设为首页 | 加入收藏 | 今天是2024年03月29日 星期五

聚合智慧 | 升华财富
产业智库服务平台

七禾网首页 >> 价格研究

菜粕 3月以后仍有回落风险

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-02-20 08:36:48 来源:申银万国期货 作者:傅博

春节长假归来,菜粕期货连续2日大涨,预计元宵节前菜粕价格将继续坚挺,但3月以后,受中美经贸关系、中加关系等不确定因素影响,菜粕面临供应以及豆粕和其他蛋白饲料的竞争压力。


菜籽供应存隐忧


国内的饲用菜粕主要依靠进口,基本都来自加拿大,根据海关数据,2018年中国从加拿大进口菜籽、菜粕444.4万吨和127.55万吨,占总进口量的93.42%和98.12%。


而在春节前,一度有8船加拿大菜籽迟迟未能卸货,导致国内菜籽库存快速下降,虽然1月中旬以后,这些装载加拿大菜籽的船只均已被放行,但是油厂购买远期加拿大菜籽开始趋于谨慎,如果这种情况延续到3月底,则二、三季度国内的菜籽供应存在短缺的可能。


豆粕、菜粕价差缩小


菜粕短期受供应担忧影响,价格表现坚挺,但3月以后,受豆粕需求悲观预期以及替代品增加的影响,菜粕价格仍然面临较大的上行压力。


首先,菜粕价格紧跟豆粕走势,而未来2个月豆粕的供应、需求和成本均不容乐观。根据现在的采购进度,2—4月中国商业进口大豆1280万吨左右,储备新买的1000万吨美国大豆大约有750万吨将在2—4月到港,因此2—4月将有超过2000万吨的大豆到港,超过2018年和2017年同期的1800万吨和1988万吨。需求方面,受国内非洲猪瘟疫情的影响,预计2019年上半年豆粕需求将减少10%左右,这是2013年禽流感以来最差的需求预期。此外,今年南美大豆继续丰产,根据USDA最新预估,巴西加阿根廷的大豆产量将达到1.72亿吨,比上一年度多1340万吨。未来4个月,国际大豆贸易市场将出现南北美激烈竞争的局面,大豆进口成本将下降或者维持低位,国内豆粕成本端的支撑较弱。


其次,豆粕、菜粕期现货价差均处于5年同期低位,豆粕对菜粕的替代可能增加。中美贸易关系有望缓和,一旦中国取消对DDGS的反倾销,参考2013—2015年,每年将增加400万吨以上的DDGS进口。此外,从今年起杂粕暂定关税下调到零(之前是5%),印度的菜粕、印度尼西亚和马来西亚的棕榈粕、乌克兰的葵花粕的进口都可能增加,从而对菜粕的供需产生冲击。


综上所述,菜粕价格近期坚挺,但是3月以后仍有回落风险,建议逢高做空,基于控制风险角度考虑,可以做买豆粕9月空菜粕9月的套利。需要注意的是,当以下几种情况发生时,菜粕价格走势可能会发生改变:1.非洲猪瘟疫情得到控制,或者猪价大涨,生猪补栏恢复,双粕需求回升。2.菜籽采购进度继续缓慢,国内库存快速消化。3.大豆进口量不及预期,国内豆粕供应出现阶段性短缺。4.水产养殖规模超预期,旺季需求旺盛。


责任编辑:韩奕舒

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:4008-277-007
          0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:傅旭鹏/相升澳
电话:13758569397
Email:894920782@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)

七禾网

沈良宏观

七禾调研

价值投资君

七禾网APP安卓&鸿蒙

七禾网APP苹果

七禾网投顾平台

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]

认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 六大签约律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“金融科技委员会”委员单位

[关闭]
[关闭]
[关闭]
我要啦免费统计