铝

海德鲁消息反复引发盘面大幅波动，目前来看氧化铝供应忧虑缓解，价格开始出现松动，对铝价有一定利空，沪铝暂观望

暂观望

锌

美股下跌拖累金属价格，但进口窗口关闭及炼厂开工率回升缓慢对锌价仍有支撑，同时交易所仓单数量再次呈现下降趋势，建议暂观望，继续关注库存变化

建议暂观望，继续关注库存变化

镍

进口镍流入增加以及镍铁供应回升预期令镍价承压，而下游不锈钢需求旺季进入尾声，整体需求有走弱预期，建议沪镍逢高试空。

建议沪镍逢高试空

黄金

由于预期出现分歧，当前美国金融市场稳定性下降、波动率提升；若金价的避险特性能够回归，有利于金价。若通胀预期确有提升，将是对金价的重大利好。建议短期继续观望

短期继续观望

钢铁

RB1901的主要矛盾在供应一侧，行情发展的主要路径预计为预期的演绎与修正，当下价格基本反映市场偏紧的限产预期，价格基本到达我们前期给出的止盈范围，建议稳健投资者先止盈。目前主要地区限产力度较为宽松，但眼下至11月中为各省市限产政策密集发布期间，我们认为不必对秋冬季限产过于悲观。江苏省和山东省发文宣布其在今年秋冬季展开错峰限产，具体限产措施还在酝酿中，鉴于去年江苏限产幅度不大，而且江苏为粗钢产量大省，若限产落实将会对11和12月供需格局造成较大影响。根据目前已知信息，我们认为限产不会放松太多并且保持对1月合约偏乐观的观点，但是4250以上继续做多的安全边际一般，建议后续若市场受宏观悲观情绪下挫至3900-4000一线仍可尝试做多。卷螺差受供需影响料将保持弱势

后续若市场受宏观悲观情绪下挫至3900-4000一线仍可尝试做多。卷螺差受供需影响料将保持弱势

铁矿石

各大矿山三季度产量披露，整体供应不及预期，叠加内矿持续减产，铁矿石供应面压力持续缓解，但总体供过于求的基本面格局没有根本改变。铁矿主要矛盾在于结构性问题——即高品矿持续吃紧。从黑色产业链看，铁矿自身矛盾不大，下方空间有限，我们认为自供给侧改革第一阶段基本完成后，钢铁和铁矿走势相关性会大大增加，另外人民币汇率走低通过成本效应提振矿价。矿价的中短期负面因素主要为秋冬季限产和钢厂矿石库存较高压制后续需求。目前我们对RB1901保持相对强势观点不变，对铁矿石我们也维持偏乐观的观点，建议前期多单部分止盈，其余谨慎持有，逢回调亦可考虑增持多头头寸，铁矿的下一个压力位在545附近

前期多单部分止盈，其余谨慎持有，逢回调亦可考虑增持多头头寸，铁矿的下一个压力位在545附近

焦炭

钢厂在贸易商入场后到货情况不如前期，但部分钢厂由于自身库存并不紧张，仍未接受焦企提涨。焦化厂开工率维持高位，但焦企库存却维持低位。港口方面，贸易商补库需求有启动迹象，但整体库存水平较增加并不多，显示价格高位下贸易商仍然谨慎。随着采暖季临近，焦炭将由供需双强向供需双弱转化，上下游实际限产比例均可能低于政策预期，因此单边方向上判断难度较大。1-5反套持有

1-5反套持有

焦煤

焦企环保限产持续宽松，且焦企逐渐进入冬储补库阶段，因此炼焦煤需求旺盛；供应方面，龙郓煤矿影响发酵，不过生产正逐渐恢复，目前供应端依然偏紧。港口方面，焦煤方面海运煤价格持续上涨，需求有所回落，库存大幅下降。蒙煤仓单1500左右，山西简混仓单1370，JM01暂观望

JM01暂观望

动力煤

需求方面，六大电厂日耗维持50万吨低位，库存历史高位继续上升，库存可用天数突破30天，位于历史最高水平。中转方面，环渤海煤矿库存走低，主因调入减少，锚地船舶数维持偏低水平。供应方面，进口额度指标未按预期增加，产地安全及环保检查持续，库存维持低位。需求疲弱超市场预期，压制煤价。观望。

离场观望

天胶

短期合成胶延续下跌的趋势以及临近11月大量仓单有注销的预期，压制盘面，宏观风险因素的不确定性则会加剧市场的波动，建议RU01暂不做多

建议RU01暂不做多

大豆/豆粕/菜粕

近期粕类受国内猪瘟疫情继续扩散、国内扩大粕类进口来源以及降低饲料蛋白含量标准等因素影响。短期内延续调整，M1901下方关注3300一线支撑，但贸易战结束前整体趋势暂难反转，建议等待市场企稳后仍维持逢低做多思路。风险关注中美谈判进程

M1901下方关注3300一线支撑，企稳后仍维持逢低做多思路

豆油/棕榈油/菜油

双节后油脂进入阶段性淡季，油脂库存逐步攀升，而中美贸易战带来的降库存预期暂无实质进展，叠加国际原油价格下跌，豆粕期价回调等因素影响，近期油脂连续下跌。目前油脂供应压力明显，不过考虑到价格已持续下行，加之贸易战带来不确定因素，谨慎投资者暂不建议追空，油脂前期空单部分止盈

油脂前期空单部分止盈

玉米/玉米淀粉

新玉米减产预期及种植成本增加背景下，农户惜售待涨心理较强，且物流影响陈亮外运，华北市场阶段性供应偏紧。但随收购价格抬升至高位，惜售情绪或有所松动，且东北新粮集中上量在即，同时临储仍有两三千万吨尚未出库，预计将给市场供应带来压力。另外玉米仓单压力较大，预计也将施压近月合约。需求方面，生猪疫情继续有所扩散，补栏积极性受影响，不利玉米消费增加，关注疫情发展。不过进入四季度，养殖业将迎来需求旺季，同时贸易战背景下替代谷物进口受限，玉米需求仍存回暖预期。淀粉方面，近期在下游需求良好，原料供应阶段性偏紧影响下，库存持续下降，支撑淀粉偏强运行，但后期随着新玉米上量增加，而深加工利润较好，淀粉开机率有望季节性走高，库存将有所积累，预计将对行情形成压力

季节性供应压力下玉米或有阶段性回调压力，C1901可尝试逢高做空。CS短期仍偏强运行，后期有回调压力，谨慎者多单可逢高止盈

鸡蛋

虽前期高淘汰低补栏使得价格有所反弹，但由于短期内需求无亮点，且温度下降，预计蛋鸡的产蛋率将逐步回升施压供应端。整体看来，鸡蛋现货价格压力较大，在期货高升水的背景下，投资者可维持逢高空的思路。

期货高升水，可维持逢高空的思路

白糖

国内方面，甜菜糖前期供应压力较小。广西甘蔗收购价方案意见函中维持新榨季收购价为500元/吨，对应生产成本为5700元/吨，从目前市场价格看，糖厂暂无利益驱动，预计2018/19年度广西开榨将在11月底或12月初，叠加进口量下滑、走私严打持续，将给剩余的库存留出较为充足的消化时间，因此在年度交替期间将有阶段性的供应短缺情况。郑糖多单可滚动持有，SR901关注5250附近压力位，下方20日均线支撑。

郑糖多单可滚动持有，SR901关注5250附近压力

棉花、棉纱

目前新棉收购进度较往年慢1周左右，新疆质量整体较佳，前期雨雪影响暂时不大，但整体收购价格低迷，机采棉收购价为2.8元/公斤，折皮棉价格为14400元/吨。需求方面，受中美贸易摩擦影响，国内纺织业的出口担忧进一步加剧，影响下游需求，关注后续的发展状况。郑棉跌至年初价位，建议暂观望为主，关注下方15000支撑。

建议暂观望为主，关注下方15000支撑。

苹果

今年苹果收购季已进入尾声，从统计规律来看，苹果现货价格或将持续走低，本轮苹果期价上涨的持续性有待商榷，谨慎投资者建议暂观望

本轮苹果期价上涨的持续性有待商榷，谨慎投资者建议暂观望

原油/燃料油

美国炼厂检修集中检修即将结束，制裁伊朗时间节点即将到来，Brent和WTI已经跌至下方的支撑位，因此国际油价继续下跌将存在一定阻力；另一方面，目前接近美国中期选举，且11月月初伊朗和沙特产量数据将会出炉，因此，接下来一周油价大概率在低位保持稳定。从九月底开始到目前为止油价的大起大落很大程度上是由沙特增产预期的改变所推动，因此接下来需要密切关注沙特原油的产量数据是否符合市场的预期。操作上建议原油空单适当减持

原油空单适当减持

PTA

PX价格较为坚挺以及供应偏紧对TA价格依然有一定支撑，但目前来看，终端需求暂未有恢复迹象导致聚酯库存压力较大，操作上建议TA901空单谨慎持有

TA901空单谨慎持有

沥青

油价大幅下跌拖累沥青，现货价格出现稳中暗跌的态势，部分炼厂暗中优惠加大，但基差走强对期价仍有一定支撑，需求方面，终端道路需求走弱，部分项目进展不及预期，各地区库存虽仍处于低位，华东山东已出现回升趋势，建议BU1812反弹抛空操作为主

BU1812反弹抛空操作为主

LLDPE、PP

油价下挫，高利润下供应回升预期强，PP进口窗口持续打开，供应端压力将较之前明显增加。同时，库存去化放缓，10月累库为大概率。建议LPP空单谨慎持有。

建议LPP空单谨慎持有

玻璃

沙河地区厂家价格再度调整，以增加出库量，加大了库存的清理力度。沙河地区销售到周边市场的玻璃数量增加，造成了部分周边市场厂家的出库减缓。总体金九银十即将结束，市场信心也趋于平稳，贸易商采购谨慎为主。预计宽幅震荡为主，短线操作

厂家调整价格清理库存，市场信心趋稳，贸易商谨慎；预计宽幅震荡。

甲醇

国内开工维持同期高位，港口库存边际增加，甲醇制烯烃利润走低且开工率下行，预计甲醇短期维持偏弱运行，单边可尝试逢高抛空MA1901；套利方面，在累库及基差走弱背景下，可尝试买MA05抛MA01操作

单边可尝试逢高抛空MA1901，套利可尝试买MA05抛MA01操作

股指

监管层持续喊话，提升市场风险偏好，但配套政策尚未出台且外围不确定性持续影响行情，期指暂观望。

期指暂观望

国债

经济下行压力和货币政策宽松仍支撑债市，但市场缺乏有效突破的增量信息，期债短期多单谨慎操作

期债短期多单谨慎操作