

2010年6月投资中国沪深300指数期货,管理资金初期100万人民币,目前规模在1亿人民币左右。

在那时(2008年)就想寻找能够在任何经济周期内都有机会赚钱的投资标的,发现期货是个不错的标的,其中以金融期货为首选。
我们程序盈利的来源在于市场的动力(或者说市场的波动性)。
我们的程序设计来自于对数据的统计分析,数据主要是恒生指数2003年至今的每一笔交易。
我们的程序基本很少做调整,赚多赚少主要看市场所给的机会。
我们的程序化是一个完整的策略组合或者叫做交易系统。
所谓的系统是应该考虑到风险和收益平衡的一个理想组合,即在系统内可以有效对冲风险,同时机会出现的时候又不会错过利润。
概率是我们整个交易系统的核心。
我们认为这个市场适合我们做的条件是,市场的交投足够活跃,价格的跳动更接近随机性的。
我们的每次修改和调整的目标都是让整套系统适应能力更强。
我们不为特定规律而设定一些指标,因为市场一直都在变化。
我们要做的就是活在这个市场上等它(机会)每次出现。
风险管理是管理资金最根本的工作,一切行为以风险管理为重。
在一些大众比较认可的“无风险套利”模式上,其实已经很难有可观的利润了。
我们的优势在于我们来自于成熟市场。
对于我们程序化交易而言,期货只是更好的工具与收益(或者风险)没有必然联系。
我们交易系统盈利能力不是看对手的能力,而是看市场的情况。

马明超:做不该做的事是套利的最大风险

马明超:上海青马投资管理有限公司董事长,商品期货的套利专家

国内期货市场著名评论员,资深投资经理,2004年当选搜狐网评选的中国期货市场“十大风云人物”,著有《把握内因--商品期货成功投资学》一书,现任上海青马投资管理公司董事长。马明超自九十年代中期进入期货市场以来,先后从事投资经纪人、基金管理经理、期货公司研究中心总经理、国家粮油信息中心高级分析师,机构操盘手等工作。马明超多年致力于期货市场研究以及期货基金的实践运作,独创“基本因素量化分析方法”、“内因套利方法”以及“期货价格评估方法”,在期货基本分析理论上有一定的建树。1999年至今,先后在国内主要证券、期货报刊上发表评论、论文1000篇左右。多次准确预测主要商品期货的规模较大的行情走势。过去近十年,马明超带领青马团队在期货专业套利领域,取得了持续盈利的稳定业绩。

套利就是两种精神的结合,智慧和理性之间的结合。
做单边投机持续赚大钱的概率比较低,套利虽然赚不了大钱,但是更能保持长期稳定的收益。
期现套利毕竟涉及到交割成本等,资金利用率比较低,利润空间相对比较小,我们更偏好的是中间环节较少的商品期货套利。
跨合约套利风险相对小些,跨品种套利对套利功底的要求更高些。
市场变化得太大、太快,我们的欲望或者期望被激起来,于是我们看到各种各样的利润陷阱,可能就会放松了原来的原则。
找到确定性是一件很容易的事情,但是证明确定性是很困难的事情,找到了之后,我们就要坚持它、管理它,因此套利最终是一个管理的过程。
选择套利机会时,基本面分析与数理统计分析用的比较多;而选择进出场时机时,技术分析起到至关重要的作用。
多大的价差合适很多时候得凭感觉、经验,统计学能告诉我们的其实并不多。
只要控制好风险、有耐心等待,一般都能等到价差回到正常区间时获利出场。
套利的风险关键是别去做不该做的事,别去违背原则。
套利的前提是认为一定会回归,并且愿意承受一定的波动。
我们会把一个套利组合当做一个投机品种来对待,尽量使一个组合的仓位不超过总资金40%,除非这个项目机会特别理想。
每个人都有成功的机会,面对市场每个人都会有得意和失意的时候。
真正的套利战役,大的工夫在事外,套利的内功就是对所进行套利商品的深刻了解和把握,也就是我说的“内因”。
许多因素我们没办法把握,但是一件事情一旦发生,要向好的发展,它会继续向好的方向发展,要向坏的方向发展,它会继续向坏的方向发展。
我认为一个成功的期货人士或者是期货基金经理,他应该是一个既能够把期货做好,也能够把自己的生活和人生过得很舒服的一个人。
如果感觉自己到了巅峰状态,那么离失败就不远了。
交易者每往前走一步,都面临许多挑战。
来到这个市场,要有大的目标,有了大的目标,思路就会不同。

徐西会:做好套利需很强的跨界整合能力

徐西会:山东人,1993-1994年左右开始研究股票,1996年开始较多参与股市,收益良好,2007年底把资金撤出股市投资别墅,2008年开始专心研究期货。2007年-2010年,从日内到波段到趋势,研究了众多期货交易方法,最终在2010年底确定采用套利和程序化。
擅长内外盘套利,2011年白银内外盘套利获得50%以上的年化收益。擅长程序指标编写,曾编写过十几个指标。
现为某投资公司投资总监,某基金产品核心投顾。

我对价格具有天生的兴趣,我认为价格的波动是有规律的,并且这个规律是可以被认识和利用的。
在我投资的时候,我首先考虑的是风险的大小。
套利是我目前使用的策略,利润积累到一定程度,我会拿这个利润去博单边的高收益。
其实方法只是个基础,资金管理和风险控制,比方法更重要。
我控制风险的方法有两条,第一条是:行情的末端出击,保持内盘与外盘资金的相对平衡;第二条是:小机会的时候动用大资金去做,大机会的时候,动用小资金去做。
在大机会面前,人人都贪婪,贪婪的时候交易最危险。
做10年交易以后,要有能力对技术分析方法或指标进行创新。
没有现货背景的投资者,同品种跨月套利最好不要去参与。
见招拆招可能才是技术分析方法中比较高的境界。
试错成本,也许是亏钱的一个重要方面。
我觉得(交易中)最大的敌人是自己。
交易的过程,是个自我完善,心性修炼的过程。
如何战胜自己?要相信自己,要相信一切皆有可能,还要有兴趣。
某一段时间很好的参数,下一段时间未必好。
我做过这样的(自适应)尝试,效果并不好,栽的是一棵狗尾草,哪年才会开出牡丹花?
未来充满了不确定性,能确定的事情是,只有今天的工作做好了,晚上才会睡的香。

马智飞:控制风险最好的方法是控制仓位

马智飞:上海八十一鼎投资管理有限公司 董事长
1996年16岁就开始做股票,2003年大学毕业做证券研究员。2005年9月开始做期货,2006年开始在期货市场持续盈利,除了2009年15%左右的收益,其他年份都是100%以上的收益。
以对冲套利为主,单边投机为辅,最大回撤控制在10%左右。

市场具有周期性的一面深深地吸引了我。
控制风险最好的方法就是控制仓位,把期货当成现货来做。
投资组合中主要以风险小、稳定回报的品种为主,快速盈利的品种为辅。
期货市场可以通过控制风险的方式实现复利增长。
我在把握十分大的时候会做10%以下仓位的单边交易。
单边投机作为总资金的骑兵,对冲套利则作为步兵。
我认为做套利也是存在风险的,介入的时机十分重要。
主要关注各个品种的供需关系,如历年库存、库存消费比以及最新的动态变化等。
主要对形态和历史走势研究较多,对于量能关注的并不是很多。
主要是通过基本面研究确定市场大方向,确定机会后通过技术面来选择市场入场点。
我们的套利持仓周期一般都在一个月左右。
我所做的对冲套利主要是有内在联系的套利。

海证投资:做好防守的情况下去争取好的进攻

曹恒润:期货基金产品投顾。管理学博士,牛津大学金融EMBA,海证投资总经理。

擅长资金管理、概率投资及对冲交易。曾经担任期货公司高管及多家大型私募机构顾问,受聘国内多家大型企业的风险控制专家。培养出多名行业内知名操盘手,对培养操盘手系统交易有自己的独道之处。

聂磊:期货基金产品投顾。江苏常州人,现居江苏苏州。7年期货从业经历,海证投资董事、投资总监。上海君数投资管理公司及旗下雷和投资管理中心,首席投资顾问。
擅长对冲套利交易,曾经创造了2年从6万到1000万的交易记录。
对期货市场的理解是:大道至简。

期货交易说到底,还是概率和盈亏比的问题。
单边投机是对价格走势的判断,双边套利是对差价走势的判断。
从六万做到一千万确实是套利做出来的。
当时我们的交易模式和传统意义上的套利还是有一些区别,我们关注更多的是当日盘面的一些波动。
虽然对不合理的差价的把握也不是那么容易,但是相对比把握价格的高低要容易些。
套利的风险有:基本面变化的风险、资金拉动的风险、资金管理的风险。
很多人认为做套利资金管理相对可以宽松一点,事实上很多人就倒霉在这上面。
亏损的经历,就像教训,血的代价一样,会让你总结出相对完善的风控手段。盈利的经验,就像是成功的喜悦一样,它会使你在过程中间去总结盈利的模式。
风控手段是防守,盈利模式是进攻。
基本面看供需状况、消费库存比、注册仓单、隐性库存、现货报价、收储、抛储、持仓结构等。
我们的技术分析大道至简,现在貌似只看K线。
有时候我们技术面的入场点在做套利时可能会左侧入场。
我们挑选的套利组合,如果按照我们设计的交易标的,可能有三五十个,感觉哪个可以做就做哪个。
日内套利对冲,我们更多的是做高抛低吸的模式,隔夜更多的是做一些顺势的交易。
我们力争做到的日内仓位,在行情方方面面配合的情况下不超过75%,隔夜的仓位一般控制在30%以内。
我觉得只要做细,回撤肯定是能控制好的。
我们选取的方式就是用降低收益率的代价来控制风险。
我们团队现在有十二个人,分工上就是决策、交易、风控、反馈。
如果是资产管理,我们首先认同是肯定要团队运作,我觉得个人做资产管理是靠不住的。
做资产管理讲得实在一点,就是两点,一个是名一个是利,把这两个问题在核心团队成员中都解决好,才能够持续的稳固。

徐闻钊:套利更容易形成稳定盈利

徐闻钊:上海奇获投资管理有限公司套利交易团队首席分析师,1993年开始接触股票,1995年郑州商品交易所“红马甲”出身,2000年开始专心研究各种操作模式,有过手工高频、单边趋势、多策略量化套利等交易经历,2008年加入奇获投资团队,曾将十多万的账户做到三千多万。2009年操作纯套利交易,其中账户资金翻了三倍多。随着交易经验的不断丰富,每一次新的交易模式都在历经锐变,一直都在寻求最低风险回撤的稳定收益。最终在跨期套利、跨市套利以及跨品种套利形成了自己非常稳健的交易风格。

看着身边的人起起落落,大风大浪过来以后,发现只有风险控制做的好才能走的远。
果敢、专注、执着、忍耐、开放,这些优点会被市场奖励。没有风险意识、优柔寡断、懒惰,这些缺点会被市场惩罚。
风险管理是分析测量策略盈亏比的关键。
其实投机和套利是一体的,它们是不可分的,套利就是风险更小更可控的投机。
日内套利的原理在于入市资金流动性的短暂不平衡,波段套利来自短期市场强弱的变化,中长期套利针对的是经济周期、国家政策、标的物供需周期的变化等等。
我认为短线套利的操作难度是最小的,因为越短的行情越容易把控,周期越长不确定性就越高。
短线套利做的是市场的不平衡或者是市场的漏洞,中长线套利更倚重交易者对后市的判断,就是在拿风险换利润。
(相对数学统计套利和技术分析套利)基本面分析套利的生命力会最强。
(套利的仓位)一般在70%以内,在机会比较确认的时候会出现满仓交易。
做的比较激进的时候,单笔交易的风险我会控制在1%之内,一个账户最大峰值回撤的风险控制在10%之内。
本身交易就是在做概率,享受大概率事情的利润,控制小概率事件的风险。
做的时候我会看大做小,把控整体大周期的价差变化方向,在小周期上不断的做短差以累加利润。
套利的风险是存在的,主要风险来自于市场的流通性不够造成冲击成本过高、基本面发生突发变化、价差被大户资金控制等等。
因为套利更稳定,对投资者心理冲击相对小,所以更容易形成稳定盈利。
套利模式更适合大资金的运作,大资金追求的就是低风险稳健收益。

顾伟浩:风险10%以内 预期收益30%-50%

顾伟浩期货基金产品投顾。南通中睿投资有限公司总经理。顾伟浩从1993年起放弃国企的铁饭碗开始做外盘期货,交易过早年的国债期货、苏州红小豆、上海三夹板、海南咖啡和橡胶等品种,在期货市场上经历过大盈大亏,拥有丰富的期货投资管理经验,是国内最早一批期货从业者。以中长线趋势交易为主,套利对冲交易为辅,善于把握宏观经济形势变化导致的重大行情,交易风格极为审慎。

第三届(2010-2011)蓝海密剑期货实盘大赛上校晋衔奖(单账户盈利100万-200万)、中将晋衔奖(单账户盈利500万-1000万)

2010年9月21日到2014年4月11日三年多时间,展示账户按照单利计算(非复利)盈利173.44%,期间最大回撤控制在5%左右。华润信托春雷计划最高得分获得者,2012年6月29日到2013年12月27日一半年时间收益率176.43%,最大回撤3.87%。

必须要有很强的风险意识,充分认识到每个人对市场的认识是片面的局部的。
严控风险是市场上长期生存的必要条件。
我们的目标是去寻找和把握风险与收益完全不对称的机会,即低风险高收益的投资机会。
深入研究市场的各个方面,理解市场此时运行的逻辑,等待市场出现重大错误。趁势而动,不战而胜!
重仓交易偶尔为之未尝不可,但经常如此难免百密一疏马失前蹄。
想要在这风高浪急的市场长期生存,守正出奇防守反击的策略更为有效!
我们最小的仓位是5%甚至0%,而我们最大仓位偶尔可能会到70%左右!
在我们的交易中,止损止盈是一个概念,没有多大的区别。
现在的期货市场,赚钱的主体主要是对大趋势能够深入把握的一批投资机构以及能够期现套利的一批产业资本!
进场时机的合适与否关系着交易的成败。
市场不会绝对精确,不同于自然科学,是混沌多变的。
行情的发展是波浪式的,不会一杆子到底,很多时候反复性很大,此时应该逐浪而行分段治事降低风险。
市场趋势不会由于延长了交易时间而发生根本性的改变。(关于夜盘)
趋势交易与对冲交易应该是兼容统一的,选择的核心还是安全性与盈亏比的平衡。
套利对冲产生的利润占比大体在三成到五成。
资金大小最大的影响应该是心胸的承受力与交易策略的适应性。
不同的形势应该采取不同的投资策略。
防守反击、周密部署、严控回撤。
我们的目标是,风险控制在10%以内,收益在30%-50%。

肖辉:“人机结合”的量化工厂如何运作

肖辉多款基金产品投顾。上海淘利资产管理有限公司董事长兼首席投资总监,上海交通大学金融工程博士,上海期货交易所博士后。

多年投资管理,量化策略,资产配置,风险预算和投资组合分析经验,曾管理数只上亿元对冲基金,且保持业绩优秀;主要研究领域为商品期货市场、股票指数期货、金融衍生品开发、投资组合策略分析等。 曾参加过多项国家自然科学基金课题,在顶尖级经济类杂志上发表过多篇论文。出版著作《股票指数现货市场与期货市场关系研究》。

淘利的荣誉

2012年: 对冲网评选的--管理期货策略对冲基金业绩(全国)第二名

2012年:上海证券报及国金证券联合评选的--私募管理人-2012年度新锐奖

2012年:上海证券报及德邦证券评选的--金阳光奖:“国内对冲先行奖”

2013年:中国绝对收益管理协会及大智慧评选的--中国私募年度百强

2013年:私募排排网评选的-中国最佳管理期货策略对冲基金

套利和投机本质上没有区别,只是针对交易标的的目标不同。
在我看来,投机只是套利中的一种方式,套利可以涵盖投机。
每个人有自己的性格,交易需要选择适合自己性格的方式。
不能预期未来的市场变化,波动是收益的唯一来源。
商品期货的价差波动比股指期货的价差波动要大很多,商品的价差还需要分品种差别对待。
可靠是相对的,没有什么是可靠的。唯一可靠的是盈利。
“人机结合”的目标就是把两者的优点集合在一起。
金融工程师设计汽车,IT技术人员制造汽车,交易员驾驶汽车,“三驾马车”并驾齐驱。
一个策略非常忌讳的是数据窥探,这样的策略会导致过度拟合。
策略组合的好处非常明显,可以提高策略的夏普比率,可以捕捉到更多的市场特征,降低回撤率。
失效的策略会被淘汰,超过了策略淘汰阀值即被淘汰。
放松的心态有利于写出更好的策略,科学的计算有利于写出更好的策略,严格的风控有利于写出更好的策略。
套利类的产品回撤很小,2%以下的最大回撤,趋势套利产品年化在30%左右,回撤在6%左右,趋势的回撤要大一些,在20%-30%。

Michael Patak:交易员必须无条件自信

Michael Patak:Patak交易伙伴公司首席执行官、TopStepTrader创办人

Michael Patak在芝加哥商品交易所成为场内交易员已经有超过10年,也是TopStepTrader的创办人。他在2003年成为芝加哥商品交易所会员,也是NFA(国家期货协会)注册会员。在创办TopStepTrader之前,他在道指期货交易池场内交易8年。他是道指交易池协会会员,也是道池交易池交易量最大的交易员之一。

Michael Patak毕业于爱荷华州立大学,经济和农业商业专业,专攻商品定价和分析,也是大学美式橄榄球队员。在大学里,他开始关注市场并从事交易。在他20岁到22岁的几年里他因为交易亏损了9万美元。这个经验给了他很大的教训,也使他认识到有一个像Combine一样的系统的重要性。

大学毕业后,Patak决心成为一名期货交易员。他开始为CBOT的Kottke结算公司工作。在公司工作时,他必须在非常严格的风险控制参数下进行交易。这种训练为他成为一个纪律严明,稳定赢利的交易员打下了坚实的基础。八个月后,他成功的赚取了足够的资金,在CBOT买了席位,开始自己交易道指期货。

当我16岁时发现大部分人的工作时间与报酬并不成正比,我就想我应该成为一名期货交易员。
我喜欢成为我个人命运的主宰。
最好的交易员都是那些对期货交易充满激情、纪律严明、对期货市场有足够的耐心的人。
大家应该认识到做期货交易就像人生旅程,你不需要与其他人进行比较。
在过去的8年里,我在期货交易池的“最高台阶”(Topstep)交易。只有最好的期货交易员才有资格在“最高台阶”交易。
老实说,我从来没对自己的期货交易成绩满意过。
期货市场在不断进化,所以我必须不断改善我的技术来适应期货市场的变化。
期货交易这个行业就是“以猎物为生”,这是不可改变的事实。
我觉得一个人必须无条件的自信,才能始终从大的方向着眼,在期货市场中学习进步,而不会因为一次交易失败而丧失信心。
对期货交易上瘾是很容易发生的一件事。
不论地域,所有赢利的交易员都必须学会如何管理和控制损失才能充分发挥他们的能力。
期货交易这个行业更像是一个马拉松比赛而不是一个短跑比赛。你可以有赢利的日子,也会有亏损的日子,但你必须学会及时止损,让赢利奔跑。
有些交易员很有天赋,但不管怎样,你都必须不断努力,跟上市场的步伐,与其他交易者竞争。
纪律性是成为一名好的交易员的基础。如果你还没准备好做一个纪律严明的交易员,或不能为此付出努力,那么你不应该进入这个行业。
我应对市场突发情况是通过充分的准备和踩准市场的节奏,并且认识到这样的事件在任何时候都能发生。这样,我就能在机会出现时牢牢抓住它。
程序交易一般是由交易员设计,并在程序员的帮助下完成的。因此,你首先必须是一名期货交易员才能理解你想用程序实施的策略。

孟德稳:收益和风险就像沙漏的进口和出口

奇获投资孟德稳:上海奇获投资管理有限公司投资总监,长期从事金融量化交易,早年以股票为主,08年开始专注期货市场,开发过多种交易策略,最终形成了多策略、多品种、多周期的程序化组合策略体系,追求低回撤的稳健收益,长期的年收益与最大回撤比可以达到4:1。同时在高频交易员选拔和培训方面有着非常丰富的经验,目前已培养出多名优秀高频交易员。

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我的性格决定了我与暴利无缘。
市场总是有一些基本上无风险的交易机会。
我们的止损从来不是一道,我们有多重的止损防火墙。
团队对风险控制的能力远超个人。
交易本质上是盈亏比和正确率之间的游戏。
客观对待市场,不要心存侥幸。
我们既要有“侠”的精神,又要有“盗”的技巧。
日内短线是顺势加反转的策略组合,盈利追求高胜率,盈亏比低一些,利润是一个累加的过程。
在交易之内要坚信你的策略,在交易之外要质疑你的策略。
随着市场的成熟以及投资者结构的变化,收益率下降是个长期趋势,我们身在其中犹如逆水行舟。
单个策略过于完善,意味着它的市场适应力就会下降。
我们的高频交易是手工模式。
我们团队里有很优秀的高频交易员,每天大概能做300个来回。
(高频交易)捕捉快速启动、超短持仓时间、快速止损、每日限额亏损、单量配比。
手工高频的培养成功率是很低的,但是成功后对市场的适应能力很强。
程序化高频相对容易成功,但市场的波动特征或者外在成本(手续费)发生变化后,很容易失效。
有强大的心脏又有强大的交易能力,会有高收益,有强大的心脏却没有强大的交易能力,只会产生巨亏。
收益和风险就像沙漏的进口和出口。
狼越来越多,狼之间的竞争就不可避免,暴利的时代会逐渐远去。
无论个人还是团队成员,身心状况和生活习惯其实对交易影响很大,健康是第一要务,天才要是长寿就成伟人了。
以前我们的团队属于闭关苦练内功,现在我们觉得可以到江湖上走一走了。

[公羽捷]葛定臣:性格决定命运/心态决定成败

公羽捷:葛定臣,上海臣效季投资管理有限公司负责人

上海臣效季投资管理有限公司是一家专业的资产管理公司,主要从事套利,固定收益和期货多策略交易;商品及金融期货交易团队交易策略包括高频交易,中低频程序化交易,以及半自动交易。臣效季公司的高频人工交易账户在2013CCTV天纵期才期货大赛中取得骄人战绩,短短4个多月的时间,“公羽捷”账户复合收益高达311.86%,最大回撤仅为1.11%

我认为高频交易一个致胜的法宝就是快捷,就是快速抓取每一把脉冲行情。
现在我们所有的账户,如果按月来算,基本上每个账户都盈利。
很多人认为期货风险很大,但对我来说期货是没有风险的。
高频有个瓶颈,就是对资金的吸纳比较小。
看菜吃饭,有行情就做,没行情就等。
高频交易,首先关心品种的流动性够不够;第二,活跃性(波动性)强不强。
越想赚钱越赚不到钱,这是市场的一个规律,反而在无意当中,很随和的就把钱赚到了,这就我悟出的道理。
我们的操盘手小输大盈,都会掌握一个原则,不要以大搏小,而是以小博大。
一个自由散漫的人绝对不能做手工高频,必须要严谨。
K线之类的都不看,看着数字,记住价格。
如果今天市场波动空间大,开仓的机会就多,可能会做120次、150次。如果今天开盘横着,可能就只做20-30次。
手续费大概占50%,也就是手续费和净利润一比一。
我教育我们的操盘手要以小博大,因为期货是高风险的,方向错了马上砍掉,第一秒进去,方向不对,第二秒就砍掉,第二秒砍不掉,第三秒必须砍掉,把风险化成最小,而方向对了就淡定点,争取多赚几跳。
做期货成功的秘诀,一句话:坐在盘口上,你的心态稳不稳。
我曾经讲过一句学生们觉得非常有用的话:看着盘口、记着价格、耐着性子、等着位置、寻找时机、主动开仓、主动平仓。
给你的便宜货,都不是好货,天上不会掉馅饼,掉下馅饼就是陷阱。

杨炎临:无论牛熊,努力为投资人创造绝对收益

杨炎临:基金产品投顾。CFA,高级合伙人(GP)。曾就职于平安资产管理有限责任公司、某美资对冲基金、埃译祥乐商务咨询。

杨炎临先生拥有多年的投资经验,目前担任鹰影投资管理普通合伙人。因工作关系,其涉足的投资产品广泛,主要为银行间债券市场、证券市场、金融期货市场、大宗商品市场及其他主要海外市场。在其投资生涯中,杨炎临先生从最初的技术分析逐步转向了融合多种金融工具的宏观投资风格,在不同市场环境下选取最优的投资工具以换取收益。

运作的有限合伙基金产品11个月实现收益40%,单月回撤5%以内,最大回撤12%

无论任何的市场环境,牛市还是熊市,我们都要努力为投资人创造绝对收益。
原则上我们是选择同等风险下预期收益更高的机会,或者同等预期收益下风险更低的机会。
技术分析、基本面分析还有量化投资都是能独当一面的投资方式,三者的相互结合相互融通却是能带来1+1+1>3的效果,宏观对冲投资的模式就是这么一个逻辑。
宏观分析的核心是资产定价。如果根据我们的模型发现市场价格大幅高于或者低于宏观分析的定价结果,我们将进行方向性操作。

鹰影投资对行情判断在1-3个月左右。而我们的持仓时间在2周-8周不等。
期货品种对于股票市场的相关性非常低,将两个相关性比较低的品种放一起,那将很有效地降低组合的风险。
如果有10只股票轮番带领市场上涨,那鹰影的投资目标就是锁定这10只中带领市场上涨时间最长的前3只。
牛市里股价满足的是投资人的想象力,熊市里股价满足的是投资人的安全感,震荡市里股价满足的是投资企业的价值。
震荡市才是真正区别个人投资者和机构之间差别的地方。
9套策略可以归类为四个策略:Alpha策略、Beta策略、动量交易策略、趋势追踪。
我们倾向于把金融投资看成做一笔生意。
金融投资比实体投资更抽象化,但也更纯粹。

刘福厚:综合分析商品内在的逻辑关系

刘福厚:内蒙古鄂尔多斯兴万福集团董事长。鄂尔多斯人,生于1962年1月1日,是当地成功的企业家,从事钢材以及粮食现货贸易多年,对贸易经营有较深研究。2008年接触期货市场,仅用一年多时间就实现盈利,现在已经暂停实业经营,全身心转战期货市场,2009年至2014年2月盈利超过2亿元。2012年荣获和讯瑞达杯百万元大奖赛第三名,2013年在和讯网首届全国期货大赛中以盈利3000万左右获收益金额第二名。

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期货就是远期的交易,现货就是即时的买卖。
赔了钱总是在客观上找原因,会越找越难,其实还是自己主观上没有把握好。
作为一个市场,期货是一个公平合理的地方,而作为一个游戏竞技场,我觉得这个市场很不公平合理。
从2008年做期货以来,到目前为止,应该赚了2个多亿。
要做你自己熟悉的品种,如果一开始没有熟悉的品种,那你做一个品种2、3年,它自然就成了你熟悉的品种。
两点之间,直线只有一根,曲线是无数的,也就是正确的直线路线只有一条,跑偏的就很多了,做期货也一样,赚钱的做法大同小异,赔钱的做法是五花八门。
必须要有自己的交易计划,把交易计划走完,不管它赔还是赚,我认为都是赚的。
不需要斤斤计较,大资金看的是大趋势大行情,不在那几个点上。
最核心的是分析期现价差,第二个是供需关系,第三是入场时的仓单数量、外盘指数等,还要综合分析商品内在的逻辑关系。
我的持仓是90%的时间拿着90%的仓位,但这只不过是场内资金的持仓重,我们还有其他资金。
基本面反转了、技术面背离了,这个时候肯定需要止损,基本面没反转,可是技术面背离了,炒作厉害了,这个时候也得规避、也得躲一躲。
当你大幅亏损的时候,更需要冷静,更需要执行你自己的计划。
我目前还是打算继续专心做我的交易,因为我觉得我的交易还很不成熟,有些人让我出去讲课,我说等我60岁的时候,再做上7、8年,看收益如何再做这个打算。

梅运桃:在不确定中寻找确定性

梅运桃:期货基金产品投顾。现任深圳前海呼啸资本管理有限公司总经理,深圳东大资产管理有限公司执行董事。

1995年进入期货市场,先后在海南中期、海南金海岸、深圳中期、东银期货、上海期货交易所任职。2007年在上海期货交易所市场部、会员部及监察部任职高级经理;2009年至2012年5月任上海期货交易所监察委员会委员。

期货市场的本质就是交易风险的市场,根据每个参与者的风险偏好,有的是在这里转移风险,有的是在这里博弈风险。
江湖英雄辈出,套路各有不同,有的有价值,有的可能只是个传说。
期货价格的波动充满了不确定性,但随机波动的背后有深层的逻辑蕴涵了其中的确定性,我们公司的投资理念就是在不确定中寻找确定性。
价格的短期波动就像一个醉汉,你不知道他会倒向哪一边,这就是“不确定性”。
我们有一个逻辑传导的金字塔理论,最底层的逻辑是宏观经济与货币政策,其次是产业链的多空因素,其次是每个交易者的参与与多空博弈,更多的确定性体现在宏观与产业链,这是我们研发的重点。
研发的难点在于我们看到的都是过去和现在,而需要思考的是未来。
只有做好了研发,才有可能寻找到“确定性”。
“宏观对冲”着眼于资产配置,“微观对冲”着眼于策略配置。
我们采取的是宏观研究与产业研究相结合,独立研究与合作研究相结合的套路。
就商品期货而言,事件驱动方面,我们重点关注两类,一是宏观政策,二是产业政策。
就这些政策而言,我们很难做到先知先觉,但我们要求做到后知先觉,决不能做到后知后决。
风险管理主要采取前端风控与后端风控相结合,前端风控需要风控部门的专业优势,后端风控更强调的是纪律性和严谨性。

李咏泽:投机交易是一场马拉松比赛

李咏泽(女士):上海晟晟投资董事长。新加坡国立大学金融管理学硕士,曾任上海青泽投资管理有限公司董事总经理。有丰富的期货交易实战经验,以网名“沪上十二少”在和讯、新浪等知名财经网站开设了博客,并具有较高的知名度。交易理念偏重风险控制,以稳健为主。

期货市场是一个角斗场,但对手并不是别人,而是自己。
“金融投机”契合了人类个人英雄主义的情结。
人类天然的性格弱点决定了自律是极其困难的。
如果你特别需要钱,你可以去“博”;如果你对金钱的需求已经不是那么迫切,那还是悠着点干比较好。
勇气、自律、耐心、坚持、不固执、善于思考、谦逊、自信。
未来这个市场对于那些专业性强的投资者或者投资机构将会有很大的优势。
我主要的交易风格是波段趋势交易,就是顺着趋势做波段。
每个人最终使用的方法或者说系统一定是契合自己的个性,甚至是能把个性中的缺点都包容进去的,那就是最合适自己的。
交易的过程是交易者交易思想和交易理念的的体现。
投机交易是一场马拉松比赛,一段路程的领先并不能代表最终的胜利。
我也只能关注我的回撤率,至于资金曲线能涨到哪里不是我能控制的。
看得清楚的时候不要犹豫,看不清楚的时候不要冲动,进了就不要怕,出了就不要悔,赚了钱要尽量赚更多,亏了钱要尽量亏更少。
如果不会筛选交易机会,止损只不过是慢性自杀。
交易机会是需要等待的,要有耐心。
单子在进场的时候就应该知道什么时候出场。
心态对交易的结果有着致命的影响。
没钱的时候什么都无所谓,赚了大钱以后心态反而会患得患失。
民间的操盘高手要不就是被“招安”,要不就是另起炉灶自己发基金。

李志康:交易系统中人的契合度最重要

李志康:期货基金产品投顾。上海煌昱资产管理有限公司总经理

近19年股票与期货实战经验,坚持每天写交易笔记,连续多年实现复利增长。1994年7月进入期货、证券行业,参与过国债期货交易;曾经担任平安证券有限责任公司高级投资顾问;2005年创立煌昱资产管理有限公司。2009年6至2013年9月在国内外期货市场上获得10倍的个人投资收益。2013年,受邀成为东航金融“种子一号”基金经理。

追求中低风险控制之下的中高收益。核心交易理念为“进攻可以留有余量,防守必须无懈可击!”

股票市场是燃烧社会资源来发现企业价值的地方,而期货市场则通过各参与方博弈不断重组财富来发现价格,并进而合理引导社会资源合理配置的地方。
期货市场规范背后是真正的大发展而不是泡沫式的发展,这个吸引了我。
任何人都有佛性,理论上任何人都可以成佛,但多数人还只是一个普通的人。
交易就象人类社会任何技艺一样易学难精。
风险只能控制,而不能用追求消灭的方式来达到。
任何获取利润的方式都象任何事物一样有生命成长、茁壮、凋落的周期,但获取利润所遵守的本质却是常青的。
就象金字塔生态系统,狮子有狮子的活法,蚂蚁有蚂蚁的生存之道,你必须找到自己的“时”、“空”定位。
市场可以简单看作为震荡和单边两种型态不同组合衔接、互相交错构成波动。事实上震荡里面有单边,单边里面有震荡。
有效的技术工具往往是简单的,一般我就是用均线和形态。
在我投资生涯的早期我曾经坚持多年每天翻看一千多张K线图。
大家在投资的过程中还是比较关注一些看上去概率非常高的东西,我的理解是概率越高越脆弱。
一开始做加法,然后做减法,最终剩下的非常简单。
我们做交易,一方面是外界,更重要的是你自己。
我们都是在交易自己的交易系统或者说是自己的交易概念。
如何能够做到用最小的风险得到最大的收益从而体现出最大的价值,这才是我们最终要解决的问题。
通常我会第一轮用3倍杠杆、第二轮用1.5倍,第三轮用0.5倍,总共不超过5倍杠杆进行建仓的。
交易失败可能有两种原因,一种是断崖式的,还有一种是滴血式的。
正常情况下在市场证明你对之前,你错误的仓位必须平出来。
进场后如果不能马上见到赢利,我必须密切留意出场信号以限制亏损和个人幻想的不断增长,出场获得的往往是重新客观的立场与主动性。
关于风险控制,哪些东西是严格限制的,哪些东西是部分限制的,哪些东西需要自由发挥,这些都要分清楚。
作为一个交易员来说,他本身就是靠管理风险吃饭的,如果过度依赖别人来限制你的交易风险是不行的。

凡承:盘感是交易系统的重要组成部分

凡承:原名毛环成,艺名凡承,网络昵称“乐悠悠”。知名期货实战操盘手、珠海凡旭投资管理有限公司创办人之一、画家、大学兼职美术教师。2006年年底进入股票、权证交易市场,2010年接触股指期货、商品期货。 主要实战战绩:在07年530的权证行情中,半个月的操作突破20倍的增长纪录;在2012年央视举办的期货大赛中,以751.91%的收益获得轻量级组亚军;投资7年来资金共有100余倍的盈利。

心态好是从事这个行业并走上成功的基本素养之一。
索罗斯的处心积虑、利佛摩尔的狂热、丹尼斯的冷静等,不同的交易模式、交易理念并不妨碍他们的利润奔跑。
画画的人对图形的理解、认识、记忆比一般人要强一些。
我认为耐心比技术更重要,有时为了等一个行情需要忍几个月才入单,有时捉住一波长期行情需要坚持持有几年。
我的个人性格和心态让自己在期货交易上受益匪浅。
股票好比在大块的卵石上走路,权证好比在危墙上走路,期货的杠杆特性决定着操作它好比走钢丝。
做期货,要有明确的风控措施和资金策略。
我的分析主要来自分时图,但分时图有时低点和高点显示不出来,所以以分钟K线图作为辅助。
图形的形态、量能、强弱指标、涨跌幅度等都是很好的辅助参考。
盘感是对历史经验的沉淀,这种沉淀要求交易者善于去发现走势中的规律,并总结规律。
根据盘感来做交易是要根据交易策略和交易纪律来执行的。
一般在趋势明确时或者行情很有把握时加仓,在有盈利并且感觉不会有大的单边行情时会陆续减仓。
我的操盘精力主要放在股指期货的日内操作。
控制好投入资金比例,避免被地雷炸得一蹶不振,是每位做商品期货的投资者的必修课题。

郑彬:面对行情 结自己的网 钓自己的鱼

郑彬:期货基金产品投顾。江西人,现居杭州。1994年开始做股票,2006年开始做期货和外汇。期货交易2008年至今保持5年持续盈利。

中线波段,手工交易,客观分析市场,做眼见为实的反应式交易,追求稳健盈利和复利式增长。

2013年7月作为投顾运作某一期管理型基金产品。

杠杆越大对人的诱惑越大,心理的冲击越大。
这个市场太强大了,未来的不确定性衍生出的无数可能性让很多人沉迷。
预防小概率事件的发生是一个交易者一生并且时刻都要为之而做的事情。
画家巨匠用笔,画出他的精神世界,一个高等级的交易者就是在用漂亮的交易曲线诠释他的内心世界。
无疑是拥有保守、谨慎、自律、平和、中庸这些特质的人,大概率上会活得更长些。
我从亏损到盈利是属于顿悟式的,主要就是理念的突破,和心理模式的突变,意识形态改变了随之而来的是行为的改变契合了市场的需要。
亏损的单子一周内都会处理掉,盈利的单子平均持仓会在15天,最长的单子有持仓过两个多月。
在同一级别里高低点的排列,价格区间的位移,就是趋势的界定。
(分析趋势转折点,要看)四个要素,价、量、仓、时间。
要盈利不管是主观还是客观的交易都要有完整的交易逻辑和完整的交易计划。
我现在的交易大部分是客观交易。
(我的技术分析方法最大的特点是)轻仓、顺势、止损。
我的交易模式的“收益风险比”大约是3:1左右。
就单个策略而言,过高的收益风险比未必是一件好事,刚者易折。
交易市场就好比一个森林。
我想勤奋、思考,具备一定的学习能力和总结能力,外加一点运气是必须要的,只有这样才能在理性世界和情感世界杂揉的线团里找到属于自己的线头。
时间是检验正确投资理念的最好工具。
在期货市场赚到钱和有赚钱能力不能划等号。如果能完身而退,那都是具有超高智慧和福报的人。
市场的运行,从a点到b点的路径会变得越来越复杂。

郑晓宇:有效的交易系统是持续盈利的核心

郑晓宇:期货基金产品投顾。浙江台州人,1995年开始期货交易,目前以内盘期货投资为主,参与少量外盘。也做过股票,但2007年之后就没有再参与股票市场。

交易风格为日内短线和波段,偶尔做一点套利。分析体系以图表技术为主要依据,也比较关注基本面的相关信息。

严格控制风险,操作高胜率的交易机会,追求稳健盈利。2007年至今每年都保持盈利。2013年的业绩为70%左右,最大回撤为10%左右。

有效的交易系统是持续盈利的核心,而能否严格遵守交易纪律是非常重要的一个环节。
我看过一些富豪的传记,他们中的很多人都是在某个危机之后的股市低位买入股票,然后实现财富的飞跃。我在等待这种机会。
从技术的角度来说,至少要周线级别的形态和指标走好之后,才会是牛市的开始。
我做交易以图表分析为主要依据,因为我认同“一切基本面变化都会通过图表表现出来”这个观点。
日内短线参考1分钟、5分钟时间级别的图表,波段参考30分钟级别的图表。
图表我以看裸K线为主,技术指标里我比较看重均线和MACD。
我觉得越是经典的形态,它的可靠性越高。
长期盘整之后的突破、在相对高低位对重要均线切线的突破,都有比较高的概率。
长期盘整区的高低点附近,也值得高抛低吸。
在具体交易中,我坚持图表分析为主、基本面分析为辅的原则。
高胜率机会,我觉得大概有两个重要特征:①肯定是有比较大的盈利机会;②交易的点位,都是在关键点位附近。
当大部分商品同向运行时,我会重点操作最强或者最弱的品种。
我的交易风格比较保守,仓位一般都比较小,日内和隔夜仓位的上限没有区别,同时操作的品种不会超过三个。
各品种组合后的单边头寸很少超过30% 。我觉得只要掌握好胜率和赔率,即便杠杆低一些依然可以获得不错的盈利。
我对单笔交易的止损额度设定在总资金的0.5—1.5% ,单天整个账户的止损额度设定在2—3% ,整个账户年度最大回撤设定在10% 。
在靠近高盈亏比的关键点位入场,风险低收益高。
期货上有句名言“历史会重演”,事物会变人性不变。
我相信围棋上的思维训练,对做好期货一定有促进作用。

赵邵文:百战百胜的前提是打不赢的仗就不打

赵邵文:毕业于武汉大学经济学基地班,曾任深圳市厚德信达基金管理有限公司投资总监,负责整个团队国内盘期货的交易,管理国内盘资金量4000多万,有着丰富的团队建设、资金管理及风控经验。现组建无忧期货工作室,管理国内盘资金量3000多万。

2008年4月入市,经历并参与了金融危机的暴跌;成功预测并参与了09-10年铜、白糖、棉花、黄金的大涨,并有单日盈利超过120%的战绩;后几经波折于2012年转型成趋势交易者,遵循的理念是“保全本金,放手去搏”。

七禾网私募排行榜“无忧一号进取型”、“无忧二号稳健型”实盘账户交易者,“无忧一号进取型”2013年10月17日注册,截止到2014年5月9日,账户收益率338.52%。“无忧二号稳健型”2013年11月15日注册,截止到2014年5月9日,账户收益率251.29%。

我的交易是以技术分析为主、基本面为辅,进去试仓,错了就离场,对了就持有并加仓。
资金都是逐利的,而且有资金成本,如果把它全部搁在没有机会的品种上面就是一种浪费。
我的理念是“保全本金、放手去搏”,在稳健的基础上积极进取。
核心秘诀就是只做自己有把握的行情,看不懂的、没有把握的行情就不要参与。
场外等待并不会让你赔钱,还能让你保持清醒,免得在市场里瞎折腾迷失方向、等到机会真正来临的时候反而错过。
趋势波段交易,尽量减少折腾,以隔夜趋势为主,基本放弃短线。
市场永远是对的!没有不对的行情。
只要市场不消亡,那么趋势就永远都会有。
我的交易有两点原则,一是亏损单坚决不加码,二是只有趋势走出来后出现明显的突破信号我就加仓,突破点就是我的防守位,很好控制回撤。
要做好期货贵在两点,一是坚持,要能在市场里坚持下去,二是要善于总结和感悟,所有成功的交易者都是自己摸索出一条适合自己的路。
以后我们这个市场的专业化程度会越来越高,单兵作战会变得越来越困难,到时会有越来越多的专业团队涌现,也需要更多专业的人才来满足这个需要。
这个市场是非常专业化的一个市场,一定要引起高度重视,用极其严谨的态度来对待,绝对不要抱着玩玩的态度来参与这个市场。

王智宏:建立一个真正的交易管控体系

王智宏:期货基金产品投顾。辽宁大连人,1992年进入外汇行业,是中国最早的外盘交易参与者之一。1993年进入期货行业,曾任中国期货业协会首届理事、上海市期货同业公会副会长、期货公司总经理,现任白石资产管理(上海)有限公司总经理。王智宏先生擅长通过宏观、产业和产品等多维度进行研究,践行产融双驱的投资策略;实践上,王智宏先生创造性提出价格分析工具“结构面分析工具”,与基本面分析、技术面分析融合为“三位一体”的价格分析系统。

做好投资包括很多其它事情,个人主义是走不远的,需要团队,需要有个有效的组织来完成一个事业。
现在的期货和曾经的期货对应的质地不一样。之前的期货是玩具阶段,现在的期货是工具阶段。
一个人的世界观、方法论、价值点在不同阶段是不一样的,感受也不一样。
天然橡胶从个性化来讲,它是既民生又国防,既农产品又工业品,既商品又金融,同时伴随中国的产业升级。
我们建立了一个交易品种成熟度指示灯系统,我们目前是34盏灯。通过不同的纬度,从技术、基本面、结构三大方面,用我们的逻辑进行删选。
传统意义上我们把供需当做一个基本面,技术其实是价量的运动关系,从形成价格的逻辑来看,一个是偏前点,一个是偏后点。
多空转换导致一段时间价格变化的内在逻辑,这就是结构分析在行情判断上的一个体现。
中国缺少优秀的资产管理公司来对冲企业的不确定风险,我们顺应了市场的需求。
我们认为中国未来10-30年一定会出现类似“黑石”这样的资产类管理公司。
基本面数据,它是一个产品价格的基石。虽然有的时候它的表现不一定是主要矛盾,但是它肯定是矛盾当中的主要方面。
做事情一定要发心,发自内在,而不是迫于客观环境。
戒烟和克服交易中的恶习是一样的,我觉得有点相同性,难易程度跟自己的主动性是有关系的。
人在不同阶段应该以不同的方式做期货交易。
外部环境也是实现目标的一个重要生态。

逯智勇:做好自己该做的和能做的 让时间来成就你

逯智勇:上海力道资本创始合伙人、执行总裁

毕业于上海交通大学。2003年进入期货行业,具有多年期货从业和投资管理经验,从事过期货经纪、研发、投资管理、现货企业套保等多种行业岗位,善悟期货市场运作之道。推崇从宏观视野、长远眼光的角度发现价值失衡的投资品种和领域,研判大趋势,捕捉大机会,从战略高度进行资本运筹。曾多次参加全国性期货实盘大赛且屡获佳绩,最近一次获得2012年第六届《期货日报》全国期货实盘大赛轻量级7月份月度冠军(月度收益率为597.49%)和全程总排名亚军(全程收益率1602.86%)。

就国内目前来讲,期货是所有的金融投资市场中最能反映投资精义的市场。
作为投资者就像爬一座山,山顶是我们成功交易的目的地,只是我们每个人选择的路不同。
每一种兵器都是可以达到成功的境界,关键是你对使用这个工具的修炼是否到了一定的境界。
这几年我逐步形成了大趋势发现、追踪的策略体系,对技术关注相对比较少。
我的风格是在趋势酝酿阶段逐步加仓。
在行情发展阶段,我有一个理念是让自己离悬崖越来越远,在这个过程中我仓位的增加会越来越少。
盈利加仓是能够让你在捕捉到的机会里快速获取大幅盈利的很好的一种手段。
对于趋势性的操作模式,我认为操作频率应该是越低越好。
国内的股市有时候对价值投资理念可能不适用,商品期货市场里反而有用武之地。
有足够的时间,利润才能出来,价格波动的空间才能出来。
中长线趋势交易胜率就显得不是那么重要,它更能体现以小博大的精髓。
我相信世界上没有一种方法能够让你时刻处在盈利的状态。
所谓的大趋势有三个定性的因素。首先,时间要足够长,第二幅度要足够大,第三可参与性要足够强。
让自己从草莽的阶段向专业化的模式运作。
做期货未来很多都是不确定的,希望把不确定性降低到更低。
与高手们交流很大的一个感触是他们的成功绝非偶然。从他们身上得到的一个共同点就是对自己交易方法、策略的专注,不轻易受外界所动。

张海峰:没有伟大的交易者,只有伟大的交易团队

张海峰:韦航投资董事长。2004年接触期货行业,2007年正式做交易,一开始做期货没有明确的章法,把每个月的几千块工资几乎都输在期货市场。2008年国庆前,2万元做空,国庆后一路做空,一个半月做到100多万。赚到第一桶金后,交易上变得相对客观、理性、谨慎,逐步走上专业、成熟的交易之路。

擅长基本面研判和技术分析,以主观小波段交易为主,结合日内短线,个人账户习惯重仓交易,具备在短期内获得高收益的爆发力。

2011年6月至2012年2月,30万初始本金累计收益490多万元,获2011海通期货“笑傲江湖”实盘精英争霸赛年度总冠军。

2013年以225.5%的收益率获得海通期货“笑傲江湖”实盘大赛2013第一赛季100-500万组季度冠军。

七禾网实战排行榜trader.7hcn.com和私募排行榜simu.7hcn.com“韦航投资财富通1号”操盘人。

我觉得重仓交易一定要速战速决。
如果没有专业技术,没有严格止损,不管重不重仓都会被市场淘汰。
我都是设置好止损止盈,我觉得这样重仓不容易死,反而会有意想不到的收获。
顺势重仓隔夜的风险跟收益比是相当可观的,当然在市场有爆炸性消息出来之前,最好不要重仓隔夜。
很多人只看到收益空间,止损空间没有看到,没有深入研究收益和止损空间比例是否合适。
我做期货从来不加资金,哪怕账户从1000万亏到80万也不追加,性格的缘故,因为我觉得我一定会再做起来。
交易一旦懈怠,市场就会随时惩罚你。
没有经历大赚就没有信心在这个市场坚持下去,没有经历过大亏就没有动力去学习市场生存的专业技能。
期货做得成功的人,性格、品行、为人都会比较好,性格、品行、为人跟期货盈亏有直接的关联。
交易做得好的人都有一套自己的技术指标。
一般我把宏观的信息分为消息前和消息后,供求关系的基本面分为中长期和短期。
我的技术分析比较简单,一般只看K线指标,用自己的指标系统,借助K线组合加上仓量,其它都不看。
我的想法是没有伟大的交易者,只有伟大的交易团队。
做交易我不认价格,只认趋势和方向。
做日内短线我不会跟着行情走,而是提前定好方向,坚决执行事先定好的方向。
选一个阶段性的明显品种倒很简单,明星品种需要行情,行情需要资金去发动,只要观察资金有没有异动。
我觉得隔夜跳空是盈利资源。
隔夜单在早盘开盘时,不管亏钱还是赚钱,我都会走掉。
心态比技术重要,在市场上时间长了会慢慢摸索到交易技术,而有些人十年下来心态还是很糟糕。
宁愿相信自己错,从来不相信市场错。
很多老手感叹这个市场“羊”越来越少,“狼”越来越多。

钱骏:实践传播理性投资

钱骏:期货基金产品投顾。持赢投资董事长。

2001年毕业于浙江工商大学投资系,后就职于平安证券南京营业部,2003年加盟新纪元期货,开始专注于期货投资的研究。2004年成立自己的工作室,2007年正式创办持赢投资至今。

以技术分析为主,基本面分析为辅,主要抓取大级别趋势行情的中段,认为轻仓小止损的完善风险控制才是制胜关键。

2004年-2013年连续10年盈利。

持赢的交易风格是极小止损下的趋势跟踪。
多年的经验让内心足够强大,无论遇到什么样的情况都会坚持自己的风格。
持赢就是通过横盘来回避回撤。
一旦抓住机会,就会让利润奔跑。
持赢的成绩来源于对风险的深刻认识,风险必然存在,关键不是回避而是管理。
如果每个人只能选择一件武器,矛或者盾,那我会选择盾。
浮盈迅速增加且K线形态流畅(说明大级别行情正在发生)。
选择市场最强的做多或最弱的做空,只做强势品种,不做补涨补跌。
大多数大级别行情都能参与到。
持赢的基础仓位一般在横盘整理期为2%-5%,盈利期10%-25%。
财富的积累不是靠运气,而是靠修为,靠心的容量。
看中K线的流畅性,喜欢把趋势行情的横盘形态和三角形震荡形态作为开仓的条件。
技术面为主,基本面符合介入,不符合少量介入。
多年的盘感可以让你感觉到市场的多空情绪。
散户对多空的分歧一旦出现一边倒,也就意味趋势行情的延伸,而散户往往是受害者。
如果我在做空,或准备做空,而散户的心态是积极抄底的话,我会更加坚定。
我们要做的是用小代价换高盈利。
没有人每一次都赢,但统计思维可以让你最终成为赢家。
这市场唯一不变的就是变化,而应对这种变化靠的就是创新,优化。

丁军:寻找低风险的市场机会

丁军:期货基金产品投顾。南京持赢投资合伙人、操盘手

10年证券公司工作经验,10年以上股票投资经验,曾一手一手做期货以此了解期货。2009年开始全职做期货,2011年3月加盟持赢投资,成为持赢投资的合伙人和操盘手。

做波段及中长线,以技术分析为主,也参考基本面,使用自己的动态趋势跟踪系统,轻仓,品种组合,多策略,追求低风险的交易机会。

2010年至2013年10月底,净值从1做到2.7,期间最大回撤10%

大部分人进入股票市场、期货市场只是受最原始本性的驱使去追求利益,并不具备赚钱所需要的素质,也不愿意付出艰苦的努力去学习和提升自己。
人的本性喜欢寻找模式,喜欢比照历史相似走势并作出决策,实际上所有的模式、相似性都是一种表象。
意志力是解决一切问题的关键。
我只是利用技术分析尽量寻找那种低风险的机会。
我一般是按系统的信号交易,当技术面发出的信号与基本面一致时我会适当增加仓位。
我的方法是利用自己的系统发出的转势信号,寻找低风险的点先介入进去,趋势展开就持有。
利用回撤介入就是一种低风险的交易机会。
单个品种的仓位一般5%-10%,最大仓位30%,有时空仓。
理想的止损点设在自己趋势判断错误的位置,盈利后根据当时情况推进止盈点。
选品种更重要,进场时机不是太重要。
我现在的风控是,单品种1%止损,有一定的盈利后最大单笔2%止损。
我认为好的策略都追求那种低风险的交易机会,然后利用复利效应达到长期大赚的结果。
利用复利效应积小赚为大赚。
极少数人经历过几次爆仓后取得了伟大的成功,但大多数人经历过几次爆仓后再也起不来了。
这两年由于机构投资者和专业投资者的增多,投资者市场环境发生了很大的变化,以往很多有效的交易策略现在都失效了。
在期货资产管理时代,偏重于风控的个人和机构投资者相对于偏重收益的个人和机构投资者将最终胜出。

赵袭:在期货市场做价值投资

赵袭:期货基金产品投顾。上海玺鸣投资管理有限公司投资总监,上海财经国际金融MBA

十一年期货投资经验,多年证券投资经验,投资涉及A股、港股、美股、期货、外汇等

以基本面研究和价值投资理念为基础,认为期货市场的核心因素就是市场的供求关系。以多品种组合、每个品种轻仓、中长线持有的方式做交易,也涉及部分套利交易。

玺鸣投资2009年盈利129%,2010年盈利42%,2011年盈利79%,2012年盈利161%,2013年盈利70%。

我们在期货市场做的是价值投资。
期货不会产生新的财富,你赚的钱就是别人亏的钱,它是一个非常残酷的市场。
在我们眼里短期市场波动是随机的。
商品期货我们主要看供求关系,股市我们主要看预期。
你必须要抓主要矛盾,我认为供求关系就是主要矛盾。
巴菲特和国内的但斌、赵丹阳是我比较欣赏的。
牛市的品种只做多,熊市的品种只做空。
一个单子我们持单的时间一般是两个半月。
我们的交易原则是保留底仓,有利平单,不利加仓。
我判断它未来可能会有一个比较大的背离的走势,才会进行清仓操作。
其实在我们眼里,趋势就是对未来波动幅度大小的判断。
我们在选好品种的前提下,再去寻找好的时机,好的点位入场,这是比较好的方式。
最值得操作的品种有两个条件,第一个是把握最大的,第二个是空间比较大的。
我们看好的品种,基本上会马上开仓,只是仓位多少的问题。
单一品种20%持仓就是我们的上限,这是出于我们对市场的敬畏之心。
职业投资者,每过五到六年就碰到一次黑天鹅事件。
多品种组合,单品种轻仓,中长期持有。
股票我们喜欢集中持仓,期货我们喜欢分散持仓。
根据净值情况,前期我们求稳,但是净值做上来之后,我们求进取,如果进取做错了,还会回到稳健的风格。
客户把钱给我们,我一年要给他赚40%以上,才对得起客户。
市场有一个外号叫“市场先生”,这个先生也是有脾气的,他有时候心情很好,可能会涨过头,有的时候他心情很糟糕,可能就会跌过头。
目前中国的期货资产管理时代,还是英雄的时代。

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