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鸡蛋期价将振荡运行 可回调至前低试多

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-11-08 08:31:31 来源:中信建投期货

11月上旬,连续攀升的鸡蛋现货价格出现拐点,产销两端都有小幅回落,尽管价格仍然保持较高水平,华北产区均价还在4元/斤以上,但短期运行偏弱的趋势已经表现出来。与此同时,期货经历了前期的大幅攀升,出现明显的技术性回调。另外,期货相对现货的升水幅度并不大,下方回调空间有限。整体来看,鸡蛋期价将振荡运行,操作上可以等回调至前低附近再试多。


养殖业处于变革过程中


2014年以来,环保逐步落到实处,养殖业开始转变结构。食品安全问题也在近年来受到重视,政府加强了对养殖环节的监控。环保、食品安全等政策持续加强,中小养殖户只出不进。尽管当前养殖利润较好,但中小养殖户进入市场的热情较以往年份大幅减弱。第一,环保严查与食品安全问题增加了中小养殖户的投入成本;第二,养殖户已经认识到行情的多变性,参与更加谨慎;第三,养殖户老龄化,“后继无人”成为中小养殖场面临的一个问题。


产业结构转变,心理成本提升。养殖业的结构逐渐调整,从小散户为主到中大型养殖企业为主。传统小散户不计算人工成本,不核算折旧,其心理成本更低,而规模企业成本核算较为全面,心理成本更高。此外,近来豆粕、玉米价格上涨,原料成本增加,也推升了养殖成本。成本增加,即便处于消费淡季,鸡蛋价格的下降空间也有限。


今年淡季产区价格重心抬升


今年,国庆节之后,价格见底,产区均价最低在3.6元/斤,处于盈亏平衡点上方。相比去年同期的3.3元/斤,今年价格有所抬升。


然而,较高的鸡蛋价格对终端消费产生了一定的抑制作用。前期,库存不多,供应偏紧,能够支撑价格,而进入11月,老鸡延淘现象明显,在产蛋鸡增多,库存开始累积,现货价格承压。


尽管11月属于消费淡季,但11月下旬开始,部分厂家将展开春节备货,供需同时向好,价格或有支撑。


1月合约基本与北京现货平水


1月合约属于对标春节前的旺季合约,相对11月合约一般应有较高的升水,但本年度的1月合约相对于当前的产区现货价格,升水仅有去年同期的三分之一,与北京销区现货价格基本平水。对比两年的基差走势发现,随着现货价格的上涨,基差也逐步拉大,但本年度基差本就不大,只要现货价格稍微上涨,期货就将贴水现货。


当前期货盘面升水幅度较小的原因主要有两个:一方面,市场认为12月及以后的鸡蛋供应相对宽松,存栏量增加限制价格的上涨空间;另一方面,升水幅度小是基于市场对11月现货价格下跌深度、时间的预期,一旦现货价格回调不及预期,则后期就会出现较大幅度的反弹。此外,今年的春节在2月5日,交割日在春节前一周,明年1月底,蛋价可能出现回落。


总的来说,消费高峰期内,存栏量小幅增加对于价格的限制作用较小,未来现货价格在春节备货的支撑下可能超过去年同期水平。因此,针对当前出现的技术性回调,建议耐心观望,待运行至前低位置,尝试布局多单,并等待春节行情的展开。


责任编辑:韩奕舒

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