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棉花弱势调整:华泰期货1月9早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-01-09 08:58:34 来源:华泰期货

市场分析与交易建议


白糖:主产区再现断槽现象,郑糖走高


重要数据:


2019年1月8日,白糖1905合约收盘价4779元/吨,较前一日上涨0.82%。现货方面,国内主产区白砂糖柳州均报价5060元/吨,较前一日上涨10元/吨。国际市场方面,ICE糖11号03合约收盘价为12.77美分/磅,较前一交易日上涨0.14美分/磅。郑交所白砂糖仓单数量为12948张,较前一日减少1789张,有效预报的数量为0张。


据广西糖网信息,由于滇中及以东以南地区大降雨,1月8日,云南省版纳州四个制糖厂已经出现断槽,普洱市中云,孟连两个企业所属四个制糖厂已经脱榨。


据广西糖网信息,12月6日,内蒙古荷丰农业科右前旗糖厂收榨,成为18/19榨季内蒙古第一家收榨的糖厂,12月24日,骑士乳业敕勒川糖厂收榨,12月30日,中滩糖厂收榨;除了博天糖业的2家糖厂要到3月份才收榨之外,内蒙古其他糖厂预计都将在春节前后收榨。


行情分析:国际方面,近日原油市场止跌反弹,叠加美元兑雷亚尔大幅走低,原糖市场悲观情绪有所缓解,但印度、泰国当前榨季产量仍不明朗,存在高于预期的压力,预计短期内原糖震荡运行;国内方面,前期糖厂降价走货,市场预期偏悲观,但近日传闻广西政府将出台相关政策,以缓解糖厂资金压力,同时广西、云南受雨水天气影响,再次出现断槽现象,预计短期内郑糖有所支撑。长期来看,国际原糖价格长期维持低位,明年全球糖料种植面积或有所减少,全球糖市供求状况有望向平衡点逼近。


策略:短期内策略中性,注意防范政策风险


风险点:政策变化、巴西汇率、原油价格、异常天气



棉花:弱势调整,等待中美贸易磋商结果


重要数据:


2019年1月8日,郑棉1905合约收盘价15055元/吨,国内棉花现货CC Index 3128B报15358 元/吨。棉纱1905合约收盘价24245元/吨,CY IndexC32S为23150元/吨。ICE美棉03合约收盘价71.54美分/磅,印度棉花MCX 01合约收盘价20890卢比/包。


郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为17174张,较前一日增加47张。


据环球时报消息,在北京举行的中美贸易磋商周三将继续进行。


未来行情展望:国际方面,中美两国暂停相互加征新的关税,双方工作团队在抓紧磋商,向着取消所有加征关税的方向努力,市场的悲观情绪有所缓解。但中美贸易方面存在较多问题,预计短期内难以得到解决。就国内而言,较高的棉布库存一时难以消化,棉纺织企业原料补库动力不足,加上仓单以及套保盘的压力,短期内,我们预计郑棉走势仍偏弱。长期来看,如果中美贸易战得到顺利解决,或将增加我国棉花需求,提振棉价。


策略:短期内,我们对郑棉持谨慎偏空的观点,投资者可择机参与,关注中美贸易磋商的结果,谨防风险。


风险点:政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险



豆菜粕:继续震荡


CBOT大豆收盘下跌,3月合约跌5美分报918.4美分/蒲,交易商称大豆价格升至三周半高位后出现技术性卖出和获利回吐。不过南美天气仍对价格有所支撑,另外中美谈判顺利,中国可能继续购买美国商品和服务。后市预计CBOT暂时仍将以震荡为主。


国内豆菜粕仍在区间震荡。供需面,远期大豆到港预估变动不大,国内进口大豆库存截至1月4日为671.2万吨,周环比增加。由于此前一周油厂52.55%的超高开机率,但下游提货缓慢,胀库停机油厂增加,截至1月4日当周开机率大幅降至44.33%,未来一周开机率仍可能保持较低水平。上周期价上涨刺激下游成交转好,日均成交量增至25.54万吨,昨日总成交17.2万吨,多为现货成交,均价2868(-15)。沿海厂豆粕库存截至1月4日由113.16万吨增至123.13万吨,库存压力巨大。后市判断,盘面榨利不佳和下游需求低迷的博弈仍在,油厂豆粕库存压力将持续施压现货,基差有望继续走弱。但当前巴西干旱天气及贸易战和解利好CBOT,另外春节备货需求背景下下游成交和提货较好,短期豆粕还将继续震荡。


国内菜籽供给十分充裕,1-2月预计累计将有超过110万吨菜籽进口,但中加关系紧张影响到华南菜籽卸船,后期还需持续关注。油厂菜籽库存处于历史同期高位,同时进口颗粒菜粕及葵籽粕数量可观。上周开机率19.45%,菜粕日均成交量6433吨,昨日成交一般,仅500吨。油厂菜粕库存总体不高,但由于未来菜籽及替代杂粕供应充足,水产消费旺季过去,菜粕现货仍不容乐观,期货单边走势仍以跟随豆粕为主。


策略:中性


风险:南美天气,贸易战,中国采购美豆的数量等



油脂:冲高回落


美豆昨日小幅走低,持续拉升后技术回调,巴西近阶段天气形势不佳, 12月中下旬开始巴西产区出现少雨干旱现象,目前正值大豆关键生长期,气象预报显示未来两周帕拉那州、马托格雷索及戈亚斯州仍缺乏有效降雨,FCStone已经下调巴西产量预估接近400万吨,有望进一步扩大。马盘昨日再涨,印尼方面11月减产,库存进一步回落,本国消费旺盛,能源部消息称2018年生柴产量737万吨,同比增加135万吨。印尼压力有逐步缓解之势,近远月报价价差缩小,不过市场对周四供需报告持偏空态度。国内盘面日内偏强,夜盘冲高后有所回落。棕油库存进一步走高,但因到港有迟延,现货基差略坚挺,买家持观望态度,相比豆菜油库存持续下滑,豆油阶段库存不足160万吨,油厂挺价,节前走货也有好转。


策略:


节前备货行情正式启动,整体豆油出货情况好转。短期油脂在去库背景下有反弹动力,单边谨慎偏多,但棕油主产国12月产量有增产可能,后期压力难去,豆棕价差逢低做扩。


风险: 贸易战进展 棕油产量



玉米与淀粉:期价继续下跌


期现货跟踪:国内玉米现货价格稳中偏弱,多数地区持稳,个别地区小幅下跌;淀粉现货价格稳中偏弱,部分厂家报价下调20-40元不等。玉米与淀粉期价继续下跌,淀粉继续相对弱于玉米。


逻辑分析:对于玉米而言,现货方面表现为上中下游之间的博弈,上游农户存在惜售心理与售粮压力,中下游则重点关注补库心态。期价方面,近月已经进入交割月,实际交易意义已不大,远月相对乐观,如果国家不放开玉米进口,则期价或跌幅有限,甚至可能转而反映后期补库而出现反弹;淀粉整体表现为成本与供需的博弈,供需端有望继续趋于改善,但华北地区成本支撑仍存,在这种情况下,淀粉期价走势更多参考成本端。


策略:中性,建议谨慎投资者观望,激进投资者可以考虑轻仓做多远月合约。


风险因素:国家收抛储政策、环保政策与进口政策



鸡蛋:现货价格涨幅趋缓


期现货跟踪:芝华数据显示,全国鸡蛋价格多数地区稳定,局部地区继续上涨,贸易监控显示,收货偏难,走货正常偏慢,贸易状况小幅恶化,贸易商继续弱势看涨预期。鸡蛋期价震荡运行,以收盘价计, 1月合约上涨9元,5月合约上涨5元,9月合约下跌5元。


逻辑分析:近月合约已经进入交割月,实际交易意义已不大,后期重点关注现货价格和基差走势;由于蛋鸡养殖行业盈利持续时间远超以往周期,可以合理预期接下来蛋鸡存栏将逐步恢复,后期蛋鸡养殖利润趋于下滑,对应鸡蛋现货价格趋于下行,或主要体现在5月合约上,9月合约更多受季节性规律的支撑。


策略:谨慎看空,考虑到前期持续下跌在一定程度上反映供需宽松预期,再加上现货价格春节前上涨或带动市场预期改善,建议前期5月空单可以考虑平仓离场,后期再行择机入场。


风险因素:环保政策与禽流感疫情等



生猪:猪价继续下跌


猪易网数据显示,全国外三元生猪均价为12.68元/公斤。东北地区跌0.1-0.2元/公斤,主流价8-9元/公斤;华北地区京津12.3-12.4元/公斤,河北11.4元/公斤,山西8.9元/公斤;华东苏鲁皖跌0.1-0.2元/公斤;华中两湖跌0.1-0.2元/公斤,河南稳定;华南跌0.1-0.2元/公斤;西南地区稳定。整体而言,全国除西南地区外,多数地区猪价下滑,养殖户及大场出栏积极,市场需求欠佳,短期猪价亦有下跌风险。整体而言,全国猪价下跌区域较多,尤其近期东北猪价过低,生猪产品外调影响河南、山东等地的白条外调量,猪价大幅走低。天气预报显示,今明两天河南、湖北、安徽等地有大雪,降雪或将对当地猪价带来一定利好。春节猪肉消费高潮尚需时日,预计近期猪价将继续维持弱势。


纸浆:期价短期支撑较强,针阔叶浆现货价格稳中有升


重要数据


2019年1月8日,纸浆1906合约收盘价格为5158元/吨,价格较前一日下降0.23%,当日成交量为22.2万手,持仓量为13.5万手。纸浆1909合约收盘价格为5020元/吨,价格较前一日下降0.44%,成交量为6574手,持仓量为19266手。


针叶浆方面:2019年1月8日,加拿大凯利普中国主港进口价为810美元/吨(净价),俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为650-670美元/吨(陆运净价),智利银星中国主港进口价格为680美元/吨(面价)。针叶浆山东地区价格方面,加拿大凯利普当日销售平均价格约为5675元/吨,俄罗斯乌针、布针当日销售平均价格约为5475元/吨,智利太平洋当日销售平均价格约为5450元/吨。


阔叶浆方面:2019年1月8日,巴西鹦鹉中国主港进口价格为780美元/吨(净价),智利明星中国主港进口价格为630美元/吨(净价),俄罗斯布阔和乌阔中国主港进口价格为630-650美元/吨(净价)。国内阔叶浆市场价格方面,山东地区巴西鹦鹉当日销售平均价格约为5475元/吨,智利明星当日销售平均价格约为5400元/吨,印尼小叶硬杂当日销售平均价格约为5250元/吨。


近日,智利海关公布2018年12月智利纸浆出口中国情况,针叶浆出口中国数量为9.29万吨,同比增加46.53%,环比减少4.45%;阔叶浆出口中国数量5.23万吨,同比增加3.79%,环比减少26.55%;本色浆出口中国数量1.95万吨,同比增加102.98%,环比减少2.66%。


因受热电厂年度设备检修停止供热影响,1月24日起浙江富阳各大造纸企业将全线停机,开始为期22-25天的春节长假。


未来行情展望: 虽然欧盟地区木浆港口库存以及中国地区木浆库存均创阶段新高,但库存的高企主要是由于阔叶浆造成,国内2018年漂针浆供给预计与上年持平,甚至略为减少,针叶浆基本面好于阔叶浆,且目前国内针叶浆价格和欧洲针叶浆价格价差为历史高位,价差有回归动力,短期内针叶浆期货价格或较为坚挺,有继续上涨可能,但需重点关注后期巴西金鱼和鹦鹉阔叶浆合同报价。长期来看,国内经济增长乏力,或使得下游纸制品需求减少,降低纸浆需求,国内经济问题的解决是一个长期性问题;与此同时,社会对于纸制品消费结构逐渐发生改变,无纸化办公的普及降低文化纸的需求,进而降低纸浆需求,长期我们对漂针浆期货持谨慎偏空观点。


策略:国内漂针浆供给预计与上年持平,甚至略为减少,短期内针叶浆期货价格或较为坚挺,谨慎做空,重点关注后期阔叶浆价格走势。


风险点:政策风险、汇率风险、贸易战风险、自然灾害风险

责任编辑:唐正璐

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