设为首页 | 加入收藏 | 今天是2024年03月29日 星期五

聚合智慧 | 升华财富
产业智库服务平台

七禾网首页 >> 期货股票期权专家

胡岸:股指耐心等待市场底确认

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-11-16 08:52:24 来源:广发期货 作者:胡岸

中证500指数或有更好的表现


周四股指集体反弹,在一系列缓解股权质押风险、支持民营经济的政策陆续出台后,政策初显成效。本周A股公司股东解除质押公告频繁出现,据不完全统计,本周共有62家公司发布解除质押的公告,其中创业板19家,中小板24家,中小创公司占仅70%。短期股权质押风险得到一定缓解,有效提升了市场的风险偏好。尽管近期公布的10月宏观经济数据延续下滑态势,但是考虑到市场对基本面下行早已有了预期,短期基本面对股指的影响较小,股指有望在政策的呵护下继续上行。


10月金融数据远不及预期,其中人民币贷款新增6970亿元,预期9045亿元,前值13800亿元;社融新增7288亿,预期13000亿元,前值22054亿元。具体来看,居民中长期新增人民币贷款同比变化不大,仅增加20亿元,或表明在房地产调控持续推进的背景下,居民房贷需求趋于稳定。但是对于非金融性公司贷款,短期贷款同比降幅扩大1021亿元,中长期贷款同比减少937亿元,创2年来新低,反映出银行放贷意愿不强。10月新增社会融资规模7288亿元,创2016年7月以来新低,比上年同期少4716亿元。


从分项来看,表内融资方面,新增人民币贷款同比增加505.75亿元,不过新增外币贷款降幅同比扩大了756.09亿元,这表明10月表内融资对社会融资规模增量贡献有限。表外融资方面,10月表外融资合计同比减少了3749.53亿元,是拖累社会融资规模增量同比下降的主要原因。对于9月刚纳入的地方政府专项债券,规模同比减少了447亿元,环比则减少了6521亿元。总体看来,10月社融创新低,主要受表内融资不强、表外融资收缩以及地方政府专项债发行放缓的影响。虽然11月以来,监管层出台了一系列政策改善民企融资难、融资贵的问题,有助于增强民企信心,不过考虑到政策实施到取得成效尚有一定时滞,同时叠加地方政府专项债发行已接近尾声,预计年内社会融资规模难现大幅好转,四季度经济基本面下行压力仍然较大。


近期政策密集出台,强化了我们对于当前市场处于政策底的预期。回顾历史上A股历次政策底和市场底的关系,可以发现以下几个规律:第一,政策底出现后,市场底并不会立马出现。利好政策可以帮助修复市场的悲观情绪,但市场真正企稳反弹至少还需要一个季度以上的时间。如2005年1月25日财政部下调了股票交易印花税,2月16日保险资金正式开始投资A股,但市场仅仅只是在2月出现了小幅的反弹,3月初开始市场再度继续下跌。尽管4月29日证监会宣布启动股权分置改革试点工作提振了市场信心,但直到6月才真正迎来了市场底部,市场底滞后政策底4个多月的时间。又如2015年股灾之后,6月底多部门集体出台多项救市政策,但A股仅小幅反弹了一个多月后又进入了快速下跌行情,直至8月底市场才迎来了一段较为明显的上涨,可是2016年初熔断机制的出台让本轮市场的底部直到1月底才真正出现,这一轮市场底滞后政策底接近7个月的时间。第二,一旦市场底出现后,中期表现最好的指数,通常是中证500指数。A股历次从底部反弹,只有2005年表现最好的指数是上证50指数,而其他三次底部,中证500指数的走势相对更强。这可能是因为当市场大幅下跌时,中小市值的股票估值下跌更快,而当市场开始反弹,投资者风险偏好回升后,将对估值有明显的修复。


今年股指一路走低,本轮下跌一方面是国内去杠杆背景下信用收缩,另一方面中美贸易摩擦降低了股票投资者的风险偏好。


当前市场处于政策底的预期较为强烈,由于短期政策主要集中在股权质押方面,监管层多次提及解决民企融资问题,预计民企中优质上市公司(中证500相关成分股)或受益。从中期来看,尽管市场可能还需要一段振荡磨底的过程,但是结合历史经验,我们认为中证500指数仍值得配置。

责任编辑:唐正璐

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:4008-277-007
          0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:傅旭鹏/相升澳
电话:13758569397
Email:894920782@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)

七禾网

沈良宏观

七禾调研

价值投资君

七禾网APP安卓&鸿蒙

七禾网APP苹果

七禾网投顾平台

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]

认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 六大签约律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“金融科技委员会”委员单位

[关闭]
[关闭]
[关闭]
我要啦免费统计