期货中国8、由《证券时报》和《期货日报》联手打造的第五届全国期货实盘交易大赛已经圆满结束，宝城期货有多个账户都获得了不错的成绩，参与这类期货大赛之前，宝城是否有既定的一些目标？是否都有实现？

厉涌：在第五届全国期货实盘交易大赛中，宝城期货取得了不错的成绩，胜利完成了我们在参赛之初既定的确保进入前三的目标。

期货中国9、股指期货上市运行一年多来，公司在股指期货开户方面的情况怎么样？这一年多来投资者结构是否有改变？

厉涌：股指期货上市运行一年多以来，公司在股指期货开户方面基本符合我们的预期，和全国的情况类似，当前公司的股指期货中机构户比例偏低。随着“券商、基金、QFII和信托公司等”参与股指期货的交易指引的发布，公司下阶段在股指期货方面的工作重点将是利用好公司股东华能资本旗下的金融机构资源，做好机构客户参与股指期货的各种基础性服务工作。

期货中国10、现在个人投资者参与股指期货的热情如何？而机构投资者参与股指期货的热情又如何？

厉涌：经过股指期货一年的上市运行，目前已经形成了较为固定的股指期货投资群体，从我们了解到的情况来看，受到各方面的制约，当前大的机构参与股指期货有较大的兴趣但缺乏实质性的行动，以观望心态居多，目前来看不管是保险、券商、基金等大型机构，在参与股指期货实际投资组合中间仍然面临着在清算、托管，在各种责任和权利义务划分的时候的一些难题；另一方面，股指期货的诞生为金融创新开启了一扇“大门”，但目前运用股指期货的创新性产品仍屈指可数，基础性衍生品的资产配置功能有待进一步发挥。但我们认为从中国证券市场前几年的发展历程来看，散户投资者到机构投资者的转变也将成为股指期货未来几年发展的必由之路，当前机构投资者入市的过程中的一些困难会随着股指期货的发展进程而逐一得到解决，套利交易、程序交易、算法交易、对冲交易、数量化交易等各类交易策略的涌现也将大大加快机构入市的进程。

期货中国11、股指期货上市后，机构的投资者会越来越多，宝城期货是否有专门针对机构客户进行产品设计和服务设计？

厉涌：我们公司研究所股指期货策略小组联合长城期货金融研究所以及长城证券股指期货策略小组一直在进行相关套利交易、程序交易、算法交易、对冲交易、数量化交易等各类交易策略产品的研发工作，以应对未来机构入市股指期货的需求。

期货中国12、国务院副总理李克强17日在香港出席国家“十二五”规划与两地经贸金融合作发展论坛，并公布一系列中央政府支持香港进一步发展的政策措施，其中包括允许香港以RQFII方式投资境内，您觉得QFII进入后，股指期货市场会发生什么样的变化？宝城期货有没有做好迎接QFII进入股指期货市场的准备工作？

厉涌：将QFII引入我们的股指期货市场，对市场的完整性，加大国内股指期货市场的广度和深度，对国内其他机构投资者的入市都具有积极意义，当前基金参与股指期货还处于犹豫和观望阶段，而QFII本身对衍生品较为熟悉，若参与期指并取得一定成绩，将能推进国内其它机构的参与，并为其它机构树立榜样。我们认为从当前来看，QFII参与股指期货的热情会比国内机构要大些，但存在开户、清算等问题，有些基金形态的QFII由于自身产品限制，需要修改产品后才能参与股指期货。

另外一方面，即使QFII最终能顺利入市，从QFII参与国内证券市场投资的这几年来看，虽然其早期QFII的一些投资理念，包括价值投资理念等对中国证券市场也是有过一定的积极影响，但从现在的情况来看，它们的投资理念和中国市场实际情况也存在一定差异，它们的“光环”正在褪去，它们只不过是国内参与股指期货机构中的普通一员，未来对中国股指期货市场很难掀起革命性的波澜。

宝城期货也曾联系过几家QFII，主要是了解他们的需求，但我们认为QFII只是机构投资者中的普通一员，公司内部团队的搭建以及相关高端人才的引进是这项工作中的重点内容，我们将继续踏实做好机构参与股指期货的服务工作。

期货中国13、您预计QFII进入市场会带来多大的资金？

厉涌：证监会累计至今已经批准了106 家QFII，总授权投资额度为189.7 亿美元，约合1252 亿人民币。当前国内股指期货市场的每天的成交金额为2000亿元左右，持仓合约价值为300 亿元左右。由于QFII 只能做套期保值，所以期货的合约价值最大值等于其现货的价值，所以其最大参与额度约为600 亿元。

期货中国14、证监会近日公布了期货投资咨询业务资格申请受理及审核进度情况，按照规定，最晚在国庆过后，将有30家期货公司有望第二批获得投资咨询业务资格，您觉得此项业务能否给开通咨询业务的44家期货公司带来实质性的收入增长？

厉涌：期货公司投资咨询业务的出现将改变中国期货公司长期的以来简单的“通道式”服务的单一业务形式，中国的期货公司开始走向依靠“专业性”服务来提高服务的附加值的道路；我们认为咨询业务不仅有益于期货公司的经纪业务，而且完全可以利用咨询业务这个载体形成具有公司核心竞争力的期货产品，从而形成未来期货公司重要的利润增长点，但从当前国内期货公司实质性条件来看，我们认为投资咨询业务的象征意义重于实际意义，它只是迈出了创新型期货业务的第一步，我们并不认为这项业务能给期货公司带来实质性的收入增长。