煤制烯烃装置投产 PP反弹动能衰竭

进入11月中旬，PP检修装置陆续复产，多套新产装置试车中，接踵而至的产能投放使得市场做多信心缺失。上游原油、丙烯暴跌，油制烯烃成本随之大幅下降，石化厂家降价销售在所难免。预计PP拉丝料持续低迷，或创出近几年新低。

装置密集投产

11月复产的装置主要有：中煤陕西榆林能源年产30万吨的PP装置10月24号临时故障，11月初重启；中化泉州炼厂PP装置年产能20万吨，11月17日重启；包头神华年产30万吨的PP装置10月底重启；大唐多伦煤化工公司PP装置一线8月25日开始停车大修，最新计划11月底开车产L5E89，二线2015年1月30日停车检修，开车时间未定。

即将投产的新装置十分密集，主要有：山东神达化工年产20万吨的PP装置计划11月25日试车，初步计划产拉丝；宁夏宝丰年产30万吨的PP装置10月20日试车失败，11月3日再度试车，成功产S1003；蒲城清洁能源年产40万吨和山东神达化工年产20万吨的PP新装置11月投产。在此环境下，中间商心态受打压。除此以外，2014年年底2015年年初还有河北伟海、东华能源等多套装置计划投产。

上述装置开车后，多数生产PP拉丝料，若新装置生产顺利，那么市场上拉丝供应将明显增加，市场竞争也将进一步加剧。

检修装置不多

11月装置检修不多，主要是宁波富德能源位于宁波年产40万吨的PP装置11月初开始，检修20天左右；延长中煤榆林年产30万吨的PP装置二线由于10月21日原料不足而停车，最新消息称2015年春天以后开车。另外，还有少量老装置长期停车中。

低价货源冲击市场

国际原油暴跌，油制烯烃成本下移。原油供应愈发充裕，美国原油日产量超过 900万桶，利比亚生产稳定，俄罗斯的石油产量也在增长。另外，美联储结束QE后，美元汇率表现强势，也打压油价。目前交易商还在等待11月底的OPEC会议，沙特仍未表态限产，交易商难以判断会议结果，观望心态浓厚。不过，当前油价已跌破长期振荡区间，低位徘徊的姿态还会持续一段时间。

原油的下跌降低了PP产品的生产成本。布伦特原油80美元/桶时，以石脑油为原料的PP现金成本在8300—8500元/吨。

经换算，当前西北地区外购甲醇的煤制聚烯烃企业成本在7000—7400元/吨。其中，自产甲醇的煤制烯烃企业成本在5000—6000元/吨。与油制烯烃相比，西北地区煤制烯烃仍有优势。2014年，煤制PP市场份额由2013年的10%提升至25%，随着新装置的陆续投产，低价货源冲击市场。而且新增装置生产的产品多为PP拉丝料，这个型号的产品未来竞争将更加激烈。

交易策略

目前PP市场的利空来自供应大幅增长和成本下降两方面，若无原油及石化减产的消息释放，预计11—12月现货将持续走弱。截至11月24日，华东市场PP拉丝价格下跌至10200元/吨，较11月初下跌300余元/吨。在供应大幅增加的格局下，价格年内有望跌破10000元/吨。期货市场上，1501合约和1505合约反弹动能衰竭，重返跌势，建议顺势抛空。

责任编辑：叶晓丹

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