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沪铜震荡整理:中信期货11月22早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-11-22 09:29:05 来源:中信期货

宏观策略

近期热点追踪:

今日市场关注:

关注宏观事件

德国央行行长魏德曼、荷兰央行行长诺特、意大利央行行长维斯科在佛罗伦萨发表讲话

欧洲央行公布货币政策会议纪要

美国感恩节休市


全球宏观观察:

欧盟驳回意大利预算案,迈出制裁第一步。昨日,欧盟委员会拒绝了意大利的预算案,认为该国在破坏债务削减承诺,建议对意大利实行“超额赤字程序”,可能涉及数十亿欧元的罚款。欧委会副主席多姆布罗夫斯基称:“意大利激进的支出计划最终对经济增长有负面效果。在存量债务规模已经很高的情况下,意大利还在计划显著的增量支出,而不是必需的预算谨慎,我们看到该国陷入不稳定的风险。”这是欧盟迈出了制裁意大利的第一步。欧元区财长们的月度例会机制“欧元集团”将在12月3日开会,来决定是否批准EDP程序启动。意大利民粹主义政府副总理、联合执政的北方联盟党首萨尔瓦尼重申,欧盟制裁将是对意大利人的不尊重,但他相信可以避免欧盟制裁,对“小幅调整”预算案持开放态度,并准备好“与任何人对话”。


OECD下调全球经济展望,警告贸易冲突升级可能带来沉重打击。经合组织(OECD)周三警告称,到2021年,贸易冲突升级可能对全球经济增长造成沉重打击,造成价格压力,迫使美联储加大货币紧缩力度。随着全球经济扩张超过峰值,针锋相对的贸易冲突可能会将世界经济的软着陆转变为硬着陆。其下调全球主要经济体经济增长预期,称到2019年,全球GDP预计将增长3.5%,而此前的预测为3.7%。OECD同时表示,美国消费者可能会以价格上涨的形式承担大部分负担——如果关税适用于更广泛的消费品,货币政策制定者更有可能做出回应。在最极端的情况下,美国利率将较基准线上涨0.5%,这将加剧美元的强度和增加新兴经济体的财政压力。


近期热点追踪:

美联储加息:今年9月美联储年内第三次加息后,美国消费者信心的先行指标持续下滑,最新数据显示,消费者对现状和未来状况的预期双双走低。21日周三公布的美国密歇根大学消费者信心指数11月终值为97.5,为8月以来最低值,预期和11月初值均为98.3,10月终值为98.6。该指数自今年3月升破100关口后下行,下半年波动加大。


点评:随着特朗普持续抨击美联储政策,以及美国通胀的回升,市场对于后续加息放缓的预期正在上升,但这种预期尚未得到体现,值得跟进关注。


金融期货


流动性:利率边际回落,近期中枢稳定

逻辑:昨日资金利率有边际向下的迹象,Shibor以及银质押7天利率分别回落0.9bp、2.2bp。而消息面,央行依旧维持零投放思路,这并未出乎市场意料,鉴于银行体系流动性宽裕,央行投放必要性下降。此外,工信部拟出台文件支持中小企业,其中涉及财税融资,政策进一步明确压低利率的立场,这有利于资金利率维持偏低的状态。


股指期货:期指延续调整,维持观望

逻辑:昨日权益市场全天震荡,尾盘小幅收涨。从盘面来看,尽管昨日午后受到消息面宝武和鞍钢集团合并影响,钢铁板块直线拉升带动指数上行,同时尾盘物流及深圳概念股的轮番拉升,令指数最终收涨。但是从整体走势来看,我们依旧延续市场转向调整的判断。首先,昨日创投板块继续大幅分化,且风向标市北高新结束连板;其次,资金维度方面,全体整体依旧流出为主,两市成交额也从此前高峰4000亿回落至3471亿,盘面资金支撑力量继续减弱;第三,昨日基差维度方面,IF和IH主力合约重回贴水,或侧面表明市场预期的变化。对于之后指数走向,鉴于目前乐观氛围不在,中美贸易关系前景堪忧,维持观望态度。

操作建议:观望

风险:1)美股崩盘;2)信用集中爆雷;3)人民币破七;4)短线资金撤离;5)中美贸易战进展;


国债期货:多空博弈明显,观望为宜

逻辑:昨日期货和现货市场多空博弈,日内走势有所不同。从昨日中午的现券招标结果来看,10年一级招标低于二级成交10bps,午盘开盘后期货没有跟随招标结果,反而出现大幅跳水。3点10年农发债招标结果亦是如此,现券一级市场比二级市场低10bp,但是期货反应平淡,成交价略有上升。从目前情况来看,债券市场多空博弈较多,现券一级市场由于主要以银行、保险投标为主,因此拉低了中标利率,而同时期债市场的参与者有所不同,目前对市场的理解也不同,从而出现了两个市场联动不强烈的局面。后市期债依然需要寻找方向,建议投资者观望为主。

操作建议:观望

风险因子:1)权益市场波动加大;2)G20或APEC会议突发避险情绪


黑色建材


钢材:现货下跌修复基差,钢价底部震荡

逻辑:各地现货价格继续大幅杀跌,成交量略有回暖。找钢网口径的库存拐点已经出现,高产量矛盾需钢厂减产来化解,短期内难以快速实现,现货延续弱势震荡,期价在3600以下有冬储心理价位支撑,预计转为底部震荡。

操作建议:区间操作

风险因素:环保限产不及预期(下行风险)、库存加速下行(上行风险)


铁矿石:利润收缩逻辑主导,继续补跌

逻辑:现货价格平稳运行,成交基本持平。铁矿发货量基本平稳,澳洲至中国量还略有下降,自身供需较为平稳。目前仍是钢材利润收缩逻辑主导,压力刚开始向铁水端传导,现货预计继续跟随调整。

操作建议:区间操作

风险因素:钢材现货大幅下跌(下行风险)、环保限产不及预期(上行风险)


焦炭:第一轮提降部分落地,期货价格维持震荡

逻辑:目前,现货价格维持高位,低库存支撑焦价;钢厂补库节奏放缓,提降打压意愿增强;正式进入采暖季,限产方案开始陆续执行,但整体偏宽松,下游螺纹价格下跌,逐步传导至焦炭,焦炭价格面临下跌压力,预计焦炭现货期内将承压偏弱运行。期货方面,受螺纹价格下跌带动,期价震荡运行,盘中触底反弹,预计期价短期内将维持震荡。

操作建议:区间操作。

风险因素:终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大(上行风险);下游需求持续走弱(下行风险)


焦煤:受下游钢材焦炭影响,期货价格维持震荡

逻辑:岁末年初,安全生产为煤矿重点工作,山西严控超能力生产常态化,山东煤矿事故影响仍在,进口煤政策变化,海外焦煤进口有所减量,焦煤供给总体偏紧;下游焦企进入采暖季限产,整体限产幅度有限,焦煤需求基本保持稳定,预计焦煤现货价格短期将偏稳偏强运行。期货方面,主要受下游钢铁、焦炭下跌影响,期价震荡下跌,但在供给偏紧支撑下,预计短期内将维持高位震荡。

操作建议:区间操作。

风险因素:环保限产、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩 (下行风险)。


动力煤:郑煤日内反弹,现货止跌企稳

逻辑:进口风波之后,进口煤收紧政策基本正式落地,明年仍旧存在继续收紧的可能,市场极端悲观情绪有所好转,且近期有电厂因进口减少重新制定内贸采购计划,预计后期采暖高峰去库存进程加速,需求部分释放有助于价格阶段性企稳;而如今冬季已至,供暖开始,日耗虽略有增加但库存高位,需求持续低迷,港口交易冷清,市场的弱势已向坑口传导,成本支撑减弱,进一步对煤价有助跌效应,短期来看,市场弱势难以改变。

操作建议:区间操作。

风险因素:库存高位维持、暖冬预期兑现(下行风险);环保限产升级、冬季极端天气(上行风险)。


硅铁:钢材价格大跌,硅铁或震荡偏弱 

逻辑:随着运输成本的提高,部分主产区提升了出厂价,但当前整体悲观预期并未发生本质变化,且近期钢材现货价格不断回调,利润被压缩的钢企向上游原料端施压预期增强。随着钢招逐渐临近,硅铁合约短期或震荡偏弱。 

操作建议:逢高卖出,区间操作。

风险因素:螺纹价格大幅反弹,主产区环保力度升级。


锰硅:利润压力向上转移,锰硅或震荡偏弱

逻辑:近期螺纹期价带动现货不断下跌,导致钢材利润已大幅压缩,但当前硅锰现货利润仍处于高位,随着钢招临近,利润压力或向上转移,期价或先有所反映,主力合约或震荡偏弱。

操作建议:逢高卖出,区间操作。

风险因素:螺纹价格大幅反弹,主产区环保力度升级。


能源化工


原油:油价短期或略超跌,继续关注减产可能

逻辑:昨日油价小幅上行。EIA周报数据中性略偏空;美国原油、汽油、馏分油、库欣库存分别+485、-129、-8、-11万桶/日。原油连续第九周累库,成品油继续去库,总库存小幅下降。库欣库存结束八周连增,对WTI月差及跨区价差起到一定支撑。炼厂开工大幅回升, 来自BP Whiting炼厂装置重启。后期炼厂结束检修,开工或将继续上行;原油累库速度放缓,成品去库进度放缓。

期货方面,油价两周两次跌幅超6%。短期来看,油价跌幅暂脱离基本面范畴,进入技术看跌阶段;市场情绪及量化交易放大跌幅。中期来看,十二月沙特出口下降,美国开工上行,冬季取暖需求增加,叠加欧佩克存在减产可能,基本面或存在阶段上行空间。长期来看,若欧佩克恢复减产,油价将得到支撑,或维持宽幅震荡。

策略建议:基本面交易者建议观望,等待欧佩克会议结果;技术交易或维持下行趋势

风险因素:产量决议超预期;宏观系统风险


沥青:原油下跌驱动沥青基差继续走强,基差回归仍需时日

逻辑:在原油走弱的大背景下,沥青很难有好的表现,原油下跌,沥青期货反应最快,因此基差持续扩大,由于1906持仓更多,盘面下跌最先反应在该合约,因此原油下跌使得基差扩大,月差扩大。现货走弱趋势明显,目前需求旺季结束,原油下跌带来的炼厂利润较好,11月马瑞原料充足,开工不断提升是大概率事件,沥青库存逐渐积累,待原油企稳,基差、月差有望实现真正的回归。

操作策略:布局1812-1906空单

风险因素:上行风险:原油大幅上涨,炼厂意外检修;下行风险:持续时间长的大范围降雨


燃料油:富查伊拉燃料油库存大增,裂解价差有望回调

逻辑:原油夜盘大跌,Fu抵抗式下跌。11月份亚洲燃料油供应环比增幅较大(环比10月增长56%),11月份预计到港723.8万吨,处于季节性高位,19日富查伊拉燃料油库存环比大涨15%(中东燃料油紧张局面缓解),11月份亚洲燃料油供应预计持续增加,目前的裂解价差持续走强已达相对高位,预计月底到货会明显增多,裂解价差有高位回调的驱动。综合来看,亚洲燃料油供应增多,压力增大,裂解价差有转弱的驱动,绝对价格仍跟随原油。

操作策略:布局Fu-Brent空单

风险因素:上行风险:原油大幅上涨;下行风险:新加坡到港船货增加


LLDPE:悲观情绪释放后,LL进一步下行动能或有限

逻辑:受隔夜原油大跌影响,昨日LL早盘大幅低开并一度进一步下探,不过随后便震荡向上收复了大部分的跌幅,现货方面本周石化库存下降较快,不过尚无法排除石化考核向贸易商转移的可能。短期来看,由于刚刚经历旺季以及石化排产比例偏低,LL自身的库存水平与供需压力都相对不高,HD在经过连续的下跌后也可能已经接近调整到位,进口利润已基本消失,因此盘面继续大跌的驱动有限,尤其是05合约在续存期间新增产能依然不多,不过考虑到旺季已过,库存偏高的压力后续可能即将向LL传导,期价反弹的动能暂时也没有很强,可能是震荡筑底的走势。

操作策略:05合约8500-8550一线可考虑逢低短多,目标位8750-8800

风险因素:

上行风险:汇率贬值、原油价格反弹

下行风险:农膜旺季提前走淡、宏观经济趋弱


PP:现货恐慌下行,底部或渐行渐近

逻辑:在隔夜原油与甲醇价格大跌的影响下,昨日PP期货继续大幅下挫,受此影响现货市场也出现了恐慌性的抛售,但由于下游存在买涨不买跌的心理,成交并不多。在目前氛围下,市场更多关注在悲观的需求预期与上游成本的迅速下降,选择性忽视了供应压力并不算高以及下游库存偏低的部分利多,而期货价格的持续下行增加了实体企业的悲观预期,令其纷纷缩短库存周期,反过来拖累现货一起走弱。我们认为在这一反馈的作用下,目前的现货供需存在被扭曲的可能。考虑到目前01期价对应出口已有利润,基差支撑终将凸显,以及近期共聚跌幅已放缓,我们认为PP 1901在进入交割月前较目前价格收高的概率相对更大。

操作策略:建议观望

风险因素:

上行风险:甲醇或原油价格反弹、汇率贬值

下行风险:进口到港增加、宏观经济趋弱


甲醇:弱势原油与供需面压力双重压制,甲醇仍谨慎偏弱

逻辑:近期甲醇盘面延续弱势,尽管跌幅有所缩窄,压力主要来自于原油大跌和系统性风险,其次是甲醇现阶段呈现出较大的库存压力,叠加内外和基差都限制反弹空间,预计近期盘面压力依然存在,持偏弱观点,不过随着盘面下跌,上游利润已大幅缩水,近期成本是否存在支撑是需要考虑的问题。

操作策略:偏弱谨慎对待

风险因素:

上涨风险:国内外装置故障再次增多、原油持续大涨、人民币持续大幅贬值

下跌风险:甲醇装置集中重启、下游抵触明显增多、整体宏观转向


PTA:油价弱势加深,PTA跌幅扩大

逻辑:昨日PTA走势再度下挫,受隔夜油价再度下挫的影响,PTA走势跌幅扩大。目前,原油价格的走势仍是主导PTA走势的重要影响因素。油价未企稳前,PTA弱势就难以终结。基本面看,多空双方均未有太多新增影响因素,在供应与需求的较量下,目前供需格局维持弱平衡。一方面,PTA检修频繁以及PTA库存不高的情况下,短期供应压力不大;另一方面,下游聚酯需求改善缓慢,上周聚酯库存略有下降,但整体仍处高位,虽然聚酯品利润有所改善,但聚酯开工恢复有限,加上目前聚酯产销率不高,下游买涨不买跌的心态较浓。短期来看,基本面指引性不强,PTA走势仍以跟随原油价格走势为主。长期看,由于目前产业链的利润主要集中在PX这一端,PTA-聚酯的行业利润整体不佳。因此,受利润的驱使,行业将出现自发的调整。低利润格局得不到改善,预计下游需求的偏弱仍对PTA价格产生偏空拖累。

操作策略建议:观望

风险因素:

利空因素:PTA供应增加,下游需求改善有限,供需偏宽松;原油价格继续下挫,形成连带偏弱拖累,PTA走势将继续承压。

利多因素:下游需求明显好转,下游开工回升,库存下降,PTA供需偏紧。原油价格重回涨势,形成成本端偏多提振。


PVC:PVC走低开高走,但外盘偏空影响仍未解除

逻辑:昨日PVC期价低开高走,整体仍小幅收跌,现货价格部分报价下调,市场观望氛围较浓。持仓方面,昨日期货净多持仓转为净空持仓,空头力量略占上风。近期,原油对能化偏空的拖累依旧有所加深,能化品出现不同程度的下跌,加上资金力量的多空转变,预计短期PVC价格将承压调整。PVC供需方面仍未有太多变化,PVC库存低位仍利好PVC厂家出货,只是下游需求呈季节性偏弱,对走势无法起到提振作用。成本端,预计后期电石价格下跌的空间或将有限,成本支撑的作用有望得到体现,但短期维持调整格局未能对PVC形成成本提振。总体而言,PVC基本面多空继续交织,但短期外围影响偏空的情况下,PVC走势上行压力较大。

操作策略建议:观望

风险因素:

利空因素:PVC检修减少,供应大幅增长,下游需求表现偏淡,PVC库存大幅回升;外围因素方面,原油带动整个化工板块走弱。

利多因素:环保政策对原料市场、PVC供应的利好再度发力,下游需求大幅改善;原油带动整个化工板块走强。


橡胶:反弹乏力,沪胶再度回落

逻辑:文华商品指数继续呈现阴线:截止到昨日夜盘已经连续四天阴线;美股大跌。目前整个市场环境不佳,对橡胶价格有拖累作用。沪胶预计可能下测万点支撑。

操作策略:逢高短线做空或离场观望。

风险因素:下行风险:美联储加息,商品市场整体疲软,股票市场疲软。上行风险:中国中央政策出现放松,释放流动性;天气异常影响产量。


有色金属


铜:现货成交好转原料库存受限 沪铜震荡整理

逻辑:10月份基建投资回暖,金属需求端有望转好。结合国内库存压力近期有所缓解,进口盈利窗口持续数周处于大幅度倒挂,不利于进口,为国内冶炼厂手册出口打开了契机,使得库存压力得到一定缓解。总之,利多因素铜矿供应并不能显著放大,而且目前库存处于历史低位。利空因素宏观数据表明国内经济动力下滑,新经济增长点乏力。综合分析,中美贸易关系磋商预期主导,铜价短期维持震荡。

操作建议:观望;

风险因素:美元升值、库存下降


铝:部分氧化铝限产支撑短期铝价

逻辑:美元指数高位调整,原油为主大宗商品展开反弹,铝价小幅收涨。产业方面,山西交口信发氧化铝280万吨产能因锅炉故障检修7-10天,部分产量损失,山东聊城采暖季对茌平信发华宇440万吨氧化铝厂降量10%,执行限产时段为2018.12.1至2019.1.31,电解铝可能幸免于错峰。目前看,产业亏损和秋冬限产政策两方面抑制潜在的供应增长,阻滞铝价下跌,低位震荡看待铝价。

操作建议:区间操作

风险因素:俄铝制裁事件;电解铝减产检修力度。


锌:锌价短暂调整后 短期有望相对抗跌

逻辑:国内锌锭社会库存小幅回升,不过整体尚处于相对低位。且近期国外锌锭去库存态势延续,国外锌现货升水进一步明显走高。因此锌锭供应端偏紧的局面,对短期锌价的支撑仍明显。但冬季北方环保压力再度提升,国内镀锌开工面临下滑可能。加上中长期锌供应趋松预期不改,以及目前整体宏观形势尚不容乐观,对锌价上升空间形成了压制。20日夜间以来受原油重挫拖累,锌价跟随下调,但整体看,短期锌价仍有望表现相对抗跌。

操作建议:偏多操作

风险因素:美元指数大幅波动,国内环保政策明显变动


铅:环保压力仍存 沪铅震荡偏强

逻辑:河南地区环保检查对价格形成利好,低价贴水货源稀缺。沪铅原料趋紧,产铅重地济源受困于环保压力,产能无法有效释放,现货升水上扬,原料采购仍显紧张。需求端蓄企逢低入市询价,积极采购备库。铅锭整体供应依旧偏紧,下游库存持续消耗,流通货量紧缩铅锭供应减少,铅价震荡偏强。

操作建议:偏多操作

风险因素:环保再度超预期整治,导致国内铅供应明显收缩


镍:整体氛围偏弱,期镍震荡走低

逻辑:上周进口盈利空间偶有打开,俄镍继续流入国内,现货市场俄镍充足。镍铁产能增加进程稳步推进,但海外镍铁产能出现减产传闻;需求端不锈钢产量情况本月维持较好,短期对镍需求将维持平稳但后市预期偏弱。期镍白天进一步回调,但是目前已经来到了下趋势线的下轨到处,空间可能相对有限,操作上建议继续维持短线操作。

操作建议:短线操作

风险因素:黑色系表现偏弱,有色金属整体走势进一步趋弱


锡:整体商品表现偏弱,期锡震荡为主

逻辑:缅甸锡矿远端紧缺是市场对于锡价的支撑预期,近期进口数据下降明显。而现货市场方面,今日市场需求表现偏弱。短线期锡进入震荡,,操作上维持短线操作。

操作建议:短线操作

风险因素:矿山受环保影响关停


贵金属:黄金ETF持仓继续上扬 贵金属震荡偏强

逻辑:全球最大黄金ETF–SPDR黄金信托持仓当前为762.92吨,较周二上升0.27%。美国劳动力市场趋紧推高通胀,通胀上升意味着实际利率维持在低位,降低贵金属的机会成本。美联储内部对加息也并非铁板一块,美联储目前唯一明确的就是渐进式加息。

操作建议:低位多单持有

风险因素:美国远期利率曲线β上扬


农产品


棕榈油:贸易战担忧再起 豆棕价差拉大

逻辑:国际市场,11月马棕将进入减产周期,但出口数据不佳,预计马棕期末库存将继续攀升,施压盘面。

国内市场,上游供应,棕榈油库存趋增,豆油库存历史高位,油脂整体供应仍充足。下游消费,当前豆棕价差虽走扩,但终端需求疲弱,棕油市场冷清,豆油成交相对较好。综上,油脂受高库存压制,原油价格大幅下跌,短期棕榈油价格以震荡偏弱为主。

操作建议:做扩豆棕价差

风险因素:原油价格大幅上涨,刺激油脂价格上涨。


豆类:月底会晤前中美摩擦再起, 猪瘟疫情拖累豆粕期价

逻辑:短期内,国内豆类库存较高,猪瘟疫情利空下游需求,美“301”调查结果导致市场对中美贸易关系缓解预期下降,料豆粕价格震荡调整。中期看,美豆丰产基本确定,南美豆种植进度分化,中美贸易关系主导美豆出口及国内大豆进口节奏,预计后期国内大豆进口量大幅减少,国内豆粕供给将出现阶段性偏紧,届时连豆粕价格或将逐步走强。豆油方面,马棕库存预期继续增加,近期国内油脂库存较高,后期重点关注棕榈油雨季减产幅度。

操作建议:豆粕观望,豆油观望

风险因素:中美贸易战缓和,利空油粕。


菜籽类:重点关注中美月底会晤情况,预计菜粕期价维持震荡格局

逻辑:近日沿海菜籽菜粕库存较高,预计国内菜粕供给有保障;需求方面,水产淡季沿海菜粕成交依旧清淡,下游提货速度较快;替代品方面,近期国内豆粕供给充足,猪瘟疫情持续扩散,月底会晤前中美再起摩擦。后期重点关注中美月底会晤情况、国内大豆进口情况和非洲猪瘟疫情。综上分析,预计菜粕期价震荡调整。

操作建议:菜粕观望,菜油观望

风险因素:中美贸易关系和解,大豆进口量超预期,利空粕类市场。


白糖:广西甘蔗收购价未明显下调,郑糖低位反弹

逻辑:广西甘蔗价格公布,首付价为490元/吨,同比下调10元/吨,未随糖价下跌而大幅下调,食糖成本未明显下降,对郑糖形成一定支撑。根据糖协预估,2018/19榨季,全国食糖产量将继续上调30万吨左右,达到1060万吨左右。外盘方面,原糖从低位大幅反弹,目前配额外进口已经无利润,内外倒挂已经持续一段时,若倒挂持续,后期或利多远月;巴西方面,基本面偏多,制糖比持续低位,雷亚尔走强,近期印度下调食糖产量预期,利多原糖。我们认为,长期来看,中国仍在增产周期,全球糖市仍将维持低位态势,郑糖长期将偏弱运行。短期内,新糖开始逐渐上市,后期压力加大,郑糖或趋于弱势运行。

操作建议:震荡偏弱

风险因素:抛储低于预期导致价格上涨、极端气候导致价格上涨、打击走私力度加强支撑糖价


棉花:贸易战前景不明 棉花或阶段性筑底走势

逻辑:国内方面,新棉收购量持续增加,郑棉仓单持续流入,现货市场棉价再跌,纱线价格弱势。国际方面,美棉收获进度同比偏慢,销售进度增速减缓;印度国内棉价高位震荡,汇率走势影响MSP折算美元报价。综合分析,印度MSP构筑全球棉价长期底部;短期内,郑棉近月交割压力大,中美贸易争端前景不明导致棉花消费预期悲观,关注新棉成本支撑及下游订单状况。

操作建议:震荡

风险因素:中美贸易战,汇率风险,储备棉轮换政策


玉米:玉米供应逐渐增加,期价或震荡偏弱运行

逻辑:供应方面新陈粮叠加供应,玉米供应总量充足。需求方面,能繁母猪存栏量继续走低及疫情爆发蔓延,利空玉米饲料消费;深加工方面,深加工企业利润环比下降,开机率小幅回落。仓单方面,目前玉米仓单量达到历史同期最高,仓单压力较大。政策方面,对澳大利亚进口大麦进行反倾销立案调查利多市场,但作用或有限。具体合约看,新粮上市进度偏慢,现货处于高位,01合约表现相对坚挺,05合约弱于01合约反映新作压力后移预期,我们认为玉米季节性供应压力逐渐显现,或由前期的震荡或转为震荡偏弱运行。

操作建议:可逢高试空

风险因素:贸易战政策、深加工补贴政策等


鸡蛋:主力期价冲高回落,短期观望为宜

逻辑:供应方面,中秋前后蛋鸡淘汰补栏较多,使得当前待淘鸡较少,陆续开产青年鸡较多,短期供应逐渐增加;但中期来看,在产蛋鸡存栏量仍偏少,供应相对偏紧。需求方面,当前鸡蛋需求相对较弱,后市随着年底临近,需求逐渐向好。总体来看,鸡蛋现货价格受前期补栏青年鸡陆续开产影响,短期承受压力,但年前价格中枢将逐渐上移。JD1901期价短期预计震荡为主,中期来看年前期价中枢将逐渐上移。

操作建议:观望

风险因素:禽流感导致消费疲软,蛋鸡疾病导致产蛋率下降。

责任编辑:唐正璐

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