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国债期货谨慎看多:华泰期货1月3早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-01-03 08:58:39 来源:华泰期货

国债期货:谨慎看多


1.    2年期主力TS1903收盘涨0.07 %报100.33 元,成交量144手,增加35手,持仓量990手,减少28手。5年期主力TF1903收盘涨 0.22 %报99.60 元,成交量3383手,减少2105手,持仓量15410手,增加461手。10年期主力T1903收盘涨0.40 %报98.11 元,成交量33706手,减少4210手,持仓64530手,增加2009手。


2.    新年首日,银行间和交易所资金市场“冰火两重天”,银行间市场债券回购利率普遍回落,DR001最新加权平均利率报2.237%,DR007最新加权平均利率报2.4679%;Shibor隔夜报2.3%,但交易所市场债券回购利率大涨,GC001尾盘一度升至20%,收报7.695%,加权平均利率6.05%。


3.    央行:12月末常备借贷便利余额为927.8亿元。2018年12月开展MLF操作共4735亿元,开展SLF操作共928.8亿元,对三家银行净增加PSL共429亿元。


4.    中国2018年12月财新制造业PMI终值降至49.7,为19个月以来最低,预期50.2,前值50.2。这一走势与官方制造业PMI一致。统计局公布的12月制造业PMI为49.4,为2016年8月以来首次落入收缩区间。


5.    中铁总表示,2019年要推动总公司股份制改造,推动重点项目股改上市,推进市场化债转股和上市公司再融资工作。2019年全国铁路固定资产投资保持强度规模,优质高效完成国家下达的任务目标,确保投产新线6800公里,其中高铁3200公里。


6.    自2019年起将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”,这有利于扩大普惠金融定向降准优惠政策的覆盖面,引导金融机构更好地满足小微企业的贷款需求,使更多的小微企业受益。


投资逻辑:  


国债期货:伴随着制造业PMI景气度跌落零界点,生产需求低迷,经济下行压力明显,债市继续向好,现券市场主要利率债收益率全日呈下行态势。海外方面,全球国债收益率持续走低,中美利差的扩大也有利率中债利率的继续下行。资金面方面,虽然交易所资金面出现明显上升,我们认为这都是短暂现象,年初资金面回归宽松仍是的大概率事件。宽信用政策方面,央行决定自2019年起将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”,表明宽信用政策仍在源源不断的推出,但是对于中期的宽信用效果我们仍然持保留意见,预计债市仍将保持牛市未尽的状态。


策略:谨慎看多


风险点:通胀超预期

责任编辑:唐正璐

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