股指期货：谨慎看多

1.    IF主力IF1901收盘涨0.10 %报3129.40 ，成交量38639手，较上一交易日减少13327手，持仓28414手，减少11772手。IH主力IH1901收盘涨0.25 %报2380.20 ，成交量17058手，减少6436手，持仓14407手，减少5391手。IC主力IC1901收盘跌0.13 %报4341.00 ，成交量23920手，减少7698手，持仓21645手，减少8273手。      

2.    央行公开市场开展3500亿元7天期、2200亿元28天期逆回购操作。今日有100亿元逆回购到期，当日实现净投放5600亿元。

3.    工信部：2019年要推动落实研发费用加计扣除比例提到75%并扩大到所有企业；推动首台（套）支持政策和激励政策落实实施，让更多的企业得到实惠，鼓励企业加大研发投入。2019年将进一步扩大制造业对外开放，重点是落实汽车、船舶等行业的开放政策，促进装备制造和国际产能合作。

4.    富时罗素：将在9月宣布是否将中国债券市场纳入世界国债指数；随着6月A股正式纳入富时罗素全球指数体系，预计将有100亿美金的被动投资资金进入中国市场，在接下来的3至4年内，随着纳入比例的增加，将有额外的500亿美金进入A股。

5.    多地继续下调经济增长目标，新疆降幅最为明显，GDP增速目标从7%下调到5.5%。北京、湖北、安徽、福建都设定了GDP的区间目标，为来年工作创造更多弹性空间。

6.    准备研究将国债与央行货币政策操作衔接起来，同时扩大国债在货币政策操作中的运用，推动实施国债作为公开市场操作主要工具的货币政策机制，健全国债收益率曲线的利率传导机制，强化国债作为基准金融资产的作用，使国债达到准货币的效果。

投资逻辑：

股指期货：近期市场反弹的逻辑来自于海外风险资产的修复性反弹，以及减税等政策密集落地期带来的估值修复。短期来说，市场的反弹主要依赖于政策端的对冲以及海外风险资产在前期快速回落后的修复性反弹。一方面，财政部宣布准备研究将国债与央行货币政策操作衔接起来，实际上是将货币的锚由以美元为首的一篮子货币变成以国债为代表的国家信用，实现中国版QE并进一步对实体经济产生托底作用。另一方面，海外风险资产仍然处于阶段性修复状态中，对国内股市的拖累环比减弱，市场或处于区间震荡中的反弹期。中期来说，虽然政策对市场有一定的托底作用，但是在全球经济周期回落的大背景下，预计海外风险资产大方向仍将向下，对国内股市也有拖累作用，整体来说预计市场仍然处于区间震荡行情当中。

策略：谨慎看多

风险点：经济超预期回落