南华索宝霆：接下来焦煤期货维持窄幅震荡

1 焦煤期货

本季度焦煤期货主力合约是1501合约，该合约7月持仓逐渐上涨，8、9月份持仓徘徊在25万手；1409合约持仓7月份持续下降，8月1日持仓10.1万手，1505合约持仓7月上涨，8、9月份徘徊，最高3.7万手。

根据9月12日持仓，预测1409合约交割为259手，交割方式按惯例为一次性交割。相比1401合约交割6000手，1405合约交割1500手，1408合约无交割，1409合约交割偏少。

焦煤1501合约7月份从最高848元/吨，跌到最低778元/吨，8、9月份维持在758元/吨到824元/吨的范围震荡，大多数交易日单日振幅1.5%左右.整体上没有单边市，每3-5天走一个小波段。

现货方面：焦化厂、主要钢厂库存维持稳定，主要港口库存从7月初约730万吨下跌到9月中旬480万吨，所有统计的库存之和从7月初约1740万吨下降到9月中旬1500万吨。库存总体依然偏高，且焦煤持有人可能蒙受存货跌价损失。价格方面天津港主焦煤、京唐港主焦煤、日照港主焦煤先跌后涨，在8月中旬普遍跌20元/吨，9月中旬有所回升，但京唐港1/3焦煤本季度下跌约40元，最低见730元/吨。澳大利亚产优质低挥发硬焦煤中国到岸价维持在121.50-124.50美元/吨之间，震荡频繁但幅度有限。

预计接下来一段时间焦煤期货维持窄幅震荡，“产能过剩”、“调结构”、“大气污染治理”、“钢铁行业面临的银行信贷政策与自身财务状况”、“煤焦过程副产物（硫酸铵、粗苯）的价格走势”。目前我预测“跌三退二”，“反复震荡”，可能不存在趋势性的机会，建议逢高做空为主，不要做多。接下来可能焦煤期货对一般投资者越来越难赚钱，因振幅小，周期长。建议不要追涨杀跌，尤其是当日涨跌超过2.5%以后，建议兑现利润，落袋为安。若市场出现连续大幅涨跌，建议清仓，勿参与极端行情，否则可能产生巨额亏损。

2 焦炭期货

本季度焦炭期货主力合约是1501合约，该合约7月持仓逐渐上涨，8、9月份持仓徘徊在25万手；1409合约持仓7、8月份持续下降，8月28日持仓约7900手，1505合约持仓缓慢上升，到9月中旬约5万手。

根据9月12日持仓，预测1409合约交割为835手，交割方式按惯例为一次性交割。往期1401合约交割310手，1405合约交割810手，1408合约交割60手。

焦炭1501合约本季度最高1203元/吨，最低1039元/吨，整体震荡下跌，遇大跌下一交易日必反弹，遇反弹下一交易日比下跌，大多数交易日K线留有引线，显示多空双方争夺激烈，但持仓并无显著变化，说明资金热衷于短线炒作，无心中长期持有。

现货方面，天津港焦炭库存本季度波动空间280-310万吨，现货二级冶金焦价格稳定，七台河地区小幅下跌30元/吨，至870元/吨，焦化厂净利率维持在约-1%，但使其总体盈利的副产品销售未充分考虑入内。全国焦炭产量增2%，约4000万吨/月；焦化厂开工率：东北地区：约70%，华北地区：约80%，华中地区：约95%，华南地区：约87%。

如果说焦煤偏黑色产业的上游，那么焦炭是钢厂、贸易商、铁矿石厂商、投机商等人人关心的品种。目前大连商品交易所焦炭每手保证金为焦煤的约3倍，且焦炭期货是大连商品交易所成交金额最大的期货品种。焦炭期货虽然合约偏大，但走势，尤其是日内走势可谓剧烈，例：9月22日，开盘1076，早盘上攻到1086，下午居然最低打到1039，收1049，结算1059，全天振幅4.36%。因此参与焦炭期货一定要谨慎。

目前参与焦炭期货可能止损与赢利的幅度是1:1，您还会参与么？我想这是很多中小投资者面临的焦炭期货：日内波动剧烈！解决方案：1设好止损，如10个点；2增加盈利概率，减小亏损概率：逢高做空，因目前焦炭基本面没有变化：供过于求。虽然焦化厂数量减少，不少钢厂沦为“为银行打工”，但粗钢产量小幅上涨创新高，焦炭的潜在庞大产能一旦释放，价格只有下跌。逢高做空可以是在周线或30日K线上的高点，日内高低点基本无法判断。

责任编辑：翁建平

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