短期内矿价易跌难涨：永安期货1月30早评

【有色金属】上一交易日LME铜收于5427.50，收跌0.60%；沪铜1504夜盘低位震荡，收跌0.96%。

中国央行通过逆回购投放450亿元资金。2014年“克强指数”之铁路货运量持续下滑，四季度骤降7.8%。路透：中国国储局今年将至少买入20万吨铜。美国上周首申失业金人数26.5万，创近15年新低。丹麦央行两周内三次降息，将存款利率由-0.35%降至-0.5%，维持贷款利率不变。

TCRC高位，铜精矿过剩程度加深，现货高估水平加深。期货各合约价格仍然维持贴水结构，期货低估于现货。整体来看期货价格估值略微偏高。随着冶炼瓶颈的缓解，预计后市库存会进一步积累，驱动将会转为向下。整体评级为估值偏高+驱动中性。在我们对于中长周期供需平衡分析的基本情景假设下，LME3月铜均价在未来一段时间会小幅走低。

【煤焦钢矿】

1.昨日报价：上海三级螺纹2370元/吨（0），上海4.75mm热轧2570元/吨（+70），Platts 62% 63.25美元/干吨(+0.25)，新加坡铁矿石掉期C2合约62.46美元/公吨（-），唐山普方坯2010元/吨（+10）,天津准一级冶金焦平仓价1140元/吨（0），澳洲中低挥发分硬焦煤103.5美元/吨（0），秦皇岛港山西优混(Q5500K)平仓价505元/吨（0），动力煤价格指数CCI1 495元/吨(0)，动力煤价格指数CCI8（不含税）458.53元/吨(+1.16)。

2.早间新闻：年度煤电谈判敲定，电企接受神华520元/吨长协价。

3.总结：

钢材：主力小幅升水现货，钢厂利润压缩至低位，估值偏低；驱动方面，各地库存开始回升，资金紧张下贸易商低价抛货为主，需求偏弱，近期钢厂检修增多，供应压力有望缓解，盘面处于震荡格局，难有趋势性行情，操作上可关注做多钢厂利润，但近期盘面利润快速回升，短期或有修复需求，新仓介入需谨慎。

矿石：钢厂减产直接影响矿石需求，短期内矿价易跌难涨。

煤焦：煤焦现货趋稳，煤炭税改在清理杂费前，利好焦煤价格，焦炭显现弱势，钢厂减产，对焦炭影响较大，焦炭现货小幅下跌，临近年底，焦煤开采积极性受限，焦煤价格较为坚挺，焦炭两头受压制，焦煤弱势，操作上可以买焦煤抛焦炭进行对冲套利。近两日市场预期有所缓和，期货盘面开始企稳。

动力煤：港口库存持续攀升，下游补库意愿不强，加之5月消费淡季，维持偏空对待，近日期货贴水再次扩大，短期下跌恐难顺畅，等待贴水修复后的沽空机会。

责任编辑：翁建平

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